“水能載舟、亦能覆舟”，在國際間流竄的熱錢，不僅參與炒高了油價、糧價、金價，甚至能夠令一個國家經(jīng)濟突然興旺起來，也能讓其一夜之間突然冷卻下去。

　　風(fēng)云突變似乎只在倏忽之間，而歷史又總是驚人的相似。

　　過去幾年，越南一直被視為亞洲“雁行”隊列的重要成員。從經(jīng)濟改革到政治革新，在東南亞新興市場國家中，越南曝光率居高不下。

　　但最近，越南經(jīng)濟卻正在遭遇高速通脹、貨幣貶值、股市崩盤、樓市暴跌等系列負(fù)面沖擊。有專家擔(dān)心越南危機引發(fā)的金融動蕩可能蔓延至其他東盟國家，甚至成為第二次“亞洲金融危機”的導(dǎo)火索。

　　從一般經(jīng)濟規(guī)律來看，并不是每一次蝴蝶扇動翅膀都足以引發(fā)風(fēng)暴，即使引發(fā)風(fēng)暴，也并不一定就是上次那一只蝴蝶。

　　話雖如此，但為什么最近兩次全球性的金融動蕩，受傷的總是亞洲經(jīng)濟體？難道應(yīng)驗了經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼所稱的：東南亞經(jīng)濟是一只“紙老虎”？

　　來看看越南發(fā)生了什么吧。該國股市2006~2007年連續(xù)兩年暴漲后，市值曾從10多億美元暴增至150億美元；作為一個并不算富裕的發(fā)展中國家，越南的房地產(chǎn)市場卻創(chuàng)造出令世界瞠目的資產(chǎn)價格，胡志明市濱城市場最高曾賣到17萬美元/平方米……

　　有分析家認(rèn)為，由于越南國民資本積累有限，推動資產(chǎn)價格上漲的被認(rèn)為主要是外來資本，熱錢也充分享受到經(jīng)濟成長為其帶來的暴利。而在此次危機中，前期介入的外來資本不僅從容脫身，還利用后期通脹惡化的局面，在外匯市場反手做空越南盾來放大利潤。

　　越南改革開放至今已22個年頭，這次是這個年輕的市場經(jīng)濟國家第一次在國際經(jīng)濟動蕩環(huán)境中處理自身經(jīng)濟危局。

　　在動蕩中，人們開始發(fā)現(xiàn)：一方面，高額外匯儲備并不可靠。目前的高儲備造成發(fā)展中國家財富向發(fā)達(dá)國家的轉(zhuǎn)移，而這些發(fā)展中國家后勁不足，便是下一輪危機的根源所在；另一方面，資本不可靠。資本是逐利的。從越南開始，全球性投機資本有可能暫時從新興市場國家撤回，造成這些國家嚴(yán)重的金融風(fēng)險。 (記者/謝黎)