盡管央行4月5日宣布將再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)后，但上周五的A股市場(chǎng)依然亢奮不止，上證綜指最終站穩(wěn)了3300點(diǎn)。
不過(guò)，記者連日來(lái)采訪的基金、券商則對(duì)此周的走勢(shì)抱著謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。不少人士認(rèn)為，目前牛市行情進(jìn)入瘋狂階段，大盤一口氣沖上了3300點(diǎn)，在技術(shù)上尚缺一次調(diào)整，因此投資者近期應(yīng)注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
A股整體估值過(guò)高 4月應(yīng)適當(dāng)降預(yù)期
中�；鹕现馨l(fā)布的最新投資策略報(bào)告認(rèn)為，截至3月底，開(kāi)放式基金的發(fā)行規(guī)模達(dá)到了1161億元，平均發(fā)行規(guī)模達(dá)到了83億，3月份以來(lái)發(fā)行的新基金建倉(cāng)為市場(chǎng)提供了充裕的資金來(lái)源。另外，已經(jīng)公布的上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到了50%，按照先好后差的年報(bào)公布數(shù)據(jù)順序，預(yù)計(jì)去年上市公司利潤(rùn)基本為30%～35%之間，符合預(yù)期。
不過(guò)，中海基金有關(guān)負(fù)責(zé)人朱曉明指出，隨著市場(chǎng)的持續(xù)上漲，A股市場(chǎng)的整體估值已達(dá)到39倍，即使考慮去年的30%增長(zhǎng)，目前的動(dòng)態(tài)市盈率也達(dá)到了30倍，平均市凈率超過(guò)了4倍，目前的估值水平已經(jīng)充分反應(yīng)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期， 年報(bào)的公布也不會(huì)提供明顯的投資機(jī)會(huì)。因此，市場(chǎng)雖短期突破了3000點(diǎn)心理大關(guān)，但向上拓展的空間有限，投資者應(yīng)將積極進(jìn)攻的策略調(diào)整為攻守兼?zhèn)洹?/p>
國(guó)投瑞銀首席投資官陳進(jìn)賢也坦承，股票價(jià)格持續(xù)大幅上漲，使得投資管理人尋找價(jià)值被低估企業(yè)的機(jī)會(huì)減少。而且，大量新股發(fā)行和部分限售股解禁將為市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。今年，市場(chǎng)股票供給仍將保持較大規(guī)模，已列入發(fā)行計(jì)劃的大型國(guó)企的預(yù)計(jì)籌資總額將達(dá)1000億～1400億元。另外，今年將迎來(lái)“小非”上市高峰，按照目前市價(jià)計(jì)算，今年可流通的受限股票市值將近9000億元。
未來(lái)一周內(nèi)會(huì)有調(diào)整 也是低成本建倉(cāng)良機(jī)
記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士均預(yù)測(cè)，未來(lái)一周，大盤很有可能將有一次大的調(diào)整，單日下跌幅度會(huì)在100點(diǎn)上下，其實(shí)在本周已有種種跡象顯示，但由于不少公司的較好業(yè)績(jī)年報(bào)出臺(tái)以及股指期貨下的大盤藍(lán)籌股的復(fù)興，導(dǎo)致了這一調(diào)整的延后。
不過(guò)，融通行業(yè)景氣基金的基金經(jīng)理助理鄒曦對(duì)記者表示，在市場(chǎng)絕對(duì)漲幅較大，估值充分反映盈利增長(zhǎng)的格局下，特別是市場(chǎng)經(jīng)歷了2.27大跌后，投資者的信心有所動(dòng)搖。如果一旦市場(chǎng)加息、宏觀調(diào)控力度加大、海外市場(chǎng)下跌以及重點(diǎn)板塊由于行業(yè)原因暴跌等因素，都很容易引發(fā)暴跌。
不過(guò)，鄒曦同時(shí)建議投資者，盡管大盤有調(diào)整的需求，但調(diào)整后大盤依然會(huì)向上，因此任何大幅調(diào)整都孕育著良好的投資機(jī)會(huì)，也給投資者提供了低成本建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。目前支持市場(chǎng)的主要因素是流動(dòng)性，在去年滬深300指數(shù)上漲121%的強(qiáng)烈賺錢效應(yīng)的刺激下，M2(廣義貨幣供應(yīng)量)增速超過(guò)16%，其所代表的潛在流動(dòng)性正在加速轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)的資金供給流入股票市場(chǎng)，而在流動(dòng)性推動(dòng)的市場(chǎng)中，波動(dòng)幅度的加大是不可避免的。
投資提醒 基民投資不應(yīng)只看凈值
上投摩根內(nèi)需動(dòng)力基金擬任基金經(jīng)理孫延群表示，目前，大多數(shù)基民只看基金的凈值高低或喜歡大比例分紅的基金，反而忽略基金本身的特征。基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征是由其類型、投資風(fēng)格等決定的，而與基金凈值高低無(wú)關(guān)，并不是說(shuō)基金凈值高就一定要分紅降低凈值從而能減少風(fēng)險(xiǎn)。他指出，持續(xù)分紅的基金較為適合有持續(xù)現(xiàn)金需求、風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。而對(duì)于關(guān)注投資總回報(bào)、沒(méi)有分紅需求的投資人來(lái)說(shuō)，應(yīng)該選擇以凈值長(zhǎng)期增長(zhǎng)為主要目標(biāo)的產(chǎn)品。
除了投資收益豐厚之外，沒(méi)有大比例分紅，更沒(méi)有拆分、“凈值歸一”等促銷手段，基金經(jīng)理可以不用考慮投資策略之外的現(xiàn)金需求，減少了基金資產(chǎn)的交易成本和額外的流動(dòng)性壓力。這樣，更有利于基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)其投資策略，為持有人創(chuàng)造更穩(wěn)定和持久的收益。所以說(shuō)，對(duì)于關(guān)注長(zhǎng)期回報(bào)的基金來(lái)說(shuō)，高凈值代表著其具有優(yōu)秀的業(yè)績(jī)和回報(bào)能力。(記者：袁峰）
