降息已經(jīng)成為全球主要經(jīng)濟(jì)體的共同選擇

2008年10月31日 09:10 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) 發(fā)表評論

  眾多國家跟進(jìn)降息

  當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日,美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn),這是美聯(lián)儲在三周時(shí)間里連續(xù)第二次以同樣幅度降息。

  在美聯(lián)儲宣布降息之前,中國人民銀行宣布再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個(gè)百分點(diǎn)。29日當(dāng)天,挪威也再次宣布降息50個(gè)基點(diǎn)。市場普遍預(yù)期,日本央行會在31日宣布降息,而英國和歐洲央行也很可能在下周降息。

  過去兩周內(nèi),已有越南、印度、加拿大、瑞典、新西蘭及韓國等國宣布大幅降息,其中加拿大、瑞典和韓國已是本月第二次降息,印度則是4年來首次降息,而新西蘭和韓國的降息幅度均創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。

  目前,英國已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長,德國和西班牙可能將成為歐洲最先陷入衰退的國家,而新興市場已被證明難以獨(dú)善其身,面臨越來越嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢。因此,降息成為全球主要經(jīng)濟(jì)體的共同選擇。

  摩根大通銀行日前發(fā)布的分析報(bào)告預(yù)計(jì),到本周末全球央行平均基準(zhǔn)利率將降至3.4%,到今年底將降至2.8%,而明年將進(jìn)一步降至2.3%。

  此外,為重塑全球經(jīng)濟(jì)信心,也不排除全球主要央行再次聯(lián)手降息可能。分析人士猜測,11月15日舉行的全球金融峰會可能是一個(gè)較好的聯(lián)手降息時(shí)機(jī)。

  “零利率時(shí)代”會否到來

  此次降息使美國聯(lián)邦基金利率降到了1%,是1958年以來的最低點(diǎn)。在2003年6月至2004年6月,這一基準(zhǔn)利率曾保持在1%長達(dá)一年之久。美聯(lián)儲在當(dāng)天的聲明中表示:“將密切監(jiān)控經(jīng)濟(jì)和金融形勢發(fā)展,并在必要時(shí)采取行動,支持經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格穩(wěn)定!蓖饨鐚⒋私庾x為美聯(lián)儲可能繼續(xù)降息的暗示。然而,圍繞美國聯(lián)邦基金利率究竟可以降到多低這一問題,分析人士有著不同看法。

  一些分析人士指出,盡管聯(lián)邦基金利率已降低到2003年至2004年時(shí)期1%的低水平,但當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢比2003年至2004年時(shí)更為嚴(yán)峻,消費(fèi)低迷、失業(yè)增加、商業(yè)及房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑,出口回落、經(jīng)濟(jì)下滑剛剛開始,因此美聯(lián)儲需要進(jìn)一步降息以應(yīng)對日益嚴(yán)峻的通貨緊縮問題。

  前美聯(lián)儲理事格拉姆利和美聯(lián)銀行首席分析師約翰·西爾維亞都預(yù)期,美聯(lián)儲在12月16日的年內(nèi)最后一次貨幣政策會議上可能會再度降息25至50個(gè)基點(diǎn)。更有分析人士指出,隨著美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化,美聯(lián)儲未來可能進(jìn)一步放松貨幣政策,從而使得基準(zhǔn)利率逼近零水平,重走當(dāng)年日本的老路。

  另有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,美聯(lián)儲應(yīng)當(dāng)在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)將基準(zhǔn)利率維持在1%的水平,理由是,如果進(jìn)一步下調(diào)利率到接近于零,這將意味著美聯(lián)儲會喪失應(yīng)對更惡劣經(jīng)濟(jì)形勢的行動空間。

  他們還指出,降息對美國經(jīng)濟(jì)刺激作用有限,從歷史情況來看,當(dāng)美國財(cái)政赤字占國民生產(chǎn)總值超過7%以后,利率政策的作用相對有限。此前美國的財(cái)政赤字占國民生產(chǎn)總值大約2%至3%,7000億救市資金出臺后,此比例上升到7%,而此時(shí)容易形成流動性陷阱,就如上世紀(jì)90年代的日本情況類似,雖然零利率,但仍不能刺激經(jīng)濟(jì)。

  單一貨幣政策有弊端

  在當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)日益加劇的情況下,僅依靠降息的貨幣政策來刺激消費(fèi)與投資顯然是不夠的。輿論認(rèn)為,美聯(lián)儲仍需繼續(xù)利用多種新設(shè)工具向市場注入流動性。

  有分析人士指出,如果美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化,美聯(lián)儲基本沒有繼續(xù)降息的空間,其應(yīng)對經(jīng)濟(jì)惡化的工具將轉(zhuǎn)向降低銀行的再貼現(xiàn)率。同時(shí),為降低銀行間隔夜貸款利率,美聯(lián)儲可能會購買長期國債,通過公開市場操作手段向市場注入美元,同時(shí)也解決美國財(cái)政部國債發(fā)行困難的尷尬局面。但是,可能存在的問題是,美國國債的收益率將會進(jìn)一步下滑,美元也會進(jìn)一步泛濫,為未來美元貶值及通貨膨脹埋下隱患。

  由于貨幣政策本身還存在“時(shí)滯”弊端,一般需要半年左右時(shí)間方能發(fā)揮作用。當(dāng)前,由于經(jīng)濟(jì)前景不斷惡化,企業(yè)生產(chǎn)投資熱情下降,信貸需求也將出現(xiàn)一定程度萎縮,美聯(lián)儲的貨幣政策要發(fā)揮效用可能將比以往需要更長時(shí)間。因此,多數(shù)市場人士認(rèn)為,唯有貨幣和財(cái)政政策同時(shí)出擊,美國經(jīng)濟(jì)方能重拾信心。

  鑒于此前出臺的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃效應(yīng)已經(jīng)衰減,美國政府有必要繼續(xù)放寬財(cái)政政策,出臺新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。當(dāng)前,任期即將屆滿的布什政府在國內(nèi)被批評花了數(shù)萬億美元挽救金融機(jī)構(gòu),但對問題核心樓市及實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻“著墨”太少,做法舍本逐末,令美國經(jīng)濟(jì)深陷泥淖。目前,美國民眾已開始寄望下任政府能夠出臺具有“爆炸力”的經(jīng)濟(jì)刺激方案。(肖瑩瑩)

編輯:位宇祥】
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