前日,不少個股基本上回落到三大政策出臺之前的股價水平。見到如此表現，不少投資者對中級反彈的信心開始動搖，也更加堅信熊市中有反彈就跑的原則。反彈就跑確實是熊市中的一個原則，但要依據反彈的級別而定，就目前市場而言，雖然回落有點狠，但并不妨礙中級反彈的繼續(xù)。

　　之所以這么說，就是目前的反彈與4月下旬降印花稅所出現的反彈有本質的區(qū)別。

    不同點之一，市場所面臨的環(huán)境不同。4月份整個經濟處于“雙防”的調控政策之下，當時降印花稅似有單單只針對股市下跌過多過猛而采取的措施。而今宏觀經濟政策更傾向于保持經濟持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展，銀根出現一定松動、刺激經濟增長的財政、稅收政策將呼之欲出，因而可以說降印花稅，不單單為了救股市，而是含有“一保”政策的身影。

　　不同點之二，同樣處于美次貸危機陰影之下，或許因目前次貸危機程度更加嚴重，所以對A股市場的反彈造成巨大的負面影響，但相對于4月下旬的點位，要低近1000點，其風險應該更低，安全性更高。

　　不同點之三，管理層采取的穩(wěn)定市場的措施明顯不同，目前的措施更加有力，更加可靠。對比4月份管理層針對股市只僅僅采用了降低印花稅的政策，如今不但繼續(xù)降低印花稅，而且還實質出手增持工中建三行的股票，同時國資委鼓勵和支持央企增持或回購自己的股票。這除了給投資者以市場確實跌到具有投資價值的信號外，還反映出管理層認為目前市場下跌具有很濃的非理性的成分。若是市場不能穩(wěn)定，不排除管理層將繼續(xù)采用更有力的措施。

　　不同點之四，市場對未來的預期明顯有別。4月份管理層降印花稅，當時出現了較大幅度的反彈，但由于股市所面臨的環(huán)境沒有改觀，對于后市投資者依然悲觀。之所以當初能產生近千點的反彈，不過是自6124點下跌以來，許多機構沒有大規(guī)模減持所致，他們趁市場出現難得機會，營造較有力的反彈而為自己大規(guī)模出貨創(chuàng)造有利的機會。如今股市所面臨的客觀環(huán)境卻出現了改觀，這種基本面的改觀本利于市場走得更高，但無奈市場跌幅過深，投資者對未來的預期更加悲觀。這恰恰為機構低位吸籌做一波中級反彈創(chuàng)造了很好的市場環(huán)境。

　　前日大盤回落，特別是個股回落幅度相當大，其根源無外乎有二：第一，美國政府拯救金融市場的計劃沒有得到G8國的響應，美國股市出現大跌，從而加重了昨日A股市場的回落幅度。第二，上周四管理層出其不意出臺的三大利好政策，導致上周五股市全部漲停，使得相當多的資金踏空、成為看客。如今利用工中建三行股票被打開漲停板的契機，使勁往下做，既有短線洗浮籌的成分，又有使投資者信心動搖，在低位拋出便宜籌碼的意圖。相信不用太長時間，只要踏空資金一進場，股市又會重新步入上漲通道之中。(孫強)