上海加快推進(jìn)金融中心建設(shè)，不僅利于中國(guó)金融的發(fā)展，而且對(duì)防范全球金融市場(chǎng)發(fā)展不平衡而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)也有重要作用

　　說(shuō)話語(yǔ)速不急不緩，略帶一點(diǎn)上海口音，中國(guó)工商銀行董事長(zhǎng)姜建清在媒體眼中的形象向來(lái)是嚴(yán)謹(jǐn)和低調(diào)的。

　　1953年出生的他，當(dāng)過(guò)知青插過(guò)隊(duì)，還在河南做過(guò)3年的煤礦工人。1979年回到上海之后，姜建清進(jìn)入了銀行系統(tǒng)，從此就在這個(gè)行業(yè)埋頭苦干了整整29個(gè)年頭。

　　工作之后姜建清仍長(zhǎng)期堅(jiān)持學(xué)習(xí)。1984年姜建清從上海財(cái)經(jīng)大學(xué)畢業(yè)后，又獲得了上海交通大學(xué)的碩士和博士學(xué)位。

　　2006年10月，中國(guó)工商銀行完成了在香港和上海兩地證券交易所上市，總市值超過(guò)1萬(wàn)億元，創(chuàng)造出當(dāng)時(shí)全球最大IPO。這次發(fā)行同時(shí)創(chuàng)造出了多項(xiàng)紀(jì)錄：首只在香港和內(nèi)地市場(chǎng)同步同價(jià)上市的股票和A股市場(chǎng)上市值最大的上市公司等。

　　2008年5月，姜建清出席了“2008陸家嘴論壇”。長(zhǎng)期的銀行工作經(jīng)歷和扎實(shí)的理論基礎(chǔ)成就了他對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的敏銳的洞察力，對(duì)市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)他有著自己獨(dú)特的理解。

　　應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)

　　針對(duì)去年在美國(guó)爆發(fā)的次貸危機(jī)，姜建清認(rèn)為：“次貸危機(jī)作為亞洲金融危機(jī)后影響最為深遠(yuǎn)的金融事件，已經(jīng)用一種令人記憶深刻的方式，向我們展示了金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)的集聚、風(fēng)險(xiǎn)的傳染和風(fēng)險(xiǎn)釋放的長(zhǎng)遠(yuǎn)影響�！�

　　金融風(fēng)險(xiǎn)是不分國(guó)別和制度的，任何國(guó)家、地區(qū)一旦放松警惕，疏于防范，隨時(shí)可能會(huì)感覺(jué)到風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的切膚之痛。

　　華爾街投行高盛在今年3月發(fā)布的一份報(bào)告中稱(chēng)，預(yù)計(jì)因次貸危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)動(dòng)蕩帶來(lái)的全球信貸損失將達(dá)到1.2萬(wàn)億美元，其中近40%的損失將來(lái)自華爾街，包括銀行、券商、對(duì)沖基金和政府支持企業(yè)在內(nèi)的美國(guó)借貸機(jī)構(gòu)，在計(jì)提貸款損失撥備后將蒙受大約4600億美元的信貸損失。

　　姜建清認(rèn)為，次貸危機(jī)并沒(méi)有過(guò)去，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的可能性依然存在，次貸風(fēng)波所帶來(lái)的陰霾更不可能馬上消失，在現(xiàn)代金融風(fēng)險(xiǎn)、金融創(chuàng)新、債券評(píng)估、信息透明度等方面存在著嚴(yán)重的問(wèn)題，引起了國(guó)際金融界的深度關(guān)注，并迫切需要改革�！叭�球的金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展的方式都面臨著重新調(diào)整和審視�！�

　　在國(guó)際市場(chǎng)巨大的不確定性前面，工商銀行以其對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)一貫的謹(jǐn)慎態(tài)度，躲過(guò)了次貸危機(jī)這場(chǎng)“浩劫”。在今年3月工商銀行的年報(bào)發(fā)布會(huì)上，工行行長(zhǎng)楊凱生介紹，該行共有次貸支持債券12.26億美元，累計(jì)計(jì)提的減值準(zhǔn)備是4億美元，“計(jì)提的撥備比上我們浮虧的金額，比例是112%。對(duì)于2007年末我們所擁有的次貸浮虧，全部都覆蓋了�！�

　　失衡的金融市場(chǎng)

　　“很多人都把次貸危機(jī)歸結(jié)為不穩(wěn)健的信貸風(fēng)險(xiǎn)管理，失去監(jiān)管的金融創(chuàng)新導(dǎo)致了這種傳播，甚至過(guò)于寬松的貨幣政策，還有未能很好履行他們職責(zé)的評(píng)估、評(píng)級(jí)等，但是人們往往忽略了不平衡的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)對(duì)這方面所造成的影響。”姜建清表示。

　　他認(rèn)為，從現(xiàn)在全球債券市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，美國(guó)的債券市場(chǎng)占比過(guò)大，實(shí)際上不利于全球的投資者有效地分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)，截至2007年年底，美國(guó)的國(guó)內(nèi)債券余額占全球國(guó)內(nèi)債券余額的43.1%，同期美國(guó)的國(guó)際債券余額占全球國(guó)際債券余額的比例高達(dá)20%。這樣可以看到，實(shí)際上全世界投資者把他們的錢(qián)都放到了這個(gè)交易規(guī)模大、流動(dòng)性好、過(guò)去收益也不錯(cuò)的，又被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)管理嚴(yán)密的美國(guó)的債券市場(chǎng)。

