在IPO重新開閘不足一個(gè)月，僅僅發(fā)行了三只深市中小板股和一只滬市主板新股之后，市場(chǎng)就迎來(lái)了“巨無(wú)霸”級(jí)IPO——— 中國(guó)建筑。

　　今日，中國(guó)建筑刊登了首次公開發(fā)行A股股票的招股意向書。該公司預(yù)計(jì)，此次IPO將發(fā)行120億股A股，融資規(guī)模達(dá)426億元。由此，中國(guó)建筑將成為2009年A股市場(chǎng)上最大單IPO。

　　中國(guó)建筑的IPO對(duì)于年初至今的反彈行情來(lái)說(shuō)可謂一大考驗(yàn)。短期來(lái)看，此次IPO對(duì)于市場(chǎng)最大的影響就是資金的擠出效應(yīng)。初步估算，中國(guó)建筑的凍資規(guī)�；蜻_(dá)2萬(wàn)億。

　　多位機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為：在市場(chǎng)資金充沛、投資者信心高漲時(shí)期，僅由一只大盤股發(fā)行上市并不能改變市場(chǎng)向上的趨勢(shì)。中國(guó)建筑在此時(shí)上市更多體現(xiàn)了管理層對(duì)于市場(chǎng)資金充裕甚至過(guò)剩的看法，關(guān)注后續(xù)有沒(méi)有其他大盤股集中上市更為重要。

　　中國(guó)建筑擬融資426億

　　中國(guó)建筑的IPO本應(yīng)在去年完成。2008年6月5日，證監(jiān)會(huì)就已經(jīng)審核了中國(guó)建筑的首發(fā)申請(qǐng)。但由于自2008年9月IPO“關(guān)閘”，中國(guó)建筑的IPO拖延至今。

　　中國(guó)建筑目前是中國(guó)最大的建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團(tuán)。上海環(huán)球金融中心、中央電視臺(tái)新址、以“水立方”為標(biāo)志性項(xiàng)目的二十個(gè)奧運(yùn)場(chǎng)館及配套設(shè)施均由中國(guó)建筑的團(tuán)隊(duì)建造，此外，主力參建羊城新地標(biāo)“廣州珠江新城西塔”的中國(guó)建筑第四工程局有限公司為中國(guó)建筑的全資子公司。

　　中國(guó)建筑內(nèi)部人士向本報(bào)記者表示，中國(guó)建筑主要資產(chǎn)為按照主攻區(qū)域劃分的八個(gè)建筑工程局和包括香港上市公司中國(guó)建筑(03311.H K )等在內(nèi)的幾家子公司，主要以招投標(biāo)形式參與重大工程的建設(shè)。截至2008年12月31日，中國(guó)建筑總資產(chǎn)近2041 .68億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約2020.97億元。

　　公開資料顯示，中國(guó)建筑本次IPO計(jì)劃融資426億元，募集資金主要應(yīng)用于重大工程承包項(xiàng)目的流動(dòng)資金、基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目、普通住宅類房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目、購(gòu)置施工機(jī)械設(shè)備、鋼結(jié)構(gòu)加工基地項(xiàng)目等，同時(shí)剩余資金將補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。來(lái)自W ind資訊的數(shù)據(jù)顯示，自2006年上次IPO重啟至今共有274例新股完成了發(fā)行，中國(guó)建筑的融資額排名第5位，只有中國(guó)石油(募資668億元)、中國(guó)神華(募資665.82億元)、建設(shè)銀行(募資580.5億元)和工商銀行(募資466.44億元)位居其上。

　　凍結(jié)資金或高達(dá)2萬(wàn)億

　　短期來(lái)看，中國(guó)建設(shè)IPO對(duì)于市場(chǎng)最大的影響就是資金的擠出效應(yīng)。

　　從前面幾只新股的發(fā)行狀況來(lái)看，市場(chǎng)的資金顯得非常充裕，對(duì)于新股的追捧也是熱情很高。募資金額9.11億元的桂林三金網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金高達(dá)4554.44億元，其后發(fā)行的萬(wàn)馬電纜和家潤(rùn)多募資分別為5.75億元和9.79億元，合計(jì)凍結(jié)資金也分別高達(dá)3669.47億元和3578.32億元。根據(jù)W ind資訊的統(tǒng)計(jì)資料，凍結(jié)資金與募集資金的比值與2006年和2007年的水平接近。

　　中國(guó)建筑發(fā)行所凍結(jié)的資金規(guī)�？梢詮臍v史同類規(guī)模公司的發(fā)行數(shù)據(jù)來(lái)推測(cè)，方式有兩種。

