專業(yè)人士縱論股市:中國(guó)需要什么樣的治市機(jī)制?

2008年09月27日 09:26 來源:北京青年報(bào) 發(fā)表評(píng)論

  長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)

  資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員張?jiān)?/font>

  中投證券分析師徐曉宇

  私募人士陳曉陽

  政府此次救市可謂多部門協(xié)同作戰(zhàn),推出的利好組合拳效果明顯超過以往———

  政府此次救市可謂多部門合作:證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、匯金公司、財(cái)政部等協(xié)同作戰(zhàn)打出的利好組合拳,效果明顯超過以往。

  在匯金入市后,央企也紛紛增持上市公司股票。反觀此次救市的良好效果,對(duì)比以往,不禁引人深思:中國(guó)股市是否該建立起環(huán)環(huán)相扣的長(zhǎng)效治市機(jī)制?如何擺脫頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳、各自自掃門前雪的現(xiàn)狀?

  維持股市長(zhǎng)期穩(wěn)定不僅僅是中小股民的事情,更是上市公司和控股股東的事情。

  是否該建立一種長(zhǎng)效治市機(jī)制?

  記者:以往政府救市似乎效果并不明顯,要么是救了急卻救不了窮,要么是頭疼醫(yī)頭,腳疼醫(yī)腳;而此次政府推出的利好組合,卻起到很好的穩(wěn)定作用。您認(rèn)為,我國(guó)股市是否需要建立一種長(zhǎng)效治市機(jī)制,以維持股市的長(zhǎng)期穩(wěn)定?

  向威達(dá):鼓勵(lì)大股東增持股票,就是很好的長(zhǎng)效治市機(jī)制。維持股市長(zhǎng)期穩(wěn)定不僅僅是中小股民的事情,更是上市公司和控股股東的事情。

  另外就是建立憑準(zhǔn)基金。股市持續(xù)低迷,將影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì);這輪股市暴跌,也直接影響到消費(fèi),憑準(zhǔn)基金應(yīng)該站在一個(gè)戰(zhàn)略高度來考慮問題。

  90年代政府可以拿出巨資救銀行,為什么就不能救股市?

  張?jiān)剑菏袌?chǎng)是多變的,長(zhǎng)效可能最后流于無效。尊重市場(chǎng)比什么都重要。

  徐曉宇:很多人對(duì)政府救市的理解存在誤區(qū),希望通過救市能讓市場(chǎng)再重新漲回去。

  其實(shí),救市并不是做市,是在市場(chǎng)過分恐慌的情況下,通過某種或多種手段,使市場(chǎng)冷靜下來,理性地考慮問題。

  所以,只要是制止了恐慌、恢復(fù)理性,救市就是成功的。股市的確需要建立長(zhǎng)效治市機(jī)制,但更重要的是投資者教育。

  陳曉陽:這次全球特大金融風(fēng)暴,美國(guó)道瓊斯指數(shù)跌幅明顯小于我國(guó)A股大盤指數(shù),說明完善的基礎(chǔ)性制度機(jī)制,可以有效減緩金融震蕩沖擊波。

  目前,市場(chǎng)需要完善的基礎(chǔ)性制度建設(shè)已經(jīng)引起管理層的重視,投資者應(yīng)以樂觀態(tài)度看待股市制度性建設(shè)所取得的成就。

  資本市場(chǎng)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系是一體化的,因此這個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)應(yīng)該包括我國(guó)整個(gè)金融體系的成員。

  如何監(jiān)管才能避免各自為政?

  記者:過去修路的只管修路,要通水通電,馬路就要不斷地刨開埋上,人稱馬路拉鎖;現(xiàn)在各部門同時(shí)施工,馬路拉鎖現(xiàn)象大大減少。您認(rèn)為,資本市場(chǎng)是不是也應(yīng)該成立一個(gè)專門的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),以保證政策的連續(xù)性和統(tǒng)一性?

  徐曉宇:證監(jiān)會(huì)就是協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),這次組合利好的出臺(tái),顯然與證監(jiān)會(huì)的協(xié)調(diào)有關(guān)。

  向威達(dá):非常有必要,即使不能成立一個(gè)權(quán)力高于各個(gè)部門的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),至少應(yīng)該設(shè)立一個(gè)各部門的聯(lián)席會(huì)議制度。

  資本市場(chǎng)和國(guó)家經(jīng)濟(jì)體系是一體化的,因此這個(gè)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)不僅僅是證監(jiān)會(huì),還應(yīng)該包括我國(guó)整個(gè)金融體系的成員。

  張?jiān)剑簯?yīng)該的事多了,我們做得到嗎?不是應(yīng)該不應(yīng)該,而是討論能做到多少事,能做到什么程度的問題。

  做事要一步一步來,說應(yīng)該穩(wěn)定就能穩(wěn)定了嗎?關(guān)鍵是做什么事才能穩(wěn)定,F(xiàn)在把最基礎(chǔ)的事情做好了比什么都重要,別光喊口號(hào)。

