9月4日至5日，二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)會(huì)議在倫敦舉行。會(huì)議的主要議題之一就是在世界經(jīng)濟(jì)近幾個(gè)月發(fā)生重大變化的形勢(shì)下，與會(huì)的各國(guó)財(cái)經(jīng)高官們將努力為世界經(jīng)濟(jì)目前存在的問(wèn)題“把脈”，認(rèn)真研究經(jīng)濟(jì)刺激政策的“退出策略”，力圖為世界經(jīng)濟(jì)盡快走上復(fù)蘇道路開(kāi)出“新藥方”。筆者認(rèn)為，把握經(jīng)濟(jì)刺激政策“退出策略”的最佳時(shí)點(diǎn)非常重要，但在當(dāng)前形勢(shì)下，受多重因素影響，這次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議以及月底在美國(guó)匹茲堡舉行的G20領(lǐng)導(dǎo)人第三次全球峰會(huì)研究“退出策略”都為時(shí)尚早。

　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)還不牢固

　　世界主要經(jīng)濟(jì)體近來(lái)已經(jīng)出現(xiàn)了程度不同的復(fù)蘇跡象，一些國(guó)家比如德國(guó)和法國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度已經(jīng)恢復(fù)增長(zhǎng)，美國(guó)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑速度也明顯放緩。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入企穩(wěn)回升關(guān)鍵期。

　　但與此同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)清醒地看到，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)勢(shì)頭還是比較脆弱的，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也面臨著諸多嚴(yán)重困難，復(fù)蘇前景仍不明朗。尤其是歐美國(guó)家代表經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要指標(biāo)——失業(yè)率狀況迄今為止并未有任何好轉(zhuǎn)。據(jù)美國(guó)勞工部9月4日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，8月份美國(guó)失業(yè)率升至9.7%，創(chuàng)近26年來(lái)新高。

　　在這樣的情況下，任何判斷上的失誤和政策上的失當(dāng)仍有可能導(dǎo)致難以預(yù)計(jì)的嚴(yán)重后果。因此，各國(guó)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)應(yīng)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)作出謹(jǐn)慎樂(lè)觀的判斷，在財(cái)政和貨幣政策方面繼續(xù)強(qiáng)調(diào)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要性和必要性，努力使經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向復(fù)蘇的方向前進(jìn)。應(yīng)當(dāng)認(rèn)真研究在世界經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備走向復(fù)蘇的時(shí)刻該如何繼續(xù)加注推動(dòng)力，而不是去研究“退出策略”。

　　銀行業(yè)元?dú)馍形凑嬲�恢�?fù)

　　隨著世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)開(kāi)始復(fù)蘇，國(guó)際銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況也開(kāi)始有所好轉(zhuǎn)。近期，美國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)公布最新財(cái)務(wù)報(bào)告。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，美國(guó)銀行、花旗集團(tuán)、摩根大通以及高盛公司分別實(shí)現(xiàn)盈利32.2億美元、42.8億美元、27億美元和24.4億美元。同時(shí)，早前頻頻大規(guī)模裁員的國(guó)際大型銀行近來(lái)逐漸開(kāi)始招兵買(mǎi)馬。但要說(shuō)國(guó)際銀行已經(jīng)走出金融危機(jī)帶來(lái)的困境還為時(shí)尚早。盡管銀行業(yè)最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去了，但是每一個(gè)銀行都需要一個(gè)不短的時(shí)間來(lái)恢復(fù)元?dú)猓�在此期間內(nèi)不排除某些銀行仍會(huì)繼續(xù)裁員或倒閉。

　　事實(shí)也正是如此。8月4日，瑞銀在公布其第二季度虧損14億瑞郎的同時(shí)，宣布將繼續(xù)裁員4300人，且該計(jì)劃將于未來(lái)3年內(nèi)完成。此前，蘇格蘭皇家銀行在今年4月宣布將在全球范圍內(nèi)繼續(xù)裁員9000人，以削減支出。而8月28日，隨著美國(guó)又有三家銀行被接管，今年以來(lái)美國(guó)破產(chǎn)倒閉的銀行已增加至84家，從而創(chuàng)下了自1992年以來(lái)最多銀行破產(chǎn)的紀(jì)錄，與去年全年破產(chǎn)銀行數(shù)目比較，亦多出逾三倍。

　　筆者認(rèn)為，美國(guó)銀行業(yè)的持續(xù)破產(chǎn)倒閉絕不僅是一個(gè)次貸危機(jī)使然，美國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展前景也直接或間接影響著全球銀行體系的穩(wěn)定，進(jìn)而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)產(chǎn)生重大的影響。所以當(dāng)務(wù)之急仍需要通過(guò)實(shí)施“好賬銀行”方案或“壞賬銀行”方案甚至進(jìn)一步加強(qiáng)政府注資等措施來(lái)整固美國(guó)銀行體系。同時(shí)，在這次倫敦G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議以及月底的匹茲堡峰會(huì)上，仍要把金融體系維穩(wěn)作為重要議題。

　　國(guó)際資本流動(dòng)渠道仍不順暢

　　國(guó)際資本流動(dòng)包括國(guó)際直接投資、國(guó)際證券投資和國(guó)際借貸，它們構(gòu)成了國(guó)際資本流動(dòng)的主要渠道。此外，近年來(lái)，私人股權(quán)投資基金的跨境投資發(fā)展迅速，成為一種新的國(guó)際投資方式和國(guó)際資本流動(dòng)渠道。

　　金融危機(jī)爆發(fā)之前，國(guó)際資本流動(dòng)基本遵循如下格局：從中長(zhǎng)期資本流動(dòng)來(lái)看，存在著東亞國(guó)家和中東國(guó)家為美國(guó)融資的格局，這體現(xiàn)在不斷增長(zhǎng)的全球外匯儲(chǔ)備存量上；從短期資本流動(dòng)來(lái)看，存在著由發(fā)達(dá)國(guó)家持續(xù)流向新興市場(chǎng)國(guó)家的趨勢(shì)，這體現(xiàn)在規(guī)模巨大的日元與美元套利交易上。而這次金融危機(jī)，完全改變了國(guó)際資本流動(dòng)的格局，造成了國(guó)際資本流動(dòng)渠道梗阻。

　　在這一輪金融危機(jī)過(guò)后，國(guó)際資本流動(dòng)不可能馬上恢復(fù)到危機(jī)前的格局。國(guó)際資本流動(dòng)渠道仍不順暢。國(guó)際貿(mào)易與投資保護(hù)主義又重新抬頭，國(guó)際投資規(guī)模大幅縮減的勢(shì)頭仍未有多大改觀。歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家不斷增加儲(chǔ)蓄，對(duì)外直接投資大幅度減少，新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家不斷擴(kuò)大內(nèi)需，出口有所減少，國(guó)家外匯儲(chǔ)備不僅增長(zhǎng)趨緩，還有可能下降。所以，如何改善國(guó)際資本流動(dòng)環(huán)境，加快全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也應(yīng)該成為這次G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議以及下一步匹茲堡峰會(huì)上的主要議題。(王勇 中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授)