連日來(lái)，歐美數(shù)家大型銀行發(fā)布的去年第四季度財(cái)報(bào)紛紛告虧。為避免金融危機(jī)進(jìn)一步蔓延，包括美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、芬蘭在內(nèi)的諸多國(guó)家相繼出臺(tái)新一輪救市計(jì)劃。

　　美國(guó)擬成立“壞賬銀行”收購(gòu)不良資產(chǎn)

　　由于金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)爆出巨虧消息，美國(guó)股市特別是金融類股票近來(lái)劇烈震蕩。有專家認(rèn)為，美國(guó)銀行業(yè)仍深處危機(jī)之中，政府重新考慮金融救援方案的壓力越來(lái)越大。奧巴馬在就職演講后的第二天即召集各經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)商討拯救銀行業(yè)的對(duì)策。

　　事實(shí)上，從近期花旗集團(tuán)及美國(guó)銀行獲得救援的個(gè)案，就可看出美國(guó)新一屆政府金融救助政策的改變。美國(guó)財(cái)政部、美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司16日聯(lián)合向美國(guó)銀行提供1180億美元的擔(dān)保，同時(shí)直接注資200億美元。

　　新任國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主席薩默斯已表示，政府將把金融復(fù)興計(jì)劃同8250億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃配套實(shí)施。他還說(shuō)，在處理問(wèn)題資產(chǎn)救助項(xiàng)目上將采取截然不同的政策。也就是說(shuō)，政府可能將專門成立一家“壞賬銀行”，用7000億美元救市計(jì)劃中剩余的3500億美元資金購(gòu)買銀行的問(wèn)題資產(chǎn)，以鼓勵(lì)銀行放貸。另一個(gè)可能的選擇是，這些問(wèn)題資產(chǎn)不從銀行賬目中剝離，而是由政府提供擔(dān)保。但無(wú)論哪種方式，都表明美國(guó)新政府將著眼于“系統(tǒng)性解決”金融問(wèn)題，而不是采取布什政府“一事一辦”的方針。

　　英國(guó)著力破解銀行“惜貸”

　　英國(guó)政府去年10月啟動(dòng)了對(duì)金融業(yè)的救援計(jì)劃。但數(shù)據(jù)表明，去年第三季度，英國(guó)境內(nèi)向非金融行業(yè)的放貸金額幾乎為零。銀行不放貸，越來(lái)越多的企業(yè)便因資金鏈斷裂而倒閉，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期也很悲觀。據(jù)分析，金融機(jī)構(gòu)獲得的大量救援資金并沒(méi)有貸放出去。這種“惜貸”現(xiàn)象是阻礙政府救援措施向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)有效傳導(dǎo)的重要原因。

　　本月19日，英國(guó)第二大銀行蘇格蘭皇家銀行宣布，由于信貸和金融市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)一步惡化，其2008年累計(jì)虧損額約410億美元，創(chuàng)下有史以來(lái)英國(guó)公司年度最大虧損紀(jì)錄。當(dāng)天，布朗首相就宣布了旨在促進(jìn)信貸和防止經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期衰退的第二輪金融救援計(jì)劃。

　　該計(jì)劃的核心是政府向金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題資產(chǎn)提供擔(dān)保，防止銀行貸款可能出現(xiàn)的違約，使“信貸在經(jīng)濟(jì)中流動(dòng)起來(lái)”。至于英國(guó)銀行業(yè)的“惜貸”現(xiàn)象能否就此改善，目前尚難斷言。英國(guó)央行行長(zhǎng)默文·金20日表示，為了緩解銀行信貸緊縮，央行將在數(shù)周內(nèi)開始收購(gòu)銀行持有的包括公司債、商業(yè)票據(jù)在內(nèi)的債權(quán)。他還說(shuō)，目前大銀行的杠桿率依然過(guò)高，商業(yè)銀行仍需籌集更多資金來(lái)償還債務(wù)。

　　日本地方銀行申請(qǐng)預(yù)防性注資

　　今年以來(lái)，日本央行已在1月8日和20日兩次向金融機(jī)構(gòu)提供總計(jì)超過(guò)2.5萬(wàn)億日元(1美元約合88日元)的低息貸款，并計(jì)劃在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)再提供總額3萬(wàn)億日元的低息貸款，以力保不出現(xiàn)銀行倒閉。

　　據(jù)報(bào)道，日本最大的地區(qū)銀行札幌北洋控股公司正在考慮向政府申請(qǐng)注資數(shù)百億日元。由于壞賬增多等原因，札幌北洋2008財(cái)年凈虧損估計(jì)高達(dá)275億日元。日本另一家地方銀行南日本銀行21日也開始著手研究申請(qǐng)政府注資，意在充實(shí)自身資本金，提高放貸能力。

