操作QDII，是幸還是不幸？看怎么說了。

　　他們曾經(jīng)風(fēng)光，給各自基金公司掙足了管理費；他們亦很慘淡，賠錢最多的基金經(jīng)理中，70%有他們。怪時機(jī)，怪市場，怪那么多人搶購QDII？似乎都有道理，但都不盡然。

　　《投資者報》數(shù)據(jù)研究部對61家基金公司454位基金經(jīng)理的個人歷史成績單進(jìn)行排名后發(fā)現(xiàn)，中郵基金盛軍、上投摩根楊逸楓和張軍、嘉實李凱、南方謝偉鴻和溫亮、華夏楊昌桁和周全、大成施永輝、匯添富蘇競為賠錢最多的10人，10位基金經(jīng)理合計賠掉1223億元，其中7位基金經(jīng)理管理的都是QDII。

　　從職業(yè)經(jīng)驗和自身學(xué)歷背景看，這10人都很有優(yōu)勢，平均從業(yè)經(jīng)驗達(dá)11年，且都是碩士以上學(xué)歷。顯然，經(jīng)驗和學(xué)歷都不是賺錢的硬道理。

　　集體兵敗匆忙入市

　　從2007年9月開始，首批基金系QDII陸續(xù)出海。但對于管理這些QDII的基金經(jīng)理而言，外面的世界雖然精彩，給他們留下的卻是極為痛苦的記憶。

　　比如楊逸楓。1993年，楊逸楓在臺灣摩根富林明證券投資信托公司開始了他的證券投資生涯，先后管理了JF亞洲等基金。2007年7月，楊逸楓以投資副總監(jiān)的身份出現(xiàn)在上投摩根基金公司。

　　3個月后，上投摩根亞太優(yōu)勢基金成立，楊逸楓擔(dān)綱基金經(jīng)理。至此，楊逸楓正式加入內(nèi)地基金出海狩獵的隊伍。和楊逸楓一起出海的，還有嘉實海外的李凱、南方全球謝偉鴻和溫亮、華夏全球周全、楊昌桁等基金經(jīng)理。

　　QDII入市時機(jī)不好，這是基金公司或基金經(jīng)理安慰自己的“標(biāo)準(zhǔn)”說法。但是有6個月建倉期，最低可至60%的倉位，基金經(jīng)理們?yōu)槭裁匆簧鲜志唾I個滿倉？難道不是判斷有誤，操作失當(dāng)嗎？

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2008年12月31日，在不到3個月時間里，上投摩根亞太優(yōu)勢倉位已達(dá)91%，嘉實海外達(dá)80%，其他的也沒把風(fēng)控當(dāng)回事。

　　實際上，早在2007年2月，美國次貸危機(jī)就開始顯露，至2007年8月31日，次貸危機(jī)進(jìn)一步向歐洲各國以及亞洲日本等蔓延。

　　截至2009年6月30日，楊逸楓賠了162億元，李凱賠了142億元，張軍賠了130億元，謝偉鴻賠了118億元，溫亮賠了105億元，周全賠了99億元，楊昌桁賠了99億元，分別在賠錢榜單中居第2、3、4、5、6、8、9位。

　　有錯不改是主因

　　除了7位QDII基金經(jīng)理外，在賠錢榜單中還有3位投資A股市場的基金經(jīng)理，分別是賠錢第1的盛軍、第7的蘇競以及第10的施永輝。

　　2008年2月5日，正值A(chǔ)股進(jìn)入急速暴跌期，中郵基金公告稱，投資總監(jiān)彭旭不再擔(dān)任中郵核心成長基金經(jīng)理，由盛軍任基金經(jīng)理。

　　客觀地說，盛軍的確接了個“燙手山芋”。但是他有調(diào)倉、減倉的權(quán)力啊，盛軍跟著中郵基金整體的高倉位策略苦熬天亮。據(jù)該基金2008年一季度報告，截至2008年3月31日，中郵核心成長倉位高達(dá)90%，2008年全年的平均倉位為84%，而該基金的契約規(guī)定，其股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%即可。

　　截至2008年12月31日，中郵核心成長以-60.31%的凈值增長率排在137只股票型基金(含指數(shù)型基金)的第119位，而股票型基金2008年平均凈值增長率為-52.19%。

　　直到10個月后，中郵核心成長死守的高倉位策略才熬出了一絲生機(jī)。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2009年8月5日，中郵核心成長以86.35%的凈值增長率，排在124只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金的第17位。

　　然而，盡管有今年較好的業(yè)績托底，自2008年以來大起大落的業(yè)績表現(xiàn)，依然讓盛軍這位具有16年證券從業(yè)經(jīng)歷的基金經(jīng)理，接手中郵核心成長后賠了166億元，成為“基金經(jīng)理賺錢榜”中賠錢最多的基金經(jīng)理。

　　與盛軍命運類似，還有蘇競，他分別于2007年6月18日、2007年12月17日、2008年7月8日接掌匯添富優(yōu)勢精選、匯添富均衡增長、匯添富藍(lán)籌穩(wěn)健至今，在賠錢榜中高居第7名，累計賠掉101.11億元。

　　規(guī)模不是賺與賠關(guān)鍵

　　在“基金經(jīng)理賺錢榜”中，賺錢最多的基金經(jīng)理不少是占據(jù)了規(guī)模優(yōu)勢。但凡事總有兩面性，規(guī)模大可能幫助基金經(jīng)理成為賺錢大鱷，也同樣可能讓他賠得更多。

　　在賠錢最多的10位基金經(jīng)理中，所管的基金規(guī)模均超過140億份，而454位基金經(jīng)理的平均規(guī)模只有70億份。

　　其中，施永輝就是一個典型的受累于基金規(guī)模大的基金經(jīng)理。他管理的大成藍(lán)籌基金在2006年一季度，份額只有3.9億份，但經(jīng)過兩年大牛市到2007年末，規(guī)模已高達(dá)239億份。

　　從2005年到2009年，大成藍(lán)籌基金在同類基金的排名變化顯示，這是一只典型的牛市表現(xiàn)好、熊市表現(xiàn)差的基金。這也就使得這只規(guī)模龐大的基金，在遭遇2008年大熊市時“賠大錢”成了歷史必然，盡管2009年大成藍(lán)籌基金在同類基金排名中居前，施永輝前后依然賠掉97億元，排在10位最賠錢基金經(jīng)理中的第10。（記者 岳永明）