開市兩個多月來，創(chuàng)業(yè)板不僅成了機構(gòu)投資者低風(fēng)險的“打新”樂園，同時也是游資翻江倒海的“炒作”戰(zhàn)場。創(chuàng)業(yè)板是不是散戶的“那杯茶”？什么才是掘金創(chuàng)業(yè)板的“金鑰匙”呢？記者就此走訪了有關(guān)專家。

　　獨特魅力

　　公司高成長性

　　在納斯達克上市的百度，其搜索服務(wù)模式得到認同后，每年凈利潤以100%以上的速度成長，2005年及2006年分別增長了297%和534%；微軟的營業(yè)收入在不到20年的時間里從1億美元增長到400億美元……

　　“創(chuàng)業(yè)板公司的最大魅力是業(yè)績的高成長潛力”, 深交所投資者教育中心指出，造就板塊高成長性的兩大主因：一是規(guī)模，也就是創(chuàng)業(yè)板公司在上市之初普遍規(guī)模(營業(yè)收入、凈利潤)較小，天然具備高速成長的潛力；二是定位，創(chuàng)業(yè)板聚集了大量高科技公司、新經(jīng)營模式公司以及介入新興行業(yè)的公司，這些公司的產(chǎn)業(yè)鏈定位、經(jīng)營模式定位、行業(yè)定位，使其具備了高成長潛力。

　　國都證券分析師張翔指出，從基本面來看，已上市的創(chuàng)業(yè)板公司中，大部分在成長性方面高于主板，而這也是這些公司在一級市場詢價和認購過程中大受追捧的主要原因之一。世紀證券分析師呂麗華也強調(diào)，高成長性是決定創(chuàng)業(yè)板公司投資價值的關(guān)鍵因素。

　　緊握金鑰匙

　　成長性研判要領(lǐng)

　　既然成長性對于創(chuàng)業(yè)板投資至關(guān)重要，那么投資者又該如何把握這個看上去有些“虛無縹緲”的概念呢？

　　深交所投資者教育文章指出，全面認識創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長性，要重點關(guān)注其非線性成長規(guī)律。非線性成長，既意味著可能的爆發(fā)式增長，也意味著可能出現(xiàn)突然的衰退，甚至是徹底的失敗。而這也往往令成長性的判斷成為投資創(chuàng)業(yè)板的一大難點。

　　對此，深交所強調(diào)，首先，投資股票是投資企業(yè)的未來，成長性衡量的是企業(yè)在未來可能具有的增長潛力，同傳統(tǒng)企業(yè)一樣，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長性的判斷可以主要從增長速度、增長質(zhì)量、增長的內(nèi)部驅(qū)動因素和外部環(huán)境等四個方面進行衡量。

　　此外，對于普通投資者來說，針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)，不妨先特別關(guān)注一些具有創(chuàng)業(yè)企業(yè)“特色”的關(guān)鍵點，以綜合判斷，相互佐證。一要看企業(yè)“離天花板的距離”，企業(yè)的發(fā)展空間即市場容量，也就是該企業(yè)成長潛力的理論最大值；二要看企業(yè)的“人的因素”，包括企業(yè)家和核心人員；三要看企業(yè)的“技術(shù)能力”；四要看企業(yè)的“發(fā)展歷史”；五要看企業(yè)所處的“生命周期”，主營產(chǎn)品或服務(wù)是否處于更新?lián)Q代快的行業(yè)？是否面臨替代性技術(shù)和模式的緊迫壓力？是新興產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)行業(yè)？傳統(tǒng)行業(yè)是否有新的增長點？新興行業(yè)是否已經(jīng)形成足夠規(guī)模？

　　與此同時，仔細閱讀和分析保薦機構(gòu)針對企業(yè)成長性及持續(xù)成長所出具的專項意見，也可以幫助投資者更好進行決策。

　　規(guī)避高風(fēng)險

　　慎選進場時機

　　分析人士指出，高風(fēng)險與高成長總是如影隨形的。舉例來說，大公司的大規(guī)模往往意味著較強的抗風(fēng)險能力。而小公司面對技術(shù)、市場等風(fēng)險沖擊時，“抗擊打能力”更弱，業(yè)績不確定性更大。

　　深交所強調(diào)，在創(chuàng)業(yè)板公司的群體中，投資者既會看到更多持續(xù)高速增長的精彩，也會目睹公司發(fā)展遇到瓶頸甚至失敗的無奈。所以，在享受小公司高速成長可能性的同時，也要相應(yīng)承擔(dān)更大的投資風(fēng)險。創(chuàng)業(yè)板的根本意義在于，基于風(fēng)險承受能力、投資偏好的不同，投資者可以進行合理的資金配置。分析人士認為，在關(guān)注創(chuàng)業(yè)板市場和創(chuàng)業(yè)板公司自身風(fēng)險的同時，一、二級市場上形成的高估值風(fēng)險，也是投資者需要格外關(guān)注的。在當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板上市公司高價發(fā)行和高市盈率的情況下，投資者首先不要急于入市，同時要建立在對企業(yè)成長能力透徹分析的基礎(chǔ)上，選擇合適的時機進場。(記者 馬嵐）