醞釀已久的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板首批28家公司在10月30日正式掛牌交易。摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)證券和大宗商品主席李晶(JingUlrich)29日發(fā)布報(bào)告指出，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)無(wú)疑是國(guó)內(nèi)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的一大進(jìn)展，它將有效連接起主板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，同時(shí)也將成為國(guó)內(nèi)投資者的一個(gè)新的選擇。

　　創(chuàng)業(yè)板或成“中國(guó)納斯達(dá)克”

　　中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要吸納新能源、新材料、生物醫(yī)藥、電子信息、環(huán)保節(jié)能等領(lǐng)域的企業(yè)和其他領(lǐng)域成長(zhǎng)性特別突出的企業(yè)，以及在技術(shù)、業(yè)務(wù)模式上創(chuàng)新性較強(qiáng)、行業(yè)排名靠前和市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)上市。

　　“中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板還是有可能像納斯達(dá)克一樣成功發(fā)展的。中國(guó)有堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)背景環(huán)境，也擁有有相當(dāng)數(shù)量的富有創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新精神的企業(yè)，這些和美國(guó)的情況非常相似。”李晶如此表示。

　　美國(guó)納斯達(dá)克成功的原因包括美國(guó)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)龐大，而且對(duì)創(chuàng)新有強(qiáng)烈的需求和消化能力，以及利于新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境。而且美國(guó)的創(chuàng)新型公司通過(guò)資本市場(chǎng)獲得了飛速發(fā)展，也給資本以豐厚的回報(bào)。另外，美國(guó)納斯達(dá)克有效的市場(chǎng)制度和運(yùn)行機(jī)制也是其獲得成功的重要因素。

　　中國(guó)現(xiàn)在正處于工業(yè)化由起飛到成熟的關(guān)鍵時(shí)期，面臨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，這些都對(duì)創(chuàng)新型的新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的需求。這是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)能夠成功的基礎(chǔ)原因。中國(guó)創(chuàng)業(yè)板在借鑒了海外創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，充分考慮了中國(guó)的具體國(guó)情。另外，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢(shì)還包括行業(yè)機(jī)構(gòu)的多元化、發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)較海外創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更為嚴(yán)格、市盈率相對(duì)主板溢價(jià)比較合理等。

　　創(chuàng)業(yè)板面臨四大風(fēng)險(xiǎn)

　　根據(jù)摩根大通的分析，由于在創(chuàng)業(yè)板上市的公司規(guī)模較小，一般都是正在成長(zhǎng)中的企業(yè)，因此我們?cè)陉P(guān)注創(chuàng)業(yè)板成功發(fā)展的同時(shí)也要注意創(chuàng)業(yè)板所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。其風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，股票大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，股票估值風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)短期炒作風(fēng)險(xiǎn)等。

　　創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)新的投資市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板公司市值規(guī)模小，可能會(huì)有新股上市首日爆炒現(xiàn)象，推出初期易受投資者追捧而出現(xiàn)較高的溢價(jià)。在證監(jiān)會(huì)明文確認(rèn)允許基金投資創(chuàng)業(yè)板的情況下，各基金公司已經(jīng)紛紛發(fā)出公告稱(chēng)旗下基金擬投資創(chuàng)業(yè)板。

　　但為嚴(yán)密控制創(chuàng)業(yè)板上市過(guò)度炒作行為，深交所9月下旬發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票上市首日交易監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制的通知》。其他防范風(fēng)險(xiǎn)的手段還包括加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的披露和對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育、要設(shè)立一定的準(zhǔn)入門(mén)檻以及對(duì)定價(jià)的充分研討等。

　　李晶表示，相信經(jīng)歷短期震蕩之后，市場(chǎng)將逐漸回歸理性，估值泡沫也會(huì)隨之縮小。

　　“微軟”、“英特爾”可望走出

　　創(chuàng)業(yè)板的推出為中小企業(yè)融資打開(kāi)了方便之門(mén)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中國(guó)有約1000萬(wàn)家中小企業(yè)，如果其中只有1%的優(yōu)質(zhì)企業(yè)想上市，也有10萬(wàn)家之多。這就是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板最大的資源，也是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板取得成功的重要保證。創(chuàng)業(yè)板的推出，解決了企業(yè)的融資渠道，將使那些運(yùn)作良好、成長(zhǎng)性強(qiáng)的新興企業(yè)(主要是中小型企業(yè))得到加速發(fā)展的機(jī)遇。同時(shí)也是目前保增長(zhǎng)后調(diào)結(jié)構(gòu)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的具體化。

　　通常處于早期增長(zhǎng)的公司比成熟的藍(lán)籌股同業(yè)公司可提供更高的投資回報(bào)。而且，創(chuàng)業(yè)板上市公司中，部分公司所處的新興行業(yè)，是主板和中小板較少看到的，存在較好的投資機(jī)會(huì)。

　　創(chuàng)業(yè)板的推出也為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了機(jī)遇。創(chuàng)業(yè)板推出前，由于主板市場(chǎng)門(mén)檻高，風(fēng)險(xiǎn)投資公司所投資項(xiàng)目無(wú)法公開(kāi)上市，產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換難以進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)投資缺乏重要的退出渠道，不少機(jī)構(gòu)只能選擇持有，不利于資本流動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板的推出有利于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)拋棄以往單純借殼上市的推出方式，有利于提高風(fēng)險(xiǎn)資本的使用效率。此外，創(chuàng)業(yè)板的推出將為券商帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為其提供又一重要收入來(lái)源。

　　李晶強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛起步，前景廣闊。未來(lái)，中國(guó)的民間資本和民間企業(yè)也會(huì)自然地成長(zhǎng)起來(lái)，也許就會(huì)誕生一些像美國(guó)微軟、英特爾這樣的大型國(guó)際性公司，但這需要一個(gè)過(guò)程。(張漢青)