　　“我們把雞蛋都放在了一個(gè)籃子里�！苯�建清稱(chēng)，結(jié)果這種不平衡的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)加劇了美國(guó)債市風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)的傳播和轉(zhuǎn)移。由于當(dāng)前中國(guó)所持的外匯儲(chǔ)備以及商業(yè)銀行、企業(yè)，包括居民手中持有的外匯資金巨大，這給我們維持和增強(qiáng)中國(guó)投資的安全性、流動(dòng)性和盈利性帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。

　　姜建清指出，當(dāng)前國(guó)際金融面臨著新的巨大的挑戰(zhàn)在于，全球金融總量的規(guī)模是全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)總量的十多倍，我們正面對(duì)著疲軟的美元、肆虐的通脹和脆弱的市場(chǎng)。美元的國(guó)際貨幣地位有所下降，其擔(dān)負(fù)的國(guó)際貨幣職能不斷被削弱，美元的貶值助推油價(jià)、金價(jià)、糧價(jià)等大宗商品的價(jià)格全面上漲。可以看到，作為國(guó)際貨幣體系的三重內(nèi)涵，全球儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全、匯率制度的穩(wěn)定和物價(jià)水平的可控，均已受到了沖擊。

　　目前，國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也面臨著挑戰(zhàn)。監(jiān)管當(dāng)局選擇用從緊的貨幣政策來(lái)抑制通貨膨脹。

　　姜建清指出，在次貸危機(jī)和全球的通脹壓力顯著加大的背景下，各國(guó)的貨幣政策取向卻有所不同。美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)的大幅降息，歐洲央行降息的可能性降低，英國(guó)央行兩次降息，日本央行被迫放棄加息的念頭，注重各自利益和眼前效果的貨幣政策，不僅使恢復(fù)全球市場(chǎng)信心的作用大打折扣，而且將引導(dǎo)全球大量過(guò)剩的流動(dòng)性，跨國(guó)投機(jī)，也蘊(yùn)含著下一輪資產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。

　　上海加快建設(shè)金融中心，對(duì)防范全球金融風(fēng)險(xiǎn)有重要作用

　　姜建清明確提出，對(duì)金融中心地位的競(jìng)爭(zhēng)，歸根到底是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展主導(dǎo)權(quán)和金融資源定價(jià)權(quán)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　姜建清認(rèn)為，這解釋了為何各國(guó)國(guó)際金融中心地位的爭(zhēng)奪日趨白熱化。上海加快推進(jìn)國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融中心建設(shè)，不僅有利于中國(guó)金融的發(fā)展，而且對(duì)防范全球金融市場(chǎng)發(fā)展不平衡而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)也有重要的作用。

　　姜建清說(shuō)，現(xiàn)在很多關(guān)于次貸的討論都把注意力放在怎么完善一個(gè)舊的市場(chǎng)，其實(shí)，也應(yīng)該更多關(guān)注怎么建設(shè)一個(gè)新市場(chǎng)。

　　“從很多年以前來(lái)看，在全球股票市場(chǎng)，新股的融資基本上在美國(guó)完成。這些年A股市場(chǎng)和香港股票市場(chǎng)發(fā)展，我們最大的IPO——工商銀行210億美元的籌資，就在A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)完成的�！�

　　姜建清認(rèn)為，應(yīng)對(duì)當(dāng)前系統(tǒng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)需要雙管齊下。“為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，我認(rèn)為中國(guó)的投資應(yīng)該更加注意投資區(qū)域的多元化、產(chǎn)品的多元化，并且快速發(fā)展中國(guó)的本外幣的債券市場(chǎng)。”

　　一方面，中國(guó)的投資有必要改變投資區(qū)域過(guò)于集中于美國(guó)債券市場(chǎng)的現(xiàn)狀，在更多的經(jīng)濟(jì)體發(fā)現(xiàn)和挖掘投資機(jī)會(huì)。為了降低單一市場(chǎng)波動(dòng)引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，建立和完善區(qū)域性的債券市場(chǎng)顯得尤為重要。

　　姜建清表示，中國(guó)應(yīng)當(dāng)加快建設(shè)和發(fā)展一個(gè)高效、有深度和流動(dòng)性良好的國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)，未來(lái)也有可能將其發(fā)展成亞洲的債券市場(chǎng)。隨著Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率，Shanghai Interbank Offered Rate)認(rèn)可度不斷提高，公司債的發(fā)行上市和上證所固定電子平臺(tái)的開(kāi)通，上海的交易已經(jīng)穩(wěn)步前進(jìn)。但跟全球市場(chǎng)相比，中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展還是任重道遠(yuǎn)。

　　另外，中國(guó)有必要適當(dāng)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu)，減少美元資產(chǎn)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并且將投資方向適當(dāng)?shù)剞D(zhuǎn)向國(guó)際商品市場(chǎng)，增加中國(guó)戰(zhàn)略性資源的儲(chǔ)備，增強(qiáng)中國(guó)投資組合整體風(fēng)險(xiǎn)的分散程度。

　　在多元化投資方面，姜建清指出，需要從細(xì)節(jié)入手，時(shí)刻注重控制風(fēng)險(xiǎn)，一要循序漸進(jìn)；二要穩(wěn)健。通過(guò)細(xì)致地識(shí)別新目標(biāo)市場(chǎng)和新目標(biāo)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并采取前期小幅介入的方式積累經(jīng)驗(yàn)；三要注重整體規(guī)劃，完善整體產(chǎn)品之間的關(guān)聯(lián)；四要建立良好的監(jiān)管制度、透明的信息披露和科學(xué)的組織體系。(王春霞)