2007年中國股市即將畫上句號。市場分析人士認為，從明年中國宏觀經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績來看，決定市場持續(xù)向好的長期因素并沒有發(fā)生改變。但新的一年，投資者需要踏準大盤節(jié)拍，跟上市場熱點，謹慎操作。

　　還有10多個交易日，2007年中國股市就將畫上句號。在波瀾壯闊的2007中國股市中，上證指數(shù)從年初開盤的2728點，一度上漲到6124點的高位。從目前情況看，今年的收盤指數(shù)已經(jīng)不再重要，不管收在什么點位上，對于以一年為單位做投資布局的投資者而言，已經(jīng)賺得罐滿缽溢。

　　昨天的戰(zhàn)績只能說明昨天，目前大多數(shù)投資者更加關(guān)心的是2008年的行情。各大機構(gòu)近期都在發(fā)布投資策略，預(yù)測2008年股市。市場主流觀點是，2008年股市向上的趨勢不會改變，但期間波動幅度將加劇。

　　2008年股市在箱體波動中前行

　　時近年底，各大機構(gòu)都已開始預(yù)測2008年股市，并給出了投資策略。總的來看，分析機構(gòu)普遍認為，2008年股市向上的趨勢不變，但指數(shù)不會再是單邊上揚，而是幅度維持在一定的限度內(nèi)，指數(shù)呈現(xiàn)箱體波動的可能性比較大。

　　一些機構(gòu)觀點比較樂觀，對中國股市的持續(xù)上升比較看好。中金公司日前發(fā)布的《2008年股票策略》預(yù)測，中國A股市場高估值狀況將在2008年持續(xù)，大盤藍籌股明年上升空間為30%至40%。

　　基于中國經(jīng)濟繁榮在2008年繼續(xù)深化這個前提，招商證券對2008年股市給出了兩種可能：在理性繁榮的情景下，2008年上證指數(shù)波動區(qū)間為4500點至7500點，業(yè)績浪最可能在一季度發(fā)生；在非理性繁榮的情景下，上證指數(shù)波動區(qū)間4500點至10000點，指數(shù)將以極大的波幅鋸齒型加速上升。

　　一些機構(gòu)的觀點則比較折中，認為明年股市仍然是上升趨勢，但波動幅度會比較大。申銀萬國判斷，明年A股市場整體將處于震蕩整理階段，走勢呈現(xiàn)“回暖-整固-上揚”的特征，同時明年A股投資收益率將明顯下降。 預(yù)計滬深300指數(shù)明年的波動區(qū)間將在4500至7000點，對應(yīng)2008年動態(tài)市盈率區(qū)間為24至37倍。

　　國金證券與申銀萬國的估計類似，認為在上市公司利潤增速有所回落、市場規(guī)模大幅提高、開放程度不斷提高等因素的影響下，目前過高的估值水平將有所回落。預(yù)測2008年市場波動區(qū)間大致在：上證指數(shù)4300至6300點，深300指數(shù)4100至6000點。

　　同時，也有一些境外機構(gòu)持悲觀看法。此前UBS亞洲首席經(jīng)濟學(xué)家安德森曾警告，“接下來的6個月，A股的下跌將變得更容易�！备呤⒆钚碌难芯繄蟾鎰t表示，因為A股估值過高，而美國及全球經(jīng)濟的不確定性正在加劇，導(dǎo)致外部需求減弱，預(yù)計明年A股回報率為負11.3%。

　　值得注意的是，一些分析機構(gòu)開始對明年股市全球化的趨勢表示出很大的關(guān)注。海通證券日前在其舉行的2008年大型投資策略報告會上表示，明年中國股市的全球化特征將會明顯顯現(xiàn)，并將對2008年的A股市場產(chǎn)生重大影響，將會逐步降低乃至消除中國A股市場目前半開放狀態(tài)帶來的溢價。

　　市場持續(xù)向好因素未明顯改變

　　日前剛剛閉幕的中央經(jīng)濟工作會議明確提出，明年要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，我國經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的勢頭。分析人士認為，在經(jīng)濟發(fā)展持續(xù)向好的背景下，特別是在人民幣長期升值預(yù)期下，明年股市仍將延續(xù)牛市進程，但市場波動將加劇。

　　已實施了十年之久的穩(wěn)健貨幣政策將要“功成身退”，取而代之的是從緊的貨幣政策。防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱、防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹，成為當前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。

　　針對從緊貨幣政策對明年股市可能產(chǎn)生的影響，分析人士認為，從緊政策會導(dǎo)致市場資金面偏緊，但整體影響并不大。中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家哈繼銘表示，最直接的影響是明年資本市場的存量流動性要比今年有所收緊。中信證券首席策略分析師程偉慶認為，目前銀行貸款已收緊，同時未來貨幣政策將從緊，這將會使明年市場資金面偏緊。還有一些分析人士則認為，從緊的政策會給一些行業(yè)帶來比較大的政策性機遇。