　　有分析指出，由于股價(jià)下跌、壞賬增加，日本金融機(jī)構(gòu)的資本充足率紛紛降低，今后可能會(huì)有更多的地方金融機(jī)構(gòu)提出類似申請(qǐng)。不過(guò)，無(wú)論是札幌北洋，還是南日本銀行，申請(qǐng)注資都帶有未雨綢繆的性質(zhì)，都是在充分利用去年12月實(shí)施的新《金融機(jī)能強(qiáng)化法》。該法通過(guò)向財(cái)務(wù)狀況惡化的地方金融機(jī)構(gòu)注資，穩(wěn)定其經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，最終保證中小企業(yè)可獲得貸款。

　　對(duì)話專家

　　編輯：金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，各國(guó)政府采取了一系列救市措施。其效果該怎么評(píng)價(jià)？

　　何海峰(中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所副研究員)：金融危機(jī)的發(fā)展經(jīng)歷了爆發(fā)、擴(kuò)散、深化、惡化和全球化幾個(gè)階段。各國(guó)采取了包括注入流動(dòng)性、收購(gòu)不良資產(chǎn)、國(guó)有化、擔(dān)保、建立金融穩(wěn)定基金，以及國(guó)際層面的金融政策協(xié)調(diào)等多方面措施。但由于對(duì)危機(jī)的認(rèn)識(shí)、估計(jì)和預(yù)期不足，至今采取的措施還未能把金融系統(tǒng)從危機(jī)中拯救出來(lái)。各國(guó)政府進(jìn)行新一輪救市也表明，第一輪金融救援行動(dòng)已不足以扭轉(zhuǎn)局勢(shì)。

　　應(yīng)當(dāng)指出的是，前一階段的救市雖有助于解決金融機(jī)構(gòu)暫時(shí)的生存問(wèn)題，卻未能解決資金流動(dòng)性問(wèn)題，救市的資金大都還滯留在銀行體系，起不到融通資金的作用。

　　編輯：有評(píng)論指出，政府救援趕不上銀行資產(chǎn)惡化的步伐。您認(rèn)為目前金融市場(chǎng)處在什么狀態(tài)？

　　何海峰：金融危機(jī)的嚴(yán)重程度遠(yuǎn)大于預(yù)期。這有兩個(gè)重要的觀察點(diǎn)：一、以花旗銀行為代表的商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)近期也出現(xiàn)危機(jī)；二、金融危機(jī)正在向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。如果金融危機(jī)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的危機(jī)交互影響的話，那么，危機(jī)的觸底可能還有一段路要走。

　　從技術(shù)角度來(lái)看，這次金融危機(jī)是由于金融杠桿被濫用造成的。所謂杠桿就是“以小搏大”，以有限的自有資本去推動(dòng)多倍的資產(chǎn)。高杠桿交易放大了危機(jī)因素，危機(jī)爆發(fā)后，“去杠桿化”就成為問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)自我救助的必要一環(huán)。“去杠桿化”的主要手段是出售資產(chǎn)和處置貸款，收縮資產(chǎn)負(fù)債表。然而，大批機(jī)構(gòu)同時(shí)用這種辦法“去杠桿”，資產(chǎn)被大量拋售，其價(jià)格必然下跌，價(jià)格下跌又引起市場(chǎng)對(duì)其所余資產(chǎn)價(jià)格的合理性產(chǎn)生懷疑。資產(chǎn)凈值按市價(jià)入賬隨之縮水，結(jié)果是杠桿比率居高不下，金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性短缺的陷阱中越陷越深。因此，解決問(wèn)題的出路還得靠政府出手。

　　編輯：對(duì)于以英國(guó)為代表的第二輪救市，您認(rèn)為思路上有哪些新變化？

　　何海峰：在“市場(chǎng)失靈”的情況下，政府有責(zé)任采取措施，打破信貸市場(chǎng)堅(jiān)冰。新一輪救市行動(dòng)的目標(biāo)是：讓銀行盡快恢復(fù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)“造血”的功能，通過(guò)發(fā)放貸款，讓生產(chǎn)、消費(fèi)、投資活躍起來(lái)，以逐步實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。在英國(guó)政府采取的新金融救援計(jì)劃中，有一個(gè)重要的內(nèi)容就是政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的貸款提供擔(dān)保，這有助于破解銀行“惜貸”現(xiàn)象。(記者 于青 管克江 吳成良)