十月A股市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)，證券投資類(lèi)私募基金整體還是延續(xù)三季度謹(jǐn)慎的風(fēng)格，雖然整體取得正收益，但依然跑輸大盤(pán)和股票型開(kāi)放式基金。統(tǒng)計(jì)我們覆蓋范圍內(nèi)的303只產(chǎn)品，占總數(shù)約85%的256只產(chǎn)品獲得正收益，月平均收益為3.17%，相對(duì)同期滬深300指數(shù)平均收益率為-2.76%，而同期股票型開(kāi)放式基金平均收益率為7.46%。其中，具備10月份完整自然月度業(yè)績(jī)的109只產(chǎn)品月平均收益率為4.69%，相對(duì)同期滬深300指數(shù)平均收益率為-4.48%。

　　私募基金總體雖跑輸大盤(pán)和股票型公募基金，但個(gè)體仍不乏高收益產(chǎn)品，且收益差距依然較大。以近一個(gè)月和今年以來(lái)兩類(lèi)產(chǎn)品收益情況為例：?jiǎn)沃划a(chǎn)品近一個(gè)月收益最高達(dá)17.58%，最高與最低收益之間相差25%；今年以來(lái)最高收益為127.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期指數(shù)，比最低收益高出了近143%。

　　理財(cái)產(chǎn)品較高的凈值增長(zhǎng)率可能是在承受較高風(fēng)險(xiǎn)的情況下取得的，因此我們通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)差、夏普比率和下跌損益來(lái)衡量私募基金在收益和風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面的兼顧能力。通過(guò)對(duì)產(chǎn)品一年期和兩年期各項(xiàng)指數(shù)的考察來(lái)觀察中長(zhǎng)期獲益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)平衡能力出色的產(chǎn)品。由于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品一年期、兩年期樣本較少，暫時(shí)僅對(duì)非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品做分析。

　　各階段私募基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)波動(dòng)性顯著低于大盤(pán)。統(tǒng)計(jì)144只運(yùn)作期超過(guò)一年的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，一年以來(lái)月收益率標(biāo)準(zhǔn)差為6.91%，比對(duì)應(yīng)的滬深300指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差低3.46%左右；53只運(yùn)作期兩年以上的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，兩年以來(lái)月收益率標(biāo)準(zhǔn)差為8.21%，是對(duì)應(yīng)滬深300指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差的2/3左右。因此，私募基金總體來(lái)說(shuō)產(chǎn)品收益相對(duì)穩(wěn)定。

　　144只一年以上的非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中有140只產(chǎn)品的夏普比率即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益為正值。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益靠前的產(chǎn)品有中融-智德持續(xù)增長(zhǎng)、深國(guó)投·朱雀1～2期、平安財(cái)富·淡水泉系列、陜國(guó)投-龍鼎1號(hào)、中國(guó)龍價(jià)值系列、深國(guó)投·尚誠(chéng)、中鐵信托·鑫蘭瑞、中融-混沌一號(hào)、深國(guó)投·開(kāi)寶1期、深國(guó)投·理成風(fēng)景1號(hào)、深國(guó)投·星石系列等。說(shuō)明這些產(chǎn)品在承受相同風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲得超額收益的能力領(lǐng)先同業(yè)其他產(chǎn)品。（國(guó)金證券）