2007年10月16日，上證綜指盤(pán)中最高沖至6124.04點(diǎn)，這一點(diǎn)位，漲幅超過(guò)最低點(diǎn)998點(diǎn)的5倍，期間歷時(shí)575個(gè)交易日。在2007年股市即將收官之際，可以預(yù)見(jiàn)的是，6124.04點(diǎn)很可能成為年內(nèi)的“山頂”。截至12月21日，上證綜指和深證成指的年漲幅分別高達(dá)90.69%和152.87%，滬深300指數(shù)年漲幅為149.96%，中小板綜指年漲幅為121.18%。上證B指和深證B指的年漲幅分別為173.21%和58.10%。除了上證綜指和深證B指外，上述其他指數(shù)的年漲幅均超過(guò)2006年。

　　但與2006年幾乎單邊上漲不同的是，2007年滬深股市在上漲過(guò)程中頻繁出現(xiàn)劇烈震蕩。“2·27”、“4·19”、“5·15”、“5·30”、“9·11”等單日大跌的陰影，成為投資者心中痛苦而又難忘的回憶。回顧2007年的行情，可以清晰地發(fā)現(xiàn)股指經(jīng)歷了三個(gè)不同的階段。

　　第一階段(1月至5月)

　　延續(xù)上揚(yáng)行情 大幅震蕩出現(xiàn)

　　上證綜指2245點(diǎn)歷史高點(diǎn)在2006年12月14日被攻克。銀行、地產(chǎn)等大盤(pán)藍(lán)籌股成為市場(chǎng)主流熱點(diǎn)，基金成為市場(chǎng)主力，百億規(guī)模的基金比比皆是，增量資金入場(chǎng)速度超乎市場(chǎng)想象，中國(guó)市場(chǎng)首度進(jìn)入完全的機(jī)構(gòu)博弈時(shí)代，大盤(pán)藍(lán)籌行情愈演愈烈。不過(guò)，與此同時(shí)，股市的大幅震蕩也開(kāi)始出現(xiàn)。

　　春節(jié)長(zhǎng)假過(guò)后，股市“賺錢(qián)效應(yīng)”激勵(lì)各路資金奮勇入市。期間，統(tǒng)計(jì)顯示，股市開(kāi)戶人數(shù)節(jié)節(jié)攀升，更是于5月28日一舉突破一億戶大關(guān)！另?yè)?jù)銀行部門(mén)統(tǒng)計(jì)顯示，短短半年銀行正經(jīng)歷著前所未有的居民存款大搬家。

　　充沛的資金激起牛市浪潮澎湃，大盤(pán)在“2·27”、“4·19”、“5·15”暴跌中愈挫愈勇，并于5月29日創(chuàng)下4335.96的高點(diǎn)，期間各種題材股、垃圾股漲幅巨大。

　　第二階段(6月至10月)

　　藍(lán)籌資源股飆升 屢現(xiàn)“二八現(xiàn)象”

　　5月29日深夜，政府突然宣布提高印花稅稅率，表明監(jiān)管層對(duì)控制股市過(guò)熱的堅(jiān)定態(tài)度，導(dǎo)致5月30日滬指暴跌281點(diǎn)，6月5日最低報(bào)3404.15點(diǎn)，市場(chǎng)借勢(shì)展開(kāi)了年初以來(lái)的最大一波調(diào)整行情。

　　印花稅上調(diào)固然是引發(fā)市場(chǎng)劇烈震蕩的直接誘因，但更深層次的原因還在于市場(chǎng)前期漲幅過(guò)大所致，尤其是部分題材股甚至垃圾股爆炒使得市場(chǎng)積累了較大的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。雖然短期震蕩，但對(duì)于大盤(pán)的長(zhǎng)期走勢(shì)，各方仍持比較樂(lè)觀的態(tài)度。

　　6月4日三大證券報(bào)齊發(fā)評(píng)論，認(rèn)為管理層調(diào)整印花稅并非打壓股市，牛市的基本面并不會(huì)隨著階段性市場(chǎng)調(diào)整而改變。

　　同時(shí)，新基金發(fā)行再次開(kāi)閘，6月11日至6月17日一周有4只基金先后發(fā)行，總認(rèn)購(gòu)規(guī)模超過(guò)1000億元大關(guān)！隨后，大量的散戶投資者轉(zhuǎn)為“基民”，金融、地產(chǎn)以及資源股展開(kāi)逼空行情，“二八現(xiàn)象”屢見(jiàn)不鮮，直至10月16日大盤(pán)最高見(jiàn)6124點(diǎn)。

　　第三階段(10月下旬至今)

　　大盤(pán)快速回落 進(jìn)入震蕩筑底

　　由于大盤(pán)藍(lán)籌股短期內(nèi)飆升，市場(chǎng)對(duì)“藍(lán)籌泡沫”開(kāi)始口誅筆伐，同時(shí)加上管理層對(duì)基金進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”，市場(chǎng)再次陷入較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整，期間11月份上證綜指的跌幅創(chuàng)下14年之最。

　　由上述的回顧中不難看出，風(fēng)險(xiǎn)教育幾乎貫穿了2007年的行情。誠(chéng)然，在股市連續(xù)出現(xiàn)大幅上漲的情況下，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，顯然是用心良苦的，一方面在尊重投資者投資選擇權(quán)的前提下充分提醒投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面沒(méi)有用行政手段直接干預(yù)市場(chǎng)。

　　事實(shí)上，由于基金持有人中散戶比重大幅增加，所以無(wú)論股民還是基民，都表現(xiàn)出很多不成熟的方面。很多投資者對(duì)證券市場(chǎng)一無(wú)所知便“跑步入市”；投資者開(kāi)戶后就很快開(kāi)始交易，而且頻繁買賣；同時(shí)，不成熟的投資者只盯著投資收益率，完全沒(méi)有考慮到面臨的風(fēng)險(xiǎn)，追逐低價(jià)股、消息股，造成市場(chǎng)上這類股票脫離基本面過(guò)度上漲。從這個(gè)意義上看，監(jiān)管層強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)教育，對(duì)于夯實(shí)牛市基礎(chǔ)，延長(zhǎng)牛市的運(yùn)行周期大有裨益。

　　展望2008年，許多券商機(jī)構(gòu)的年會(huì)均認(rèn)為牛市仍將延續(xù)，看高上證綜指至8000點(diǎn)、10000點(diǎn)的也不乏其人。然而，冷靜地看，支持本輪牛市的幾大因素可簡(jiǎn)單歸結(jié)為：市場(chǎng)制度性的變革、中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的增長(zhǎng)以及本幣的升值。如今，市場(chǎng)制度性的變革——股改已基本完成。至于宏觀經(jīng)濟(jì)方面，在“雙緊”之下增速將放緩已基本達(dá)成共識(shí)；至于上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，分歧開(kāi)始越來(lái)越大。剩下就是人民幣升值這個(gè)推動(dòng)力了。因此，如果說(shuō)2006年是排兵布陣之年，2007年是中期搏殺之年，那即將到來(lái)的2008年，會(huì)不會(huì)成為收官之年？(記者 許少業(yè)）