受上周五美股和亞太股市恐慌性暴跌的影響，周一滬深兩市大幅下跌，再現(xiàn)黑色星期一。上證指數(shù)輕而易舉跌破1800點(diǎn)關(guān)口，深成指6000點(diǎn)關(guān)口亦被擊穿，大盤(pán)再創(chuàng)調(diào)整以來(lái)新低。外需萎縮、房地產(chǎn)不振、消費(fèi)后勁不足等，在此種普遍預(yù)期下，市場(chǎng)表現(xiàn)出十分低迷的調(diào)整態(tài)勢(shì)；而外圍市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)，更會(huì)引發(fā)恐慌性的過(guò)度反應(yīng)。

　　期待政策底與市場(chǎng)底的重合

　　雖然管理層近階段推出的積極宏調(diào)政策不會(huì)馬上起到立竿見(jiàn)影的作用，對(duì)短期市場(chǎng)刺激作用還十分有限，但伴隨著經(jīng)濟(jì)刺激政策連續(xù)出臺(tái)，從房市新政到新的出口退稅等一系列政策，這些都將為日益下滑的經(jīng)濟(jì)基本面注入新的發(fā)展動(dòng)力。而且，可以預(yù)期后續(xù)即將來(lái)臨的是更加寬松的貨幣政策和財(cái)政政策環(huán)境，高強(qiáng)度的積極調(diào)控將會(huì)有益于緩解指數(shù)的超跌，并逐漸恢復(fù)投資者信心。

　　從A股市場(chǎng)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，政策底并非就是市場(chǎng)底。當(dāng)股市經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間、大幅度的下跌時(shí)，即使管理層出臺(tái)利好政策也無(wú)法立刻造就市場(chǎng)底部；而是一般要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，在管理層不斷出臺(tái)利好政策的情況下，市場(chǎng)底部才會(huì)逐漸形成。2005年的千點(diǎn)大底就證明了這點(diǎn)。當(dāng)年在市場(chǎng)大幅下跌后1300點(diǎn)附近管理層出臺(tái)了下調(diào)印花稅等利好，但最終1300點(diǎn)“政策底”被無(wú)情地?fù)舸�，因�(yàn)楫?dāng)時(shí)市場(chǎng)普遍共識(shí)印花稅的調(diào)整無(wú)法改變市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)。到2005年5月股改正式啟動(dòng)時(shí)，市場(chǎng)一開(kāi)始對(duì)此也并不認(rèn)同。直到市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一定的消化之后，大盤(pán)才逐漸從長(zhǎng)期低迷之中緩過(guò)勁來(lái)，為后來(lái)長(zhǎng)達(dá)兩年的大牛市奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)了政策底與市場(chǎng)底的有效重合。

　　在當(dāng)前的市道中，股指在經(jīng)過(guò)恐慌性的大幅殺跌之后，短期市場(chǎng)可能會(huì)呈現(xiàn)階段性的交易機(jī)會(huì)。但從中長(zhǎng)期的角度來(lái)看，全球金融危機(jī)尚未結(jié)束，A股市場(chǎng)調(diào)整仍將繼續(xù)。因此短期來(lái)看，市場(chǎng)急需基本面進(jìn)一步的實(shí)質(zhì)性政策利好以恢復(fù)投資者信心。

　　不要在底部來(lái)臨前被打倒

　　作為投資者，此時(shí)應(yīng)該做的并不是要找到市場(chǎng)底的絕對(duì)點(diǎn)位，而是謹(jǐn)慎觀察和耐心等待，密切關(guān)注政策面的變化。相信在政策利好的不斷配合下，市場(chǎng)終究會(huì)有一天踏出堅(jiān)實(shí)的底部的，重要的是我們不要在底部來(lái)臨前被市場(chǎng)打倒。

　　目前在操作策略上，也不是完全無(wú)可作為。首先，投資者可重點(diǎn)關(guān)注防御型板塊，如鐵路建設(shè)、建筑業(yè)等。2萬(wàn)億鐵路投資計(jì)劃批復(fù)，將會(huì)刺激相關(guān)鐵路基礎(chǔ)建設(shè)股票的短線機(jī)會(huì)。其次，可重點(diǎn)關(guān)注破凈個(gè)股。目前兩市PB值低于1的個(gè)股有130多只，投資者可從中挖掘優(yōu)質(zhì)個(gè)股，捕捉超跌反彈的機(jī)會(huì)。再次，可關(guān)注并購(gòu)重組題材。隨著二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)地不斷下跌，并購(gòu)重組題材逐漸在市場(chǎng)上活躍起來(lái)。比如，馬應(yīng)龍?jiān)诙��?jí)市場(chǎng)舉牌羚銳股份、海螺水泥在二級(jí)市場(chǎng)上大舉收購(gòu)?fù)瑯I(yè)公司股票等，表明隨著股價(jià)越來(lái)越低廉，產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)開(kāi)始出手。鋼鐵、地產(chǎn)等處于下行周期的行業(yè)，未來(lái)或許是并購(gòu)重組案例的高發(fā)板塊。(西部證券 張煒玲)