近日，招商銀行因大小非解禁而成為市場的熱門話題。那么，全流通之后，招行大小非會否在此價位減持？機(jī)構(gòu)投資者的態(tài)度會否發(fā)生變化？招行走勢能否復(fù)制金風(fēng)科技？第一流通股能否成為市場風(fēng)向標(biāo)？這些疑問引人猜想。

　　大小非壓力暫時不大

　　縱觀此次招行解禁股的持有股東，多數(shù)來自招商局和海運交建系統(tǒng)。其中，持有最多的是招商局輪船股份有限公司，持有17.82億股，占公司總股本的12.11%；其次是中國遠(yuǎn)洋運輸(集團(tuán))總公司持有的9.48億股，占公司總股本的6.45%。上海麒麟資產(chǎn)管理總裁鐘麟表示，在中國強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)的狀態(tài)下，招商局集團(tuán)對招行未來發(fā)展應(yīng)該非常有信心，公司將平穩(wěn)進(jìn)入全流通時代。

　　來自市場方面的信息顯示，在目前價位上，招行的大小非壓力的確不算大。深圳證通天下董事長楊永興告訴記者，近期一直有招行大小非出售，但數(shù)量不多且價格明顯偏高，目前大宗交易市場出現(xiàn)了溢價交易的趨勢，而之前多是折價交易。大宗交易平臺的數(shù)據(jù)也顯示，自去年初限售股部分解禁之后，招行在大宗交易平臺僅有20筆交易，遠(yuǎn)低于興業(yè)銀行(40筆)、中國平安(30筆)和中信證券(27筆)。以上兩個信息表明，招行大小非的活躍度不算高，且在此價位存在惜售心態(tài)。

　　機(jī)構(gòu)反應(yīng)或不會過激

　　來自WIND資訊的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，招商銀行目前被156只基金持有，持股總量達(dá)到24.67億股，占其流通股比例為34.05%，牢牢占據(jù)基金第一大重倉股位置，持股市值遠(yuǎn)超第二名貴州茅臺。在全流通和宏觀經(jīng)濟(jì)仍不景氣的背景下，基金會選擇減持還是增持呢？

　　從收集到的信息來看，對于招行不少機(jī)構(gòu)都存在“想愛不敢愛”的曖昧態(tài)度，究其原因是對整個銀行業(yè)的成長性都有所擔(dān)心，但該板塊又的確是塊“估值洼地”。有基金經(jīng)理認(rèn)為，招行受息差收窄的影響，盈利能力會受到一定影響，而且其流通市值太大，H股相對于A股存在一定折價，資金也不大愿意花巨量資金向上抬升股價。

　　復(fù)制金風(fēng)科技神話有難度

　　如果市場回到牛年初始，關(guān)于招商銀行大小非解禁后復(fù)制“金風(fēng)科技神話”的判斷，也許會贏得不少附和之聲，但隨著近期行情走向低迷，這一預(yù)期被大大弱化。事實上，無論是從板塊效應(yīng)和龍頭作用，還是從市場熱點切換來看，招行要想復(fù)制金風(fēng)科技走勢的難度都比較大。

　　12月26日金風(fēng)科技大小非解禁之后，漲了近80%。其上漲背后的邏輯是，從A股啟動以來，包括陽光私募在內(nèi)的大額資金一直對新能源板塊青睞有加，而金風(fēng)科技又是這一強(qiáng)勢板塊中的龍頭股。金風(fēng)科技屬于中小市值股票，極易拉升。

　　招行復(fù)制金風(fēng)科技神話難度加大，主要有兩個原因：一是招行屬于較為成熟的行業(yè)，且盤子太大，不易拉升；二是市場環(huán)境并不寬松，投資者寄望的新版“后5·30”時代或難以再現(xiàn)。目前，銀行股的成長性并不能與新能源媲美，本身難以吸引到主動配置資金，目前駐扎或即將進(jìn)駐的資金，多數(shù)屬于被動型配置；同時近期外圍市場銀行股持續(xù)走低，且3月份之后各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和業(yè)績報都將出臺，變數(shù)較大使得較難形成“后5·30”時代的人氣。

　　“風(fēng)向標(biāo)”作用或被弱化

　　招商銀行成為第一流通股之后，是否會成為市場的風(fēng)向標(biāo)，其漲跌是否會跟市場的漲跌緊密地聯(lián)系在一起？分析人士認(rèn)為，其風(fēng)向標(biāo)作用可能沒有預(yù)期的那么大。

　　從目前流通股市值的排名情況來看，市場并未出現(xiàn)一股獨大的情況，流通市值目前在1000億元以上的有4家，且分屬不同行業(yè)，招行雖然排名第一，但沒有明顯偏大，而且在招行全流通以后，也沖淡了其它權(quán)重股在市場中的影響力。這一點跟香港市場的匯豐控股有著明顯的區(qū)別，近期匯控在恒生指數(shù)中所占的比重已經(jīng)由11%升至15%，其漲跌可以較大程度地影響到整個市場。

　　以目前市場所處的位置，權(quán)重股的“風(fēng)向標(biāo)”作用并不大,也許“定海神針”的作用會更顯著一些。(記者 賀輝紅 深圳報道)