7.2億元雙良股份可轉(zhuǎn)債已于5月4日正式發(fā)行，從而拉開了轉(zhuǎn)債供給的大幕。中金公司表示，由于供需關(guān)系將出現(xiàn)確定性逆轉(zhuǎn)，轉(zhuǎn)債市場將很難再現(xiàn)供求失衡下的估值大幅上升。

　　從供給上看，轉(zhuǎn)債市場擬融資規(guī)模已經(jīng)接近1100億，其中，中行、工行、中石化三只轉(zhuǎn)債規(guī)模就達(dá)到了880億元。從需求的角度看，基金2010年一季報顯示，債券基金和混合型基金轉(zhuǎn)債持倉比重均出現(xiàn)了小幅下降，其中債券基金轉(zhuǎn)債持倉比重從去年底的5.4%下降為目前的4.2%。由于一季度沒有老券退市，轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股數(shù)量也有限，債券基金主動減倉動作較為明顯。不過，在斷檔4個月之久后，新債券基金發(fā)行已經(jīng)重新開閘，而且今年不少基金公司都計劃發(fā)行創(chuàng)新型的債券基金，債券型基金的整體規(guī)模有望隨之提升，而這無疑將增加對轉(zhuǎn)債品種的需求。

　　中金公司指出，顯然，相對轉(zhuǎn)債市場巨大的擴容壓力，債券基金規(guī)模擴容幅度相形見絀。雖然供需都將出現(xiàn)“雙向”擴容，但轉(zhuǎn)債市場潛在供給明顯超過債券基金等規(guī)模擴張速度，轉(zhuǎn)債市場供求關(guān)系將確定性的出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，大盤轉(zhuǎn)債邊際需求將依賴股票投資者。此外，對債券基金等新增投資者而言，從一級市場或新券上市之初增持籌碼可能是主流選擇，二級市場個券也將受到一定程度的支撐，但很難再現(xiàn)供求失衡下的估值大幅上升。(葛春暉)

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