底部了嗎？底部還有多遠？這是持續(xù)下跌以來一直縈繞在市場的話題，然而，在一些業(yè)內人士眼中，底部顯得并不那么重要，趨勢也許才是最重要的。

　　政策救市效果甚微

　　在外圍股市大跌的沖擊下,上周最后一個交易日，滬指開盤就擊穿了2245點，并且一路震蕩下行，這是很多人都沒有想到的。

　　“市場將進入2000點左右盤整。”對于目前的市場，作為執(zhí)業(yè)分析師，同時又擔綱營業(yè)部總經理的成都某證券營業(yè)部負責人吳先生并不愿意多談，因為他認為，目前并沒有支撐大盤向好的理由。雖然對宏觀經濟面下滑的擔憂已經在市場過度反應，但宏觀經濟面沒有明朗仍將影響市場做多。

　　“如果本周有回升，也只能說是暫時的技術性反彈，不能說反轉，滬指看低1800點�！背啥家粻I業(yè)部負責人劉先生也對大盤接下來的走勢不看好。他認為，從技術分析角度看，2245點以后幾乎找不到更有力度的支撐位了。而從投資心理方面來看，2001年6月14日的2245點、2005年6月6日的998點、2008年8月19日的2284點，具有極強的市場意義�，F(xiàn)在的2245點和2001年的2245點不具可比性，找不到支撐，1800點也許是反轉點位。

　　但劉先生認為，盡管如此，大盤要反轉的話，也需要時間，不會下探至1800點之后隨即就會回到牛市。從既往來看，前一次大盤探底至1000點之下后，直到2005年底才開始反轉進入兩年的大牛。

　　而在跌破2245點之后，證監(jiān)會在上周五發(fā)布的《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券的規(guī)定(征求意見稿)》，被看作是證監(jiān)會利用可交換債券控制“大小非”減持，緩解市場拋售壓力的手段。

　　“這種情況下，政策救市意義不大。”吳先生表示，從3500點開始，市場就一直在呼喚管理層救市，決定市場走勢的是供求關系，不只是出臺一兩項政策所能奏效的。出現(xiàn)這次歷史罕見的調整，主要是2006年、2007年炒作太厲害。憑什么馳宏鋅鍺可以炒到100多元？獲利盤早已出局，被套住的都是中小散戶，他們資產大幅縮水，已經沒有資金實力進場，反彈也只會進一步下跌。

　　重趨勢才有獲利可能

　　“大家都在等底部，底部有那么重要嗎？”吳先生表示，無論是1800點還是2200點，希望確立底部進場抄底的想法，其實質意義也不大。吳先生認為，對投資者而言，底部并不重要。真正能賺到錢的，還是依靠大盤趨勢。所以，投資股市關鍵看趨勢，如果大盤趨勢好，獲得投資收益就相對容易；趨勢不好，要想獲利就相對困難。

　　“牛市看誰賺得多，熊市看誰跑得快。大多數(shù)中小散戶目前只會進場不會跑，散戶最重要的是學會趨勢發(fā)生變化時，怎么安全撤離。”吳先生告誡投資者。

　　劉先生也表示，投資者近期最重要的還是看股指趨勢是否轉變，只要股指依然處于空頭趨勢中，那么觀望等待便是明智的選擇。而大盤是否轉勢，有兩個必備的標準，首先還是看是否有主流品種領銜持續(xù)做多，其次看成交量是否持續(xù)明顯放大。投資者應該做趨勢的跟隨者，不要追漲殺跌。

　　九月局勢或將明朗

　　九月行情會明朗起來嗎？東方證券研究所王曉李告訴本報記者，從宏觀經濟面和政策調控面來看，根據(jù)東方證券策略團隊最新研究顯示，由于八月微調政策密集出臺，四季度國家宏觀調控政策發(fā)生根本轉變可能性大，經濟回升可期。

　　王曉李表示，預計八九月份宏觀經濟增長數(shù)據(jù)還將受奧運會影響，投資和出口增速可能出現(xiàn)回落，整個三季度經濟增長取決于奧運帶來的消費需求增長。而四季度國家政策可能發(fā)生根本性轉變，財政政策趨于積極，貨幣政策更加寬松。受政策刺激及去年基數(shù)變動影響，今年各季的GDP增速可能呈現(xiàn)U型走勢，四季度經濟回升可期。這將有望打消市場對宏觀經濟的擔憂。

　　與此同時，相對于上市公司業(yè)績增長，王曉李表示，2008年半年報披露已經完畢，A股上市公司的業(yè)績總體仍處于較高增長的態(tài)勢，而高增長的動力主要來源于以金融為代表服務業(yè)的高增長。從中報看，2008年中報全部上市公司盈利同比增長16.3%。去除石化行業(yè)，2008年中期上市公司盈利增速為35.4%。宏觀調控基調的轉變、災后重建引發(fā)的對投資拉動以及美元走強可能引發(fā)的國際大宗商品價格的回落都將對于下半年A股的盈利增長起到積極的作用。此外，石化、電力行業(yè)價格管制的繼續(xù)放開對于A股整體盈利增速也將產生正面的影響。

　　因此，東方證券策略研究團隊對于2008年A股的整體盈利增速保持樂觀態(tài)度，維持2008年A股盈利增速30%的判斷。而目前大盤，王曉李則表示，市場底部特征明顯，九月份或將止跌回升。

　　王曉李認為，目前A股無論是基本面還是資金的流向都已經與市場的表現(xiàn)產生了明顯的背離, A股投資價值正在逐漸顯現(xiàn)，“一方面，八月份機構資金凈流入明顯，單月資金凈流入達到188億，創(chuàng)出近10個月機構資金凈流入的月度峰值。另一方面，目前A股的動態(tài)估值水平僅為16倍，低于未來兩年A股凈利潤復合增長率。此外，九月份宏觀政策基調的轉變以及非流通股解禁壓力的大幅減少，也將成為A股市場反轉的契機�！蓖鯐岳罡嬖V記者。 （孫健）