  陳曉陽:建立理想的監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),可以避免各自為政的尷尬局面,防止政策措施發(fā)生沖突,影響市場(chǎng)穩(wěn)定;出現(xiàn)突發(fā)金融事件時(shí)可以有效地協(xié)調(diào)避免,也能夠推進(jìn)金融創(chuàng)新。

  資本市場(chǎng)對(duì)外開放程度日益擴(kuò)大,切實(shí)需要央行、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外管局五個(gè)金融監(jiān)管部門和國(guó)家發(fā)改委、國(guó)資委等部門進(jìn)一步加強(qiáng)合作協(xié)調(diào),建立一個(gè)超監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)也未嘗不可。

  有沒有后續(xù)治市措施,都會(huì)見1800點(diǎn),市場(chǎng)規(guī)律不可逆轉(zhuǎn)。

  市場(chǎng)是否會(huì)重見1800點(diǎn)?

  記者:股市關(guān)乎著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)層面,關(guān)乎著老百姓的生活和社會(huì)安定,因此政策出臺(tái)應(yīng)該是走一步、看兩步、想三步;您認(rèn)為如果沒有后續(xù)的治市措施跟上,股市是否會(huì)重見1800點(diǎn)?

  向威達(dá):由于明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展還不明朗,還有一直沒解決的大小非和國(guó)外金融動(dòng)蕩等,市場(chǎng)還將維持較長(zhǎng)時(shí)間的震蕩。

  此次反彈后可能還下跌,能否在1800點(diǎn)止住還很難說。因此需要建立長(zhǎng)效治市機(jī)制,當(dāng)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí),能出手維持市場(chǎng)信心。

  徐曉宇:有沒有后續(xù)的治市措施與股市是否會(huì)重見1800點(diǎn)關(guān)系不大,如果由美國(guó)次級(jí)債開始的全球性金融風(fēng)暴不能盡早緩解的話,對(duì)我國(guó)的出口企業(yè)影響相當(dāng)大,進(jìn)而影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)。所以,市場(chǎng)是不是重見1800點(diǎn),還要看國(guó)際以及國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況。

  張?jiān)剑河袥]有后續(xù)治市措施,都會(huì)見1800點(diǎn),市場(chǎng)規(guī)律不可逆轉(zhuǎn)。

  陳曉陽:雖然此次救市方式史無前例,但影響當(dāng)前市場(chǎng)兩大致命性因素仍未改變。一個(gè)是大小非引起的資金面供求失衡,另一個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑態(tài)勢(shì)是明確的。

  若后續(xù)仍然未有進(jìn)一步的政策配合,那么,1800點(diǎn)并不是這輪熊市調(diào)整的終點(diǎn)。投資者要密切關(guān)注后市政策面變化。

  美國(guó)現(xiàn)在出現(xiàn)這么大危機(jī),很大程度上是由于金融衍生品造成的,中國(guó)還是悠著點(diǎn)吧。

  股指期貨此時(shí)推出是否合適?

  記者:因?yàn)槟壳暗墓墒袥]有做空機(jī)制,唯有做多大家才能掙錢,因此泡沫越來越大;有人稱,推出股指期貨可以扭轉(zhuǎn)這種局面,您認(rèn)為目前推出股指期貨是否合適?

  向威達(dá):股指期貨推出來對(duì)A股市場(chǎng)有很好的穩(wěn)定作用,股價(jià)太高時(shí)可以做空,股價(jià)持續(xù)下跌時(shí)可以做多,對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有很好的指引作用。

  只要證監(jiān)會(huì)認(rèn)為技術(shù)方面的準(zhǔn)備已到位,目前是值得考慮的好時(shí)機(jī)。

  徐曉宇:推出股指期貨可以給投資者提供投資杠桿和對(duì)沖以及反向操作的工具,但并不能改變市場(chǎng)的運(yùn)行方向;從近幾年暴漲暴跌的情況看,很多投資者顯然不夠成熟,股指期貨會(huì)放大這部分投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

  所以,我認(rèn)為目前不適合推出股指期貨,更可能的是先推出融資融券。

  張?jiān)剑喝绻倏貎?nèi)部交易等不能有效根治,那么推出股指期貨無非又多一個(gè)玩弄股民的工具。

  其實(shí),美國(guó)現(xiàn)在出現(xiàn)這么大的危機(jī),很大程度上都是由于金融衍生品造成的,中國(guó)還是悠著點(diǎn)吧。

  陳曉陽:雖然大盤指數(shù)已大幅降下來,市場(chǎng)泡沫風(fēng)險(xiǎn)也擠得差不多了,但是,股市經(jīng)歷罕見的暴跌,無論是機(jī)構(gòu)投資者,還是中小散戶都虧損嚴(yán)重;外圍市場(chǎng),次貸危機(jī)是繼續(xù)擴(kuò)大還是結(jié)束了仍是未知數(shù)。此時(shí)推出該金融創(chuàng)新是不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。(吳琳琳)

編輯:楊威】
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