日前，摩根斯坦利在最新策略報(bào)告中認(rèn)為，內(nèi)地商業(yè)銀行上半年所大量發(fā)放的貸款以及海外流入的熱錢(qián)，已經(jīng)在內(nèi)地形成了流動(dòng)性過(guò)剩。但基于確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇的考慮，國(guó)內(nèi)監(jiān)管層短時(shí)間內(nèi)將不會(huì)收緊貨幣政策。因此大摩預(yù)計(jì)，監(jiān)管層將轉(zhuǎn)而放寬內(nèi)地資金投資境外的監(jiān)管，將過(guò)度充裕的資金釋放出去，屆時(shí)港股市場(chǎng)將直接受益，并有可能重現(xiàn)2007年“港股直通車(chē)”消息傳出時(shí)的盛況。

　　大摩認(rèn)為，目前內(nèi)地正面臨著流動(dòng)性過(guò)剩所形成壓力。首先是由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍存在著不確定性，因此已經(jīng)確定復(fù)蘇趨勢(shì)的內(nèi)地成為了全球投資樂(lè)土；大摩引用央行的數(shù)據(jù)表示，在出口仍然低迷的情況下，二季度的外匯儲(chǔ)備卻是增加了1779億美元，其中5月份增加額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的806億美元，這顯示國(guó)際熱錢(qián)正在加速涌入。其次，內(nèi)地存款活期化的現(xiàn)象重現(xiàn)，資本市場(chǎng)已經(jīng)逐步過(guò)熱。

　　因此，大摩判斷，在此情況下，監(jiān)管層將轉(zhuǎn)而放寬內(nèi)地資金投資境外的監(jiān)管，將過(guò)度充裕的資金釋放出去。而事實(shí)上，近日監(jiān)管層在對(duì)外投資監(jiān)管上的一些動(dòng)作，似乎正印證著大摩這部分的猜想。7月15日，外管局發(fā)布了《境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外直接投資外匯管理規(guī)定》�！兑�(guī)定》在最大限度簡(jiǎn)化審核程序、取消境外直接投資資金匯出核準(zhǔn)的同時(shí)，亦最大范圍擴(kuò)大了境外直接投資外匯資金的來(lái)源。 另一方面，大摩指出，更為內(nèi)地投資者以及監(jiān)管層所熟悉的香港股市將直接受益。

　　大摩認(rèn)為，目前港股巨額的成交量很大程度上要?dú)w功于內(nèi)地的熱錢(qián)，而下半年更是將重現(xiàn)2007年“港股直通車(chē)”傳出時(shí)的一幕，只不過(guò)在“熱錢(qián)”規(guī)模上將稍微遜色。原因在于2007年內(nèi)地“熱錢(qián)”過(guò)港的推動(dòng)力是巨額的貿(mào)易盈余，而在2009年，則將是部分銀行的貸款以及流入內(nèi)地的海外熱錢(qián)。(張 寧)