1月28日，主板公司中國(guó)西電和正泰電器，創(chuàng)業(yè)板公司星輝車模和臺(tái)基股份在一天內(nèi)相繼破發(fā)，分析人士認(rèn)為，發(fā)行市盈率高企、市場(chǎng)整體贏弱、資金承接意愿下降等因素是近期接連出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象的重要原因。對(duì)于投資者而言，需要讀懂一日四“破”背后的分歧，再相應(yīng)作出自己的選擇。

　　啟示一：破發(fā)的必然性

　　09年至今，共有13只主板公司上市，平均首發(fā)市盈率達(dá)到46.27倍，不僅大大超過08年主板公司28.06倍的平均首發(fā)市盈率，也明顯高于07年大牛市時(shí)約38.36倍的水平。首發(fā)市盈率的高企，直接制約了主板上市公司的漲幅，導(dǎo)致09年至今上市的招商證券、中國(guó)北車和中國(guó)化學(xué)的首日漲幅均不足10%。隨著近期大盤步入調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)新上市主板公司的承接意愿大大降低，這使首發(fā)市盈率不算特別高的中國(guó)西電也備受沖擊，最終導(dǎo)致其上市首日即破發(fā)。

　　1月28日星輝車模和臺(tái)基股份這兩家創(chuàng)業(yè)板公司雙雙破發(fā)，與創(chuàng)業(yè)板畸高的首發(fā)市盈率有著比較密切的關(guān)系。統(tǒng)計(jì)顯示，自09年IPO重啟以來，累計(jì)發(fā)行了50家創(chuàng)業(yè)板公司，其平均首發(fā)市盈率為68.11倍，為當(dāng)前滬深300指數(shù)的3.25倍。

　　從4批50家創(chuàng)業(yè)板公司來看，首發(fā)市盈率大有持續(xù)攀升之勢(shì)。第1-4批公司首發(fā)市盈率平均分別為55.70倍、83.59倍、78.11倍和88.62倍。與此形成鮮明對(duì)照的是，1-4批創(chuàng)業(yè)板公司首日平均漲幅分別為106.23%、45.20%、31.975和22.97%，呈現(xiàn)持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。隨著首發(fā)市盈率持續(xù)攀升，市場(chǎng)炒新意愿逐漸冷卻，創(chuàng)業(yè)板公司的破發(fā)也是必然。

　　啟示二：破發(fā)后的分歧

　　隨著09年IPO重啟以來不斷出現(xiàn)破發(fā)現(xiàn)象，有市場(chǎng)人士認(rèn)為，基于歷史經(jīng)驗(yàn)，這可能是市場(chǎng)見底的前兆，尤其是大盤剛好跌破了3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。一是因?yàn)榻�期的破發(fā)現(xiàn)象一定會(huì)引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，一旦某一事件形成了強(qiáng)烈關(guān)注，那么就可能是這一事件給市場(chǎng)造成影響的極限區(qū)域到了，不論正面還是負(fù)面；二是時(shí)近春節(jié)，鑒于IPO需要比較長(zhǎng)的材料申報(bào)和審批時(shí)間，所以目前階段應(yīng)該不會(huì)再出現(xiàn)前期那么密集的發(fā)行上市局面了，這就給近期頗受資金面壓力的大盤以喘息之機(jī)。

　　當(dāng)然，也有分析不這么樂觀。部分券商在新股上市首日的價(jià)格定位時(shí)，將上市目標(biāo)價(jià)基本就定在了發(fā)行價(jià)之下，可見在機(jī)構(gòu)眼中，目前的破發(fā)是很正常的，不足以給市場(chǎng)帶來什么積極的刺激作用。更何況這兩天大盤下破3000點(diǎn)后根本無(wú)力形成有力度的反彈，這表明資金的謹(jǐn)慎心態(tài)十分嚴(yán)重，不會(huì)因?yàn)槟承┕善钡摹捌瓢l(fā)”發(fā)生根本改變。

　　啟示三：破發(fā)后的選擇

　　群體“破發(fā)”現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)，大盤也在3000點(diǎn)區(qū)域震蕩了兩個(gè)交易日，投資者面對(duì)一日四“破”該做什么樣的投資選擇呢？

　　積極的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前可將“破發(fā)”忽略，這只是發(fā)生在個(gè)別股票身上并且有特殊背景的現(xiàn)象，并不能以此認(rèn)為所有股票都難逃下跌命運(yùn)。其實(shí)這兩天的震蕩中并不乏強(qiáng)勢(shì)股票，一次大幅下跌的基本結(jié)束就是一次個(gè)股分化的又一個(gè)開端，遠(yuǎn)離強(qiáng)周期板塊而側(cè)重主題投資是現(xiàn)在的投資要點(diǎn)。

　　謹(jǐn)慎者則建議投資者采取觀望態(tài)度，雖然“破發(fā)”只是發(fā)生在極個(gè)別個(gè)體身上，但其影響力遠(yuǎn)不止這幾只股票，會(huì)嚴(yán)重影響資金的心態(tài)，而資金心態(tài)的改變是有過程的，不可能指望資金在一兩個(gè)交易日內(nèi)就出現(xiàn)180度的改變，目前絕大部分資金的心態(tài)是謹(jǐn)慎的，所以整體市場(chǎng)就難以出現(xiàn)徹底回暖的可能，那么選擇什么樣的個(gè)股或許只是一個(gè)跌多跌少的問題。就算有反彈出現(xiàn)，以目前的成交量和上檔的套牢盤來看，是不可能彈多高的，輕倉(cāng)才是明智的選擇。(孫見友 )