從銀監(jiān)會各項政策的出臺，到投資者風險偏好的改變，在不乏國內國際市場波動的一年中，國內的銀行理財市場也在經歷著一場不小的變革。由于剛剛經歷過金融危機的洗禮，2009年，國內理財市場可謂名符其實的回歸穩(wěn)健之年。

　　政策頻出臺 劍指“規(guī)范”“風險”

　　盤點2009年，不得不提及政策層對理財市場的頻頻出招�！般y監(jiān)會下發(fā)的幾個新規(guī)定都對理財產品市場產生了較大影響�！便y率網理財產品分析師對《經濟參考報》記者說。

　　今年5月，銀監(jiān)會下發(fā)了《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務報告管理有關問題的通知》，修改了銀行理財產品發(fā)售前期的報備時間，之前的規(guī)定是發(fā)售后5日內報備，現(xiàn)在則提前至發(fā)售期前10天報備，銀監(jiān)會將理財產品的發(fā)行權限收回，規(guī)定理財產品必須統(tǒng)一由銀行法人機構報備。銀率網理財產品分析師認為，此次調整的目的就是為了進一步規(guī)范理財產品的發(fā)行，給予監(jiān)管層足夠的時間對理財產品市場進行調控，有利于理財產品的風險控制和市場管理。

　　7月，銀監(jiān)會又下發(fā)了《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》(下稱《通知》)，強調了商業(yè)銀行在開展個人理財業(yè)務時要堅持審慎和穩(wěn)健的原則，建立健全的內控及風險控制體系，在充分分析宏觀及金融市場的基礎上合理進行資產配置，分散投資風險。此外，單個理財產品的起點由5萬元升至10萬元，《通知》還規(guī)定商業(yè)銀行需對客戶進行分級，將理財客戶分為有投資經驗和無投資經驗兩類客戶，理財產品不得向無經驗客戶銷售。銀率網理財產品分析師認為，上述規(guī)定意在規(guī)范理財產品的銷售流程，引導商業(yè)銀行將合適的產品銷售給合適的客戶。

　　而該《通知》最引人注目的改變在于禁止理財產品涉股，這意味著商業(yè)銀行的理財產品被禁止直接投資二級市場，不可投資私募股權(PE )、定向增發(fā)以及借銀信合作方式為政府項目提供資金，理財產品除可以參與打新股外基本告別了資本市場�！斑@項規(guī)定對理財產品市場未來格局產生了重大影響，未來幾年內商業(yè)銀行理財產品將以穩(wěn)健類產品為主，中高風險產品的發(fā)行數(shù)量或將大幅減少。”這位分析師表示。

　　看好信貸類產品 期限設計趨短

　　據普益財富最新統(tǒng)計，今年新發(fā)債券與貨幣類產品由去年的1441款增至2407款，信貸資產類產品由2197款增至2350款。

　　投資于信貸資產和銀行間市場工具的產品市場占比平均每月在75%以上，這類產品由于收益穩(wěn)定成為市場主流。以剛剛過去的11月為例，投資于信貸資產類的產品發(fā)行量為310款，環(huán)比增幅13.1%。銀率網理財產品分析師認為，目前利率水平穩(wěn)定，利率風險較小，信貸資產類產品已經逐漸走出了前期大幅降息的影響。目前1年期信貸類理財產品的收益率平均能達到4%左右，明顯高于一般意義上3%的平均通脹率，可以避免資產貶值。

　　而從產品期限來看，6個月以下的短期產品市場占比較去年更高，平均占比在70%以上。眾多銀行都推出了運行周期短至7天，甚至工作日可任意申購和贖回的產品。業(yè)內人士認為，金融危機的爆發(fā)使得投資者對產品流動性的要求明顯提高，短期產品受到青睞。

　　更為值得關注的是，據普益財富的統(tǒng)計，今年到期的產品中，有3548款產品年化收益在2.26%至10%(含)之間，24款超過10%，5款超過20%。這在公布了到期收益的5767款產品中，占62.03%。也就是說，超過六成的到期產品年化收益超過了1年期存款利率。

　　股票類產品銳減 Q DII發(fā)行放緩

　　據普益財富統(tǒng)計，2009年，共有6609款理財產品到期(含已公布的12月份即將到期的產品)，平均年化收益為3.34%。與去年4289款理財產品到期，平均年化收益4.52%相比，整體收益水平有所下降，但到期產品數(shù)量增加2320款。

　　另外，據統(tǒng)計，2009年新發(fā)行5888款銀行理財產品(含已公布的12月將發(fā)行的產品)，比去年的6462款略有收縮。新發(fā)產品中減少的大多是高風險產品：今年新發(fā)行投資基金的產品(即FO F)由去年的200款降至11款，Q D II由362款降至81款，新股申購類產品由125款降至10款，股票類產品由54款降至4款，投資票據資產的由951款降至125款。

　　“2009年投資于國內A股的產品同比2008年大幅減少，主要是由于上文所提的銀監(jiān)會7月份的理財產品禁股令導致的。”銀率網理財產品分析師表示。另外，產品的市場風險較大，監(jiān)管層監(jiān)管更為嚴格，前期購買過此類產品的投資者虧損較嚴重也是導致該類產品發(fā)行量大幅下降的原因。(記者 張莫)