年初以來，滬綜指從3300點(diǎn)滑落至3000點(diǎn)，在個(gè)股市值縮水的同時(shí)，部分公司的定向增發(fā)計(jì)劃也陷入了窘境。統(tǒng)計(jì)顯示，27家公司2月4日的收盤價(jià)低于定向增發(fā)預(yù)案中的增發(fā)價(jià)格。從近期公告來看，由于發(fā)行難度增加，部分公司已經(jīng)著手修改發(fā)行方案。

　　市場走弱加大增發(fā)難度

　　09年至今，281家公司相繼公布增發(fā)預(yù)案，12家公司擬公開增發(fā)，269家公司擬定向增發(fā)。截至2月4日，已有27家擬定向增發(fā)公司的收盤價(jià)跌破公告增發(fā)價(jià)(或增發(fā)預(yù)案價(jià)下限)。其中，鹽湖鉀肥2月4日以53.70元報(bào)收，其收盤價(jià)已較公告增發(fā)價(jià)下跌27.27%，是當(dāng)前跌破增發(fā)價(jià)幅度最大的公司。

　　同時(shí)，富龍熱電、新湖中寶、萬方地產(chǎn)、*ST金果、蘇寧環(huán)球和招商地產(chǎn)6家公司的最新收盤價(jià)也較其定向增發(fā)價(jià)(或增發(fā)價(jià)下限)下跌逾16%。另外，華遠(yuǎn)地產(chǎn)和金晶科技兩家公司跌破增發(fā)價(jià)的幅度最小，僅較其增發(fā)價(jià)下跌0.85%和0.94%。

　　269家擬定向增發(fā)公司中，除中孚實(shí)業(yè)定向增發(fā)規(guī)模難以確定外，其余268家擬再融資規(guī)模合計(jì)約為5404.38億元，27家已跌破定向增發(fā)價(jià)的公司合計(jì)再融資規(guī)模為1357.87億元，占再融資總額的比重為25.13%。隨著這27家公司的最新收盤價(jià)跌至增發(fā)價(jià)之下，其1357.87億元再融資實(shí)現(xiàn)的難度正逐步加大。

　　雖然目前跌破定向增發(fā)價(jià)的公司只有27家，不過如果市場心態(tài)持續(xù)疲弱，其數(shù)量有繼續(xù)擴(kuò)大的可能，因?yàn)榫〇|方A、金種子酒、嘉凱城、中衛(wèi)國脈和愛建股份等19家公司的最新收盤價(jià)相對增發(fā)價(jià)的溢價(jià)均不足10%。

　　地產(chǎn)公司279億融資陷困境

　　進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，27家跌破增發(fā)價(jià)的公司中，地產(chǎn)公司有12家，占比為44.44%，排名第一，涉及再融資規(guī)模為279.91億元。分析人士指出，之所以會出現(xiàn)以上現(xiàn)象，主要是因?yàn)榻衲暌詠恚�受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控預(yù)期影響，多數(shù)地產(chǎn)股超越大盤大幅回調(diào)。

　　今年以來上證綜指累計(jì)下跌8.60%。在大盤調(diào)整的拖累下，部分?jǐn)M定向增發(fā)的公司尤其是地產(chǎn)類公司，飽受調(diào)整之苦。其中，萬方地產(chǎn)、蘇寧環(huán)球和招商地產(chǎn)3家公司同期分別重挫19.09%、18.38%和11.53%，跌幅均明顯超過大盤，最終導(dǎo)致其紛紛跌破增發(fā)價(jià)，并危及其再融資計(jì)劃。

　　雖然二級市場股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)(或增發(fā)價(jià)下限)，并不必然導(dǎo)致相關(guān)公司定向增發(fā)的失敗，但如果機(jī)構(gòu)投資者能夠在二級市場上買到更便宜的股票，其參與定向增發(fā)的動力就會明顯減弱，這或許是擬定向增發(fā)公司最為擔(dān)心的問題之一。

　　上市公司紛紛縮減融資規(guī)模

　　隨著一些公司跌破增發(fā)價(jià)，部分?jǐn)M定向增發(fā)的公司變得心急如焚，它們紛紛采取措施，以確保未來定向增發(fā)的順利實(shí)施。調(diào)減定向增發(fā)數(shù)量或下調(diào)定向增發(fā)價(jià)格，進(jìn)而縮減定向增發(fā)規(guī)模，成為其常用的手法。

　　2月4日中恒集團(tuán)公告將增發(fā)數(shù)量由3000萬股-5000萬股下調(diào)為1000萬股-4000萬股，再度引發(fā)了投資者對定向增發(fā)公司群體的普遍關(guān)注。

　　無獨(dú)有偶，09年12月30日，大唐電信也將定向增發(fā)數(shù)量由原來的不超過14000萬股調(diào)整為不超過5290萬股，以其定向增發(fā)價(jià)不低于8.70元/股測算，其定向增發(fā)縮減規(guī)模約為7.57億元。1月18日，華業(yè)地產(chǎn)也發(fā)布公告稱，擬將定向增發(fā)募集資金總額由不超過20億元下調(diào)為不超過17億元。另外，1月30日，時(shí)代出版宣布將定向增發(fā)募資凈額由不超過7億元下調(diào)為不超過6.75億元。

　　分析人士認(rèn)為，盡管這些公司公布的縮減定向增發(fā)規(guī)模的原因千差萬別，但緩解二級市場投資者的擔(dān)憂進(jìn)而為未來定向增發(fā)“保駕護(hù)航”的意圖依然十分明顯。( 孫見友 )