　　一是按照中簽率來(lái)推測(cè)。類似規(guī)模的大盤股中國(guó)石油中簽率為1.943%，中國(guó)神華的中簽率為2.393%，建設(shè)銀行的中簽率為2.468%，三者的算術(shù)平均中簽率為2.268%。中國(guó)建筑的募集資金470.4億元除以大盤股平均中簽率2.268%，則可以大致估算出中國(guó)建筑A股發(fā)行將總計(jì)凍結(jié)資金約20740億元。

　　另一種方法是從募集資金與網(wǎng)上網(wǎng)下合計(jì)凍結(jié)資金的比值來(lái)倒推。上述三只大盤股合計(jì)凍結(jié)資金分別是募集資金規(guī)模的50.57倍、39.98倍和38.94倍，平均為43.16倍，由此推出中國(guó)建筑可能凍結(jié)的資金總額為18386.16億元。

　　中國(guó)建筑此次發(fā)行所吸引的資金也可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)以上估算值。與其主營(yíng)業(yè)務(wù)有一定類似性的中國(guó)中鐵募資規(guī)模約為中國(guó)建筑的一半，但總凍結(jié)資金卻超過(guò)了3萬(wàn)億元。

　　管理層意在對(duì)沖流動(dòng)性？

　　從IPO重啟第一單桂林三金到“巨無(wú)霸”中國(guó)建筑開始發(fā)行，其間不足一個(gè)月。而從滬市主板“開閘”至今只有一周左右。管理層的動(dòng)作之快，節(jié)奏安排之緊湊讓市場(chǎng)人士多少有些意外。

　　“我認(rèn)為主要還是起到對(duì)沖流動(dòng)性作用，這些還是圍繞著保增長(zhǎng)的方向走，目前的時(shí)機(jī)挺好的�！眹�(guó)都證券首席策略分析師張翔認(rèn)為，監(jiān)管層的迅猛動(dòng)作也顯示出其對(duì)目前A股市場(chǎng)承接較大規(guī)模的發(fā)行抱有信心。廣州證券首席分析師袁季也表示，管理層如此急于放行中國(guó)建筑應(yīng)該是為了對(duì)沖近乎泛濫的流動(dòng)性。

　　著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人葉檀提出，發(fā)行大盤股從來(lái)都是中國(guó)式降低市場(chǎng)熱度的好辦法。袁季認(rèn)為，此前市場(chǎng)處于單邊的流動(dòng)性擴(kuò)容狀態(tài)，此時(shí)上大盤股也幫助股票供應(yīng)和資金雙向擴(kuò)容，可以避免市場(chǎng)過(guò)快上漲從而積累風(fēng)險(xiǎn)。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新進(jìn)一步認(rèn)為，中國(guó)建筑等大盤股選擇在這個(gè)時(shí)機(jī)上市可以通過(guò)股權(quán)投資的形式把部分資金導(dǎo)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，改變單一的信貸融資途徑。

　　至于對(duì)A股走勢(shì)的影響，圓融投資執(zhí)行董事冉蘭和國(guó)都證券首席策略分析師張翔都將該消息定性為中性偏空�！爸袊�(guó)建筑IPO市場(chǎng)早有預(yù)期，對(duì)股市漲跌影響不大�！比教m說(shuō)，前面丟的幾個(gè)都是小石頭，中國(guó)建筑才是真正試金石，只有等到這塊大石頭落水(即上市)之后才能看得更清楚。

　　袁季則認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)表明從沒(méi)有僅僅因?yàn)橐恢淮蟊P股上市而改變上漲趨勢(shì)的，大盤股上市只有形成累積效應(yīng)才能導(dǎo)致趨勢(shì)改變�！斑�不如關(guān)注后續(xù)會(huì)不會(huì)有進(jìn)一步的大盤股密集上市，這個(gè)對(duì)于市場(chǎng)來(lái)說(shuō)更為重要�！薄”緢�(bào)記者 劉昊 劉楊

　　中國(guó)建筑一瞥

　　中國(guó)最大的建筑房地產(chǎn)綜合企業(yè)集團(tuán)--中國(guó)建筑股份有限公司成立于2007年12月10日。公司是由中建總公司作為主發(fā)起人，聯(lián)合中國(guó)石油集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)及中化集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。中建總公司以其整體核心業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)及其相關(guān)負(fù)債作為出資投入中國(guó)建筑，在本次發(fā)行前持有中國(guó)建筑94%的股份，是中國(guó)建筑的控股股東和實(shí)際控制人。(劉昊)