首批10家基金公司旗下基金的年報今日率先出爐。在年報中，基金經理將2009年定義為中國A股市場尋求方向之年，并認為在基本面、政策、估值、海外影響等多重因素博弈下，A股或將達到新的平衡，2009年大部分時間“俯臥撐”行情的概率較大。當不確定性因素依然巨大、以某一驅動力為主線帶動的巨大投資機會逐步減少之時，如何尋找新的投資機會顯然是基金在2009年面臨的最大“命題”。

　　多方博弈以求新平衡

　　嘉實研究精選將2009年定義為尋找方向之年，并指出，進入2009年，實體經濟可能和虛擬經濟出現一定程度上的背離。整體上，2009年A股市場將在一個基本面、政策、估值、海外影響等多重因素博弈的復雜的市場環(huán)境中運行。

　　“市場預期與現實經濟數據需要進行檢驗與較量，從而獲得新的平衡區(qū)間�！卑残抛C券投資基金認為，“一方面相信中國政府會持續(xù)出臺各類積極政策，引領中國走出全球危機的影響，但另一方面由于全球經濟一體化的發(fā)展模式影響之深，以及實體經濟的投資信心也需要時間來修復，經濟恢復的過程可能會持續(xù)較長時間，并出現多次階段性的調整。”

　　華安策略優(yōu)選認為，全球流動性釋放是2009年最大的投資機會。2009年，A股市場的演繹邏輯主要是業(yè)績與估值的再平衡，尤其在上半年最為明顯。一方面是上市公司的業(yè)績加速下滑，另一方面是流動性逐步釋放帶來的估值水平系統(tǒng)性提升。在這兩個因素出現明顯強弱對比之前，市場將呈現震蕩。預計這個過程將在2009年中期結束，屆時估值水平提升到位，國內經濟的進一步走勢將決定市場未來發(fā)展。

　　市場走勢震蕩向上

　　對于2009年市場走勢的預判，多數基金認為將呈現出震蕩向上的市場格局。

　　嘉實服務增值行業(yè)認為，2009年A股市場走勢將震蕩向上，年內高點可能出現在三季度或四季度。建信優(yōu)選成長認為，2009年是估值上升、盈利下降，由于估值對市場的影響遠遠超過盈利的影響，A 股市場的總體特征是區(qū)間震蕩。

　　建信優(yōu)勢動力則認為，2009年的資本市場應該大體經歷三個階段，早期由于四萬億投資拉動的政策刺激，市場因為對經濟復蘇的預期而出現階段性上漲，不排除預期的樂觀程度超過短期理性判斷；中期市場面臨樂觀預期與實際數據的差異帶來的階段性波動，市場可能因為面臨預期調整而出現較大幅度的波動；宏觀經濟政策對當期經濟增長目標的刺激作用是有效的，因此判斷后期市場會因為經濟數據的逐步轉暖，通脹預期的溫和上升而出現較大幅度的上漲。

　　尋找新的投資機會

　　談到2009年的投資機會，華夏回報二號認為，以某一驅動力為主線帶動的巨大投資機會逐步減少，取而代之的將是新需求、新技術、新供給改革等帶來的機會，相對而言，機會是分散的。在一段時間內很難發(fā)現基本面中長期趨勢性機會的情況下，流動性主導的市場機會可能更多體現為主題性的特征，直到趨勢逐步明朗。

　　嘉實服務增值行業(yè)認為，在上半年經濟前景不明確的情況下，市場熱點將圍繞國家振興經濟措施、資產重組和未來經濟發(fā)展主題等進行。而下半年在經濟基本面趨勢確立情況下，則可能轉到以經濟逐步上行而先行受益的板塊上。

　　匯添富優(yōu)勢精選則認為，在經濟形勢未明朗之前，理想和現實之間的不斷切換將左右投資者的情緒，投資者預期成為關鍵。2009年大部分時間“俯臥撐”行情的概率較大，資產配置的支配性地位將被淡化，更多的機會來自行業(yè)分化帶來的結構性投資機會和個股精選帶來的超額收益。記者 吳曉婧