日前，2009工行投資論壇開(kāi)幕，國(guó)際知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家張五常在論壇上發(fā)表演講，他表示看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，但反對(duì)人民幣升值，建議人民幣與一攬子物品掛鉤。此外，工行預(yù)測(cè)，全球經(jīng)濟(jì)二次探底可能性不大，但可能會(huì)余震不斷，如出現(xiàn)類(lèi)似迪拜、希臘危機(jī)事件，但不會(huì)導(dǎo)致第二輪金融危機(jī)，明年流動(dòng)性和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等因素將繼續(xù)支撐A股上漲。而房地產(chǎn)方面，一線城市房?jī)r(jià)繼續(xù)看漲。

　　快速升值將失去優(yōu)勢(shì)

　　近期，人民幣升值預(yù)期重燃，有觀點(diǎn)認(rèn)為，由于人民幣緊跟美元，近期美元大幅貶值，而人民幣兌美元波動(dòng)不大，人民幣存在變相貶值，明年人民幣將以3%的速度升值。

　　而張五常則強(qiáng)調(diào)反對(duì)人民幣升值，張五常表示，按照目前的匯率，美國(guó)最低工資比中國(guó)高13倍，這是很大的一個(gè)斷層，如果人民幣升值到人民幣兌美元4∶1，斷層會(huì)繼續(xù)拉大。上世紀(jì)70年代，日元兌美元升值了3倍，因?yàn)闆](méi)有其它競(jìng)爭(zhēng)，日本商品還能賣(mài)得出去，到80年代中期日本經(jīng)濟(jì)被搞垮，直到現(xiàn)在許多日本人仍將資金拿到國(guó)外投資，之后再寄回日本。而中國(guó)有其它新興市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，人民幣升值后出口將會(huì)受到限制，大量窮人要找工作怎么辦？ 張五常建議，人民幣與一攬子物品掛鉤，而這些物品包括以美元或其它幣種計(jì)價(jià)，固定人民幣物價(jià)，之后就可放任人民幣匯率自由浮動(dòng)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)保八無(wú)懸念

　　國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃出臺(tái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)率先全球?qū)崿F(xiàn)復(fù)蘇已成共識(shí)，據(jù)市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)，2009年和2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有望達(dá)到8%以上。同時(shí)，明年更將強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、低碳行業(yè)都將是明年結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)，也成為資本市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)。

　　張五常也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)較為樂(lè)觀，“目前很難不看好中國(guó)，上海、廣州、深圳形勢(shì)向好�！倍鴮�(duì)美國(guó)則持悲觀態(tài)度，“即使人民幣大幅升值對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不會(huì)有太大幫助，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難救，市民不肯花錢(qián)。政府提出要鼓勵(lì)消費(fèi)，但前提應(yīng)是居民對(duì)未來(lái)抱有希望，否則只會(huì)促使居民把錢(qián)儲(chǔ)存起來(lái)，因此一味強(qiáng)調(diào)內(nèi)需作用不大，關(guān)鍵要增加內(nèi)供。

　　明年A股或難破4000點(diǎn)

　　工行投行部高級(jí)分析師林濤認(rèn)為，2005年后中國(guó)股市周期與經(jīng)濟(jì)周期開(kāi)始趨于一致，在投資、消費(fèi)、外貿(mào)平穩(wěn)增長(zhǎng)的情況下，在明年中國(guó)GDP不會(huì)出現(xiàn)二次探底的預(yù)期下，A股仍存在投資機(jī)會(huì)。

　　此外，上市公司業(yè)績(jī)和流動(dòng)性將對(duì)明年股市形成支撐�！邦A(yù)計(jì)今年上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)30%，而明年增長(zhǎng)達(dá)28%�！绷譂�表示，明年市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性趨勢(shì)不會(huì)改變，與今年相比，明年新增人民幣貸款會(huì)下降，但由于銀行信貸主要集中于上半年，因此會(huì)呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。此外，隨著通脹預(yù)期到來(lái)，預(yù)計(jì)明年CPI增長(zhǎng)將達(dá)3%，這種情況下，央行年底可能會(huì)有加息舉措，一旦加息，熱錢(qián)的流入也會(huì)支撐A股的流動(dòng)性。

　　而A股面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，“明年底的全流通壓力及美元走勢(shì)或?qū)�A股構(gòu)成挑戰(zhàn)�！绷譂�分析，目前股本流通比為64%，而明年底A股股本流通比將達(dá)到89%，基本實(shí)現(xiàn)全流通，流通盤(pán)大幅增加，市場(chǎng)將承受較大壓力，但即使這樣，市場(chǎng)也不會(huì)再輕易向下突破3000點(diǎn)，高于4000點(diǎn)的可能性也不會(huì)太大。

　　藍(lán)籌股呈現(xiàn)投資機(jī)會(huì)

　　林濤認(rèn)為，明年股市會(huì)走出一波新的行情，但單邊上漲的大牛市行情很難再現(xiàn)，總體來(lái)看，明年股市走勢(shì)前高后低的可能性較大，因?yàn)殂y行信貸投放主要集中于上半年，GDP增長(zhǎng)也會(huì)前高后低，相對(duì)今年底來(lái)看，明年股市收益或?yàn)樨?fù)。

　　不過(guò)，從估值來(lái)看，目前A股估值低于市場(chǎng)平均水平，相對(duì)國(guó)際市場(chǎng)也具有一定優(yōu)勢(shì)。但不否認(rèn)A股存在結(jié)構(gòu)性的高估，即中小盤(pán)股估值目前已超出2007年大牛市水平，創(chuàng)業(yè)板估值也處于較高水平，而大盤(pán)藍(lán)籌股則相對(duì)處于估值洼地。

　　因此，投資者不妨減持題材股，選擇大盤(pán)股勇敢買(mǎi)入�！澳壳皯�(yīng)該是投資股市的最好機(jī)會(huì)，人民幣升值、股指期貨的推出將是推動(dòng)藍(lán)籌股的催化劑，包括保險(xiǎn)、證券、鋼鐵、食品飲料、農(nóng)林牧漁等都存在機(jī)會(huì)�！绷譂�說(shuō)。（喬倩倩）