春節(jié)長假之后的3、4兩個月，A股市場將迎來今年“大小非”解禁的高峰。但從全年整體解禁股情況看，三年前上市的一批大盤藍籌股的首發(fā)限售股份解禁將成為影響市場的重要因素。另外，隨著去年以來新股發(fā)行上市的增加，網(wǎng)下配售解禁股份上市流通也將成為市場常態(tài)。

　　與2009年股改限售股份集中解禁不同，2010年A股市場“大小非”解禁量將大大下降，這其中的主要原因是一大部分參與股權(quán)分置改革的A股上市公司都在2007年之前完成股改，三年后全流通在上市公司中已較為普遍。

　　截至2009年底，滬深兩市累計已有3260.36億股股改限售股份解禁，占累計產(chǎn)生股改限售股份總量的68.38%，這其中已有412.92億股被減持，占到所有解禁股份的12.66%。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年2月至12月A股市場將有434.85億股“大小非”限售股解禁，這個數(shù)字較2009年同期有明顯下降。而在主要解禁流通月份上，春節(jié)長假過后的3月、4月以及年底的12月都將迎來相對的高峰，分別將有48.39億股、72.5億股和107.22億股解禁。

　　另外，在2010年1月1日個人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股征收個人所得稅后，市場普遍認為這將對抑制成本低廉的“大小非”過度減持套現(xiàn)起到對沖作用。根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的累計數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009年全年，“大小非”解禁股共被減持125.83億股。

　　根據(jù)有關(guān)辦法，在2009年底之后還未被減持的4354.91億股“大小非”涉及到個人賬戶的，今年將按照財產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得的計稅方法，以每次限售股轉(zhuǎn)讓收入，減除股票原值和合理稅費后的余額為應(yīng)納稅所得額，并按20%的比例稅率征收個人所得稅。

　　除去股改限售股份，2007年上市的一批大盤藍籌股的首發(fā)限售股份將在2010年集中解禁，而2009年11月以后上市的新股在掛牌3個月后，還將有占到發(fā)行數(shù)量逾1／4的網(wǎng)下配售股份陸續(xù)解禁上市，這些都將在“大小非”解禁壓力逐漸減小后，成為今年A股市場中新的影響因素。

　　2007年，一大批國內(nèi)大型企業(yè)集中在A股上市，而三年過后，這些上市公司的首發(fā)股東限售股份將在今年集中解禁。其中中國平安在3月將有8.6億股解禁；中信銀行、中國鋁業(yè)將分別有243.3億股和52.94億股在4月解禁；交通銀行將有99.75億股在5月解禁；中國遠洋將有54.19億股在6月解禁。

　　而在今年下半年，建設(shè)銀行、中國神華、中國石油以及中國太保等一批超級大盤股的首發(fā)限售股份分別將在9月至12月解禁，其中中國石油的解禁股份數(shù)量將達到1579億股。

　　由于上述大盤藍籌股市值較大，在上證綜指中的權(quán)重也舉足輕重，因此對市場影響力巨大。不過，有分析人士認為，由于上述大部分上市公司均為國家直接或間接控股，因此在首發(fā)股份解禁后應(yīng)該會繼續(xù)保持股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定。

　　但在2010年市場中另外一個重要的影響因素——網(wǎng)下配售限售股份上，解禁后的減持可能會較為普遍。在2009年7月新股發(fā)行重啟后，超過130只新股在它們掛牌上市三個月后，迎來的是網(wǎng)下配售股份解禁，而隨著新股發(fā)行的繼續(xù)，這個數(shù)字仍將動態(tài)增加。

　　網(wǎng)下配售股份由參與網(wǎng)下詢價發(fā)行的機構(gòu)投資者所有，由于它們追求的是穩(wěn)定的“打新”收益，因此在解禁期3個月后套現(xiàn)的沖動較大，但隨著新股“破發(fā)”日趨常態(tài)化，新股股價在上市3個月后可能會處于發(fā)行價之下，因此，這部分網(wǎng)下配售股份是否會被立即減持或?qū)⒁暀C構(gòu)投資者的投資決策而定。(楊毅沉、潘清)