近期以來，市場熱點轉(zhuǎn)換迅速，指數(shù)及個股的波動異常劇烈，兩市大盤在上漲20%的情況下出現(xiàn)了日均千億元的成交量，這對于一個下跌了70%左右的市場來說，目前的反彈似乎顯得太費力了。筆者認為，本輪上漲行情仍被游資大戶所主導(dǎo)，投機風(fēng)氣濃厚注定了盤面熱鬧非凡，使得大漲大跌成為常態(tài)。倘若基金、券商等主力機構(gòu)依然采取消極的應(yīng)對措施，投資者期待的年底主題投資大戲可能要打個折扣。

　　機構(gòu)和游資在中國南車上的對決是近期較典型的市場事件，從短期看，無論是機構(gòu)還是游資大戶都能得到相應(yīng)的回報，最終可能會將一地雞毛留給散戶。事實上，近期市場表現(xiàn)出來的群雄并起、短兵相接的特點猶如歷史上的戰(zhàn)國時代，在這個時期，熱點異常活躍且此消彼長。筆者認為，這個時期是成就英雄的時候，短短兩周時間，已有近百只個股的漲幅超過50%；但同時也是讓英雄膽寒的時候，諸如云天化系股票、日照港權(quán)證照樣讓昔日的英雄折戟沙場。在這樣的市場環(huán)境下，不少股票從垃圾變成寶貝，很多被錯殺的股票合理回歸，正因如此，市場風(fēng)險也完全暴露出來。對于投資者來說，如果交易不慎，一漲一跌一個來回，損失可能會超過10%。因此，我們應(yīng)清醒地認識游資大戶攪動的熱點浪潮，即便是基金等機構(gòu)也加入多頭陣營并有意好好做一波年底行情，但從目前的資金消耗戰(zhàn)看，放量小漲甚至放量滯漲都可能讓主題投資大戲大打折扣。

　　4萬億的投資讓我們看到經(jīng)濟軟著陸的希望，財政政策的快速出手的確給微觀層面帶來利好，如加快部分基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)、提高上千種產(chǎn)品的出口退稅率、降低部分產(chǎn)品的出口關(guān)稅、加大對中小企業(yè)貸款，使得陷入困境的企業(yè)看到曙光。穩(wěn)定社會就業(yè)、恢復(fù)企業(yè)產(chǎn)銷都會產(chǎn)生很好的社會效應(yīng)。正是有以上預(yù)期，市場才對鋼鐵、水泥、機械、基建、鐵路等板塊進行了快速輪番炒作。從市場層面理解，無論對利好有多大的預(yù)期，都不可能脫離市場的基本面。筆者認為，經(jīng)過快速上漲，熱點板塊的休整是很有必要的。

　　事實上，從本周后半周開始，市場的炒作重心已有所轉(zhuǎn)移，如對于上海迪士尼題材的炒作、對于3G發(fā)牌的炒作、對于利率或者存款準備金率下降預(yù)期的炒作等等。目前看來，市場最大的預(yù)期是全球聯(lián)合降息，最值得期待的是國內(nèi)存款準備金率的下調(diào)。筆者認為，利率的下調(diào)，對銀行股可能會產(chǎn)生中性偏負面的影響，準備金率的下調(diào)對銀行的利好更明顯，在銀行的流動性實際上已經(jīng)很充沛、銀行放貸風(fēng)險加大的情況下，倘若存款準備金不下調(diào)，市場期待的貨幣政策未必能轉(zhuǎn)化為大利好，對此我們要做好思想準備。

　　最近市場的熱點雖然較多，但投資節(jié)奏還是很難把握的，市場中最普遍的群體是“墻頭草”類型，即追漲殺跌型，但在最近的大漲大跌中，實際效果是很糟糕的。由于從去年年底以來，很多人處于長期被套的狀態(tài)，所以在本輪上漲行情中，不少人采取了嚴防死守的辦法，有的人半路砍倉出來，卻給自己提出了太高的目標(biāo)，實戰(zhàn)結(jié)果可能不如心平氣和地選股操作好。所以，筆者認為，在一波反彈行情中，對于投資策略的選擇是仁者見仁，智者見智，最樸素的辦法就是關(guān)注自己熟悉的目標(biāo)，在戰(zhàn)術(shù)上適當(dāng)進行調(diào)整。就目前而言，短平快的操作思路是需要的，原則是大漲大賣，大跌大買，要做到這一點，難度不小。(山東神光金融研究所 劉海杰 )