在市場的猜測中，IPO重啟正式揭開帷幕�！�

　　新股發(fā)行工作長期停滯，影響最大的恐怕非券商莫屬了。雖然迄今為止，投行業(yè)務(wù)在券商收益中占比并不是太大，但在去年金融危機(jī)導(dǎo)致股市暴跌的背景下，新股發(fā)行工作暫停，對(duì)券商來說無疑是雪上加霜。此次伴隨新股發(fā)行制度改革而來的IPO重啟，對(duì)期待已久的券商板塊影響究竟有多大？

　　“IPO重新開閘對(duì)券商股心理層面的影響大于實(shí)質(zhì)性影響，因?yàn)槿�商投行業(yè)務(wù)收入占券商總收入的比例仍相對(duì)較低，且業(yè)務(wù)成本相對(duì)較高，從營業(yè)利潤的角度看，投行業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績的影響相對(duì)有限�！鄙赉y萬國研究所分析師孫健指出。

　　國內(nèi)證券公司依然沒有擺脫靠經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)“吃飯”的局面。以往數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)收入占比在過去3年中均超過80%，投資銀行業(yè)務(wù)收入占比仍難以超過10%。

　　已有資料顯示，目前A股共有33家擬上市公司在2008年已經(jīng)通過證監(jiān)會(huì)審核等待上市，擬發(fā)行股本總計(jì)達(dá)144億股。其中除了中國建筑等少量大型或中型項(xiàng)目外，其他大部分為中小型公司。

　　“IPO重啟給券商業(yè)績的提升帶來了一定的想象空間，但是對(duì)業(yè)績的實(shí)際影響仍取決于發(fā)行節(jié)奏，即監(jiān)管層仍很關(guān)注IPO開啟以后市場的承受能力�！苯�南證券分析師認(rèn)為。

　　不過，本次IPO重啟時(shí)間早于市場此前普遍預(yù)期，對(duì)國內(nèi)大型券商而言受益會(huì)較大。國泰君安研究員認(rèn)為，一方面，由于新股發(fā)行改革給予了承銷商更大的自主權(quán)，也意味著要承擔(dān)更大的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，因而資金雄厚、銷售能力強(qiáng)的領(lǐng)先券商將占據(jù)先機(jī)；另一方面，IPO重啟不僅增加承銷收入，而且對(duì)直投以及資金運(yùn)用推動(dòng)顯著。

　　盡管IPO重啟對(duì)券商短期業(yè)績影響有限，但自去年底滬深行情反彈以來，成交量的放大以及行情的走好，給占券商主要收入來源的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)帶來良好預(yù)期。

　　今年1至5月兩市股票、基金、權(quán)證成交總額約達(dá)198736.6億元，比2008年同期增長32.4%左右,其中股票交易額同比增長約41%。前5個(gè)月證券行業(yè)共收入證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金477億元，按照107家券商計(jì)算，證券行業(yè)平均經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入4.46億元。

　　華泰證券分析指出，前5個(gè)月市場日均成交額達(dá)到了1862億元，不僅大幅高于2008年1110億元的水平，且僅稍低于2007年大牛市1939億元的水平，交易額水平大幅高于市場預(yù)期水平。對(duì)于以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)收入來源的部分地方性中小券商，中報(bào)超預(yù)期的幅度可能較大。

　　除了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，未來新業(yè)務(wù)的發(fā)展與推出更受期待，創(chuàng)業(yè)板、融資融券和資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)都在穩(wěn)步推進(jìn)。

　　IPO重啟與券商業(yè)績的良好預(yù)期，不僅激發(fā)券商板塊在近期不斷走強(qiáng)，同時(shí)給參股券商的公司帶來交易機(jī)會(huì)，不少相關(guān)股票近期再現(xiàn)活力。其中參股眾多券商的大眾交通近日在光大證券即將上市的預(yù)期刺激下，6月4日起連續(xù)上漲，股價(jià)漲幅接近30%。

　　在此前已經(jīng)“過會(huì)”的33家等待IPO的公司中，招商證券與光大證券無疑吸引了市場更多關(guān)注的目光。分析認(rèn)為，已過會(huì)的光大證券與招商證券將是IPO重啟的最大受益者，他們是優(yōu)質(zhì)中大型券商的代表，上市后證券股的稀缺性進(jìn)一步降低，但在目前的市場氛圍下，這兩家公司上市后將獲得比較高的新股溢價(jià)，對(duì)現(xiàn)有上市券商的擠出效應(yīng)較小，若其定位較高，反而會(huì)對(duì)現(xiàn)有券商股的估值形成支撐�！斑�需要關(guān)注的是，定位較高也將給參股的大眾交通、中糧地產(chǎn)和中海海盛等公司帶來交易性機(jī)會(huì)�！痹摲治鲋赋觥� (趙洋)