昨天國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的11月(工業(yè)品出廠價(jià)格)PPI數(shù)據(jù)嚇人一跳：同比上漲2.0%，漲幅創(chuàng)近31個(gè)月新低。

　　回想今年8月，PPI漲幅高達(dá)10.10%，9月下降至9.10%，當(dāng)時(shí)高呼防止通脹反彈的聲音依然不少，雖然10月PPI大幅下跌至6.60%，但誰(shuí)也沒(méi)想到11月會(huì)下降得這么快。之前所有機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)的漲幅均在2.3%至5.0%之間，很多人覺(jué)得大不了“破5”而已，驟降至2.0%，完全出乎市場(chǎng)預(yù)料。

　　PPI為何像發(fā)了瘋般的上躥下跳？細(xì)想之下無(wú)非兩點(diǎn)：一是國(guó)際資源和能源價(jià)格大降已經(jīng)迅速傳導(dǎo)至工業(yè)半成品；二是國(guó)內(nèi)企業(yè)需求已經(jīng)劇烈下降。最近人民幣對(duì)美元罕見(jiàn)地出現(xiàn)了幾天貶值，但實(shí)際上，最近幾個(gè)月人民幣對(duì)美元之外的其他貨幣一直在持續(xù)大幅升值，有分析稱自9月以來(lái)人民幣匯率估計(jì)升值了近15%。此外更重要的是全球金融危機(jī)惡化，外部需求放緩，出口遭遇嚴(yán)冬，這是中國(guó)企業(yè)需求急劇下降的主因。

　　此外，有分析師估計(jì)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資已經(jīng)出現(xiàn)大幅下降，有可能最近幾個(gè)月已經(jīng)降到個(gè)位數(shù)，對(duì)鋼材、建材等的需求也急劇下降。

　　PPI如此驟降預(yù)示了什么？筆者認(rèn)為，通縮的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)實(shí)實(shí)在在出現(xiàn)在中國(guó)人面前。數(shù)據(jù)顯示，2006年4月PPI漲幅為1.9%。自2006年5月PPI漲幅為2.4%起至今，PPI漲幅均在2.0%以上。如果說(shuō)今年中PPI指標(biāo)高企是在國(guó)家價(jià)格調(diào)控下出現(xiàn)的滯后，那么此次PPI下行，應(yīng)被視為反映經(jīng)濟(jì)狀況的領(lǐng)先指標(biāo)，接下來(lái)公布的11月其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，估計(jì)更能說(shuō)明問(wèn)題。

　　PPI如此表現(xiàn)，眼下已經(jīng)有種意見(jiàn)，認(rèn)為“軟著陸”已經(jīng)難以實(shí)現(xiàn)，接下來(lái)的幾個(gè)月，毫無(wú)疑問(wèn)將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)最為低迷的時(shí)期�！巴�縮”的腳步正在逼近，昨天銀行股大漲，無(wú)疑是投資者認(rèn)為短期內(nèi)央行再次大幅降息勢(shì)所必然。筆者始終認(rèn)為，此次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)既然肇始于西方，那么作為新興經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)重要成員，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的低谷，必定滯后于西方國(guó)家。因此歐美何時(shí)見(jiàn)底，對(duì)于觀察中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)是最重要的指標(biāo)。 (記者 姚志德)