從銀監(jiān)會各項政策的出臺，到投資者風(fēng)險偏好的改變，在不乏國內(nèi)國際市場波動的一年中，國內(nèi)的銀行理財市場也在經(jīng)歷著一場不小的變革。由于剛剛經(jīng)歷過金融危機(jī)的洗禮，2009年，國內(nèi)理財市場可謂名符其實的回歸穩(wěn)健之年。

　　政策頻出臺 劍指“規(guī)范”“風(fēng)險”

　　盤點(diǎn)2009年，不得不提及政策層對理財市場的頻頻出招�！般y監(jiān)會下發(fā)的幾個新規(guī)定都對理財產(chǎn)品市場產(chǎn)生了較大影響�！便y率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師對《經(jīng)濟(jì)參考報》記者說。

　　今年5月，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)報告管理有關(guān)問題的通知》，修改了銀行理財產(chǎn)品發(fā)售前期的報備時間，之前的規(guī)定是發(fā)售后5日內(nèi)報備，現(xiàn)在則提前至發(fā)售期前10天報備，銀監(jiān)會將理財產(chǎn)品的發(fā)行權(quán)限收回，規(guī)定理財產(chǎn)品必須統(tǒng)一由銀行法人機(jī)構(gòu)報備。銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認(rèn)為，此次調(diào)整的目的就是為了進(jìn)一步規(guī)范理財產(chǎn)品的發(fā)行，給予監(jiān)管層足夠的時間對理財產(chǎn)品市場進(jìn)行調(diào)控，有利于理財產(chǎn)品的風(fēng)險控制和市場管理。

　　7月，銀監(jiān)會又下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》(下稱《通知》)，強(qiáng)調(diào)了商業(yè)銀行在開展個人理財業(yè)務(wù)時要堅持審慎和穩(wěn)健的原則，建立健全的內(nèi)控及風(fēng)險控制體系，在充分分析宏觀及金融市場的基礎(chǔ)上合理進(jìn)行資產(chǎn)配置，分散投資風(fēng)險。此外，單個理財產(chǎn)品的起點(diǎn)由5萬元升至10萬元，《通知》還規(guī)定商業(yè)銀行需對客戶進(jìn)行分級，將理財客戶分為有投資經(jīng)驗和無投資經(jīng)驗兩類客戶，理財產(chǎn)品不得向無經(jīng)驗客戶銷售。銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認(rèn)為，上述規(guī)定意在規(guī)范理財產(chǎn)品的銷售流程，引導(dǎo)商業(yè)銀行將合適的產(chǎn)品銷售給合適的客戶。

　　而該《通知》最引人注目的改變在于禁止理財產(chǎn)品涉股，這意味著商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品被禁止直接投資二級市場，不可投資私募股權(quán)(PE )、定向增發(fā)以及借銀信合作方式為政府項目提供資金，理財產(chǎn)品除可以參與打新股外基本告別了資本市場�！斑@項規(guī)定對理財產(chǎn)品市場未來格局產(chǎn)生了重大影響，未來幾年內(nèi)商業(yè)銀行理財產(chǎn)品將以穩(wěn)健類產(chǎn)品為主，中高風(fēng)險產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量或?qū)⒋蠓鶞p少。”這位分析師表示。

　　看好信貸類產(chǎn)品 期限設(shè)計趨短

　　據(jù)普益財富最新統(tǒng)計，今年新發(fā)債券與貨幣類產(chǎn)品由去年的1441款增至2407款，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品由2197款增至2350款。

　　投資于信貸資產(chǎn)和銀行間市場工具的產(chǎn)品市場占比平均每月在75%以上，這類產(chǎn)品由于收益穩(wěn)定成為市場主流。以剛剛過去的11月為例，投資于信貸資產(chǎn)類的產(chǎn)品發(fā)行量為310款，環(huán)比增幅13.1%。銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認(rèn)為，目前利率水平穩(wěn)定，利率風(fēng)險較小，信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品已經(jīng)逐漸走出了前期大幅降息的影響。目前1年期信貸類理財產(chǎn)品的收益率平均能達(dá)到4%左右，明顯高于一般意義上3%的平均通脹率，可以避免資產(chǎn)貶值。

　　而從產(chǎn)品期限來看，6個月以下的短期產(chǎn)品市場占比較去年更高，平均占比在70%以上。眾多銀行都推出了運(yùn)行周期短至7天，甚至工作日可任意申購和贖回的產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融危機(jī)的爆發(fā)使得投資者對產(chǎn)品流動性的要求明顯提高，短期產(chǎn)品受到青睞。

　　更為值得關(guān)注的是，據(jù)普益財富的統(tǒng)計，今年到期的產(chǎn)品中，有3548款產(chǎn)品年化收益在2.26%至10%(含)之間，24款超過10%，5款超過20%。這在公布了到期收益的5767款產(chǎn)品中，占62.03%。也就是說，超過六成的到期產(chǎn)品年化收益超過了1年期存款利率。

　　股票類產(chǎn)品銳減 Q DII發(fā)行放緩

　　據(jù)普益財富統(tǒng)計，2009年，共有6609款理財產(chǎn)品到期(含已公布的12月份即將到期的產(chǎn)品)，平均年化收益為3.34%。與去年4289款理財產(chǎn)品到期，平均年化收益4.52%相比，整體收益水平有所下降，但到期產(chǎn)品數(shù)量增加2320款。

　　另外，據(jù)統(tǒng)計，2009年新發(fā)行5888款銀行理財產(chǎn)品(含已公布的12月將發(fā)行的產(chǎn)品)，比去年的6462款略有收縮。新發(fā)產(chǎn)品中減少的大多是高風(fēng)險產(chǎn)品：今年新發(fā)行投資基金的產(chǎn)品(即FO F)由去年的200款降至11款，Q D II由362款降至81款，新股申購類產(chǎn)品由125款降至10款，股票類產(chǎn)品由54款降至4款，投資票據(jù)資產(chǎn)的由951款降至125款。

　　“2009年投資于國內(nèi)A股的產(chǎn)品同比2008年大幅減少，主要是由于上文所提的銀監(jiān)會7月份的理財產(chǎn)品禁股令導(dǎo)致的�！便y率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師表示。另外，產(chǎn)品的市場風(fēng)險較大，監(jiān)管層監(jiān)管更為嚴(yán)格，前期購買過此類產(chǎn)品的投資者虧損較嚴(yán)重也是導(dǎo)致該類產(chǎn)品發(fā)行量大幅下降的原因。(記者 張莫)