前期基金募集市場較為火熱，很多投資者都會問：我該投資指數(shù)基金、主動股票基金，還是靈活配置混合基金？其實(shí)，并沒有一種基金能適合所有投資者的需求。在不同的市場環(huán)境下，面對不同的投資者需求，每種基金類型都各有優(yōu)劣。

　　首先，不同類型的基金業(yè)績表現(xiàn)，與外部市場環(huán)境有很大的關(guān)聯(lián)性。今年前7個(gè)月，股票市場出現(xiàn)超過80%的漲幅，無論新、老指數(shù)基金都得到較大量的凈申購。然而在8月份，由于市場對政策導(dǎo)向以及流動性的預(yù)期出現(xiàn)分歧，指數(shù)令人意外地下跌超過20%，也減緩了投資者對指數(shù)基金的投資熱情；與此同時(shí)，靈活配置混合基金在8月份表現(xiàn)則較為抗跌。這也難怪很多投資者會試圖預(yù)測市場未來走勢，來決定該買哪一種基金類型。

　　遺憾的是，回顧過去幾年中國A股市場的投資經(jīng)驗(yàn)：2006年及2007年每年漲幅超過100%，2008年跌幅超過60%，今年前7個(gè)月市場先單邊上漲80%，然后在1個(gè)月內(nèi)快速下跌近20%，國內(nèi)A股市場的波動性以及不可預(yù)測性可見一斑。在這樣的市場下，我們必須承認(rèn)美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家加爾布雷斯的一句話：“經(jīng)濟(jì)社會中有兩種人，一種人不知道市場如何變化，另一種人不清楚自己其實(shí)也不知道市場如何變化�！�

　　或許我們無法預(yù)知未來股市的變化是什么，但我們知道，在波動劇烈的投資市場中，控制投資風(fēng)險(xiǎn)或許比追求投資收益更為重要。舉例來說，一個(gè)投資A品種：先下跌60%之后再快速回升100%；另外一個(gè)投資B品種：先下跌30%后穩(wěn)健回升50%。以投資結(jié)果來看，投資A品種損失20%，但投資B品種卻獲得5%的收益。A股市場屬于新興市場，雖然企業(yè)面臨短期較多的不確定性，但持續(xù)成長的中國經(jīng)濟(jì)為國內(nèi)企業(yè)提供了長期較大的成長機(jī)會。如果投資者在市場不利時(shí)能夠控制部分風(fēng)險(xiǎn)，在市場有利時(shí)獲取部分收益，如例子中的投資B，最終回報(bào)還是可以超過追求高投資收益的投資A。

　　其次，基金投資切忌盲目跟風(fēng)，觀察基金業(yè)績固然重要，但也莫忘根據(jù)基金類型及自身的投資需求來理性選擇基金。對于風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較高、擇時(shí)能力較強(qiáng)的投資者，指數(shù)基金是較好的投資工具；對于有信心做資產(chǎn)配置，對部分行業(yè)或主題投資有心得的投資者，可以選擇對應(yīng)的主動基金；而對于風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較低、擇時(shí)能力較弱的投資者，靈活配置混合基金則是不錯(cuò)的選擇。

　　指數(shù)基金希望能最大程度提供跟蹤指數(shù)的投資回報(bào)給投資者。在單邊上漲時(shí)，指數(shù)基金表現(xiàn)最好，例如2006年至2007年以及今年的前7個(gè)月，指數(shù)基金表現(xiàn)優(yōu)異，也造成投資者追捧指數(shù)基金。然而，因?yàn)橹笖?shù)基金在熊市中也是滿倉操作，在2008年以及今年8月市場單邊下跌時(shí)，業(yè)績表現(xiàn)相對落后。因此指數(shù)基金較適合相信市場長期向上、不想花太多時(shí)間研究股票或是基金、并且希望降低投資成本的投資者。

　　主動型股票基金希望為投資者獲取業(yè)績基準(zhǔn)以外的超額回報(bào)。主動基金風(fēng)格多元，橫跨多種產(chǎn)業(yè)，包含不同主題，尤其是部分為投資者獲取過豐厚超額回報(bào)的明星基金經(jīng)理，往往是投資者追捧主動基金的直接動力。然而由于國內(nèi)市場主題輪換快速、風(fēng)格漂移頻繁，即使是明星基金經(jīng)理，在短期內(nèi)也不能保證為投資者獲取超額回報(bào)。主動型股票基金較適合愿意深入研究股票或是基金、并接受“讓專業(yè)基金經(jīng)理來管理資產(chǎn)”投資理念的投資者。

　　主動基金中的靈活配置混合基金強(qiáng)調(diào)可以為投資者提供“一站式”的理財(cái)解決方案。靈活配置混合基金使用多樣的投資策略，面對不同市場行情靈活配置資產(chǎn)，希望為投資者降低投資風(fēng)險(xiǎn)，掌握投資機(jī)會，獲取經(jīng)濟(jì)周期下的長期投資回報(bào)。但是由于倉位限制，靈活配置混合基金在牛市時(shí)攻擊力相對不如指數(shù)基金或是主動型股票基金。整體來說，靈活配置混合基金較適合愿意讓基金經(jīng)理幫忙做出資產(chǎn)配置決策、并且期望獲取跨越經(jīng)濟(jì)周期的長期回報(bào)的投資者。

　　當(dāng)然，市場趨勢會影響基金短期的表現(xiàn)，但由于市場短期變化很難掌握，我們認(rèn)為在波動劇烈的市場中，控制短期風(fēng)險(xiǎn)比追求短期收益來的重要。因此，理性選擇一檔符合自身投資理念和投資需求的基金品種，在控制短期風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲取長期的投資回報(bào)，可能才是投資制勝之道。(嘉實(shí)基金產(chǎn)品經(jīng)理 陳正憲)