　　中國社科院近日發(fā)表的經(jīng)濟藍皮書《2008年中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》指出，展望2008年的股票市場，來自政策面的不確定因素仍然存在，但影響依然有限。宏觀經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績，仍然是影響市場的最重要因素。

　　而分析人士對明年中國宏觀經(jīng)濟走勢和上市公司業(yè)績普遍看好，認為決定中國經(jīng)濟和市場持續(xù)向好的長期因素并沒有發(fā)生改變。程偉慶表示，在貨幣信貸從緊與穩(wěn)健財政政策等“組合拳”配合下，2008年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境仍可推動上市公司業(yè)績保持快速增長，并且這種增長的行業(yè)結(jié)構(gòu)性特征明顯。

　　友邦華泰基金經(jīng)理秦嶺松表示，實體經(jīng)濟持續(xù)快速增長、城市化進程帶動的基礎(chǔ)設(shè)施投資、人口紅利釋放帶來的消費服務(wù)業(yè)增長、人民幣升值驅(qū)動資產(chǎn)價格上揚、優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股以及實質(zhì)性的資產(chǎn)注入等因素都支持市場長期繁榮的趨勢。

　　分析人士認為，央企整合有望成為繼股改之后，在2008年維系股市上揚的“加油站”；兩稅合并在明年正式啟動后，使得大多數(shù)內(nèi)資企業(yè)的所得稅稅負下降，推動明年上市公司的業(yè)績上升6個百分點以上；在內(nèi)外壓力下，未來人民幣依然存在較大的升值空間，因此明年的市場機會仍然很多。

　　主題行業(yè)帶來較大投資機會

　　雖然機構(gòu)投資者看好明年大勢，但對于具體操作方面，均表現(xiàn)得十分謹慎。業(yè)內(nèi)人士認為，2008年基金對股市的操作難度加大，對時機選擇的要求更高，預(yù)期收益率可能有所降低。專家表示，在操作難度加大的情況下，建議投資者要踏準大盤節(jié)拍，跟上市場熱點。

　　對于大盤的變化趨勢，近日研究機構(gòu)發(fā)布的策略報告多數(shù)認為，目前大盤的底部已經(jīng)顯現(xiàn)，但對反彈的高點位置不能期望太高，5200點附近是多數(shù)機構(gòu)預(yù)測的短線反彈目標位。分析人士建議，投資者可以在年底大盤震蕩階段，耐心等待底部區(qū)域的進一步鞏固，并逐步開始為明年布局做好準備。

　　專家建議，近期可以側(cè)重成長超跌股兼顧超跌藍籌股。新能源、3G、飲食、化肥、環(huán)保、醫(yī)藥、商業(yè)板塊中部分成長性良好的超跌股近期有望繼續(xù)走強，可以關(guān)注其中線投資機會；前期超跌的藍籌股近期也存在超跌反彈機會，如煤炭、電力、有色、鋼鐵、石化、化工、地產(chǎn)等。

　　至于2008年股市的投資主線，綜合各大機構(gòu)的策略，內(nèi)需拉動主題、資產(chǎn)注入、產(chǎn)業(yè)升級、通脹背景下的上游資源、人民幣升值等，將是2008年最值得關(guān)注的主題。機構(gòu)投資人士建議，可以從分析宏觀經(jīng)濟入手，在確立了宏觀面后，選擇符合經(jīng)濟運行特征并因此受益的主題行業(yè)。

　　金融和房地產(chǎn)股依然受到眾多機構(gòu)投資者的追捧。而受益本幣升值帶來匯差收入的航空股，資產(chǎn)注入空間巨大的電力、煤炭、鋼鐵等，很多機構(gòu)也給出了很高的評級。

　　專家提醒，可以注意宏觀調(diào)控政策實施后，對具體行業(yè)產(chǎn)生何種影響。投資者可以關(guān)注內(nèi)需拉動主題，盡量回避投資或出口拉動型產(chǎn)業(yè)。有分析師指出，鼓勵消費將是明年經(jīng)濟發(fā)展的重要“著力點”之一，隨著宏觀調(diào)控的深入，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整出現(xiàn)積極變化，特別是消費對經(jīng)濟的貢獻將逐步提升。

　　就明年具體股票選擇而言，專家建議，投資者應(yīng)該遵從行業(yè)輪動規(guī)律，在不同的時間段選擇不同的投資品種。國泰君安表示，市場的輪動起伏，背后的實質(zhì)是市場對板塊公司業(yè)績預(yù)期變化的反應(yīng)。

　　此外，針對中央經(jīng)濟會議中提出的明年的工作任務(wù)，業(yè)內(nèi)專家認為，消費、農(nóng)業(yè)、節(jié)能減排、新能源等行業(yè)也將迎來發(fā)展的新機遇。(張漢青 胡齊明）