近段時(shí)間以來，股市和樓市雙雙出現(xiàn)量價(jià)齊升的局面，滬市一度突破3400點(diǎn)大關(guān)，日均成交量多日保持在2000億元以上，創(chuàng)2007年5月以來的天量。股市飆升的同時(shí)是房價(jià)回升，從5月開始，北京、上海、深圳、廣州等一線城市房價(jià)和成交額普漲。業(yè)內(nèi)人士分析，在經(jīng)歷了2008年短暫的撤退和觀望后，境外“熱錢”似乎再度活躍起來。

　　境外“熱錢”卷土重來

　　最近一段時(shí)間香港金融管理局動作頻頻：為避免港元的過快升值，金管局不斷加大港元的投放量，力度之罕見為市場所關(guān)注�！凹哟笸斗乓庠谄揭謪R率，其背后是‘熱錢’襲港和美元的突然流入。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平一語道破其中奧秘。

　　連平的判斷與花旗銀行近期一份研究報(bào)告結(jié)論相吻合。報(bào)告認(rèn)為，近兩個(gè)月來，平均每周流入香港的資金已經(jīng)達(dá)到2007年牛市高峰時(shí)流入的資金量水平。

　　“熱錢”入港被一些專家謹(jǐn)慎地解讀為跨境資金進(jìn)入內(nèi)地的序曲�！啊疅徨X’進(jìn)入香港很重要的原因是中國經(jīng)濟(jì)回升情況好于預(yù)期，因此不排除一些投資者借道香港，購買和內(nèi)地相關(guān)資產(chǎn)。”連平說。

　　“目前境外資本的流入要明顯大于流出，實(shí)際上體現(xiàn)出一種資本的凈流入態(tài)勢�！眹�家外匯管理局資本項(xiàng)目司副司長孫魯軍日前在中國金融市場分析年會上說。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)認(rèn)為，疑似“熱錢”的境外資金可能高達(dá)1220億美元。這次“熱錢”涌入渠道多種多樣且隱蔽性強(qiáng)。從個(gè)人渠道看，多為“假”外資即去年下半年流出民間資本的回流，從企業(yè)渠道看，并購、進(jìn)出口過程中暫時(shí)閑置的資金進(jìn)場也是一大特色。

　　“熱錢”覬覦中國股市樓市

　　在一家大型房企做投資經(jīng)理的劉軍發(fā)現(xiàn)，公司最近的活動日程中與有外資背景的投資基金間的洽談明顯增多�！袄贤庹�在掉頭回來，在找進(jìn)來的門路，這種情形似曾相識�！�

　　但是，與去年“熱錢”大量涌入中國賭人民幣升值預(yù)期不同，當(dāng)前更多的短期跨境資本主要進(jìn)入到了中國資產(chǎn)市場，將目光聚焦在了異�；鸨�的股市和樓市。

　　孫立堅(jiān)分析說，這次“熱錢”并不在于賭人民幣升值和升息，而是看到了中國資本市場率先出現(xiàn)了流動性膨脹，具有鮮明的資金推高資產(chǎn)價(jià)格的特征，在當(dāng)前沒有其他出路投資且長期沒有利潤獲得狀況下，饑渴的熱錢流入中國資產(chǎn)市場是可想而知的。

　　房地產(chǎn)歷來是全球跨境資本看重的重要投資目標(biāo)。2009年二季度以來，相比與其他地區(qū)，中國房地產(chǎn)投資市場迅速回暖并持續(xù)上揚(yáng)。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)也顯示，房地產(chǎn)開發(fā)資金來源中，雖然外商投資增速同比在減少，但環(huán)比數(shù)據(jù)卻在大幅增加，顯示出最近幾個(gè)月來的外資的投資沖動。

　　除了房地產(chǎn)市場，A股市場成為跨境資金的又一目的地。社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛說，通常“熱錢”都是短期投資資本，一般傾向于投資流動性較高的產(chǎn)品，從目前來看，資本市場肯定是首選，特別是股票，價(jià)值波動大，流動性好，變現(xiàn)速度快。我國目前股市、樓市上漲行情與“熱錢”涌入不無關(guān)系。

　　“熱錢”進(jìn)入、外儲大增、股市樓市火爆……細(xì)細(xì)對照可以發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入二季度以來，這一系列現(xiàn)象的發(fā)生，其在時(shí)間節(jié)點(diǎn)上完全重合。

　　應(yīng)對“熱錢”當(dāng)趨利避害

　　跨境資金進(jìn)入中國，一方面說明外資看好中國前景，這部分資金中有相當(dāng)一部分屬長期投資，如合理利用，將對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升具有重要作用；但是，如果過多“熱錢”夾雜其中，則可能帶來快速推高股市樓市價(jià)格，強(qiáng)化通脹預(yù)期，引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫。

　　中國人民銀行金融研究所研究員鄒平座認(rèn)為，過度的資金流入會加劇中國的流動性過剩問題，在一定程度上助推資產(chǎn)泡沫。但是，我們也要充分認(rèn)識到，“熱錢”流入中國并不全是壞事，如果把握得當(dāng)，則有利于中國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和資本市場的發(fā)展壯大。如何趨利避害取決于管理當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)智慧和能力。

　　據(jù)悉，“防風(fēng)險(xiǎn)”已被國家外匯管理局列為今年工作重要內(nèi)容。實(shí)際上，為防止“熱錢”再度潛入國內(nèi)興風(fēng)作浪，國家外匯局外匯管理變“寬進(jìn)嚴(yán)出”為“均衡管理”，近期也頻頻下發(fā)文件，加大對跨境資金監(jiān)管力度，加強(qiáng)對資本項(xiàng)目流向預(yù)警和應(yīng)對，完善對外債權(quán)債務(wù)和直接投資的管理，加大外匯業(yè)務(wù)合規(guī)性檢查。