為保障融資融券試點(diǎn)平穩(wěn)推出，中國(guó)證監(jiān)會(huì)前期已對(duì)11家參與2008年全網(wǎng)測(cè)試的證券公司就主要業(yè)務(wù)進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，涉及12個(gè)方面的重要內(nèi)容。據(jù)了解，11家券商在若干業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)方面形成了較為廣泛的共識(shí)，從而杜絕了在試點(diǎn)期間出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)的可能，能夠有效保證試點(diǎn)的有序推進(jìn)。

　　針對(duì)十二個(gè)主要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)

　　“2008年試點(diǎn)啟動(dòng)時(shí)，監(jiān)管部門召開了‘香山會(huì)議’，11家券商全部參加，也曝光了各自的高招，監(jiān)管部門總結(jié)了前期試點(diǎn)準(zhǔn)備工作情況，提出的窗口指導(dǎo)內(nèi)容很有針對(duì)性，對(duì)于我們做好準(zhǔn)備工作、制定方案非常有幫助�！蹦橙�商融資融券部門負(fù)責(zé)人表示，在接受窗口指導(dǎo)之前，自己和許多同行一樣，并不能預(yù)計(jì)到業(yè)務(wù)試點(diǎn)的全貌，指導(dǎo)內(nèi)容尤為細(xì)致，實(shí)際上全面教會(huì)了自己該如何籌備試點(diǎn)。同時(shí)，監(jiān)管部門在推進(jìn)業(yè)務(wù)過程中的市場(chǎng)化傾向是明確的，但市場(chǎng)化的前提是業(yè)務(wù)平穩(wěn)推出、有序開展，因此完全支持和理解窗口指導(dǎo)的要求。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)窗口指導(dǎo)的內(nèi)容涵蓋了業(yè)務(wù)試點(diǎn)的12個(gè)主要環(huán)節(jié)，具體包括：投資者教育、營(yíng)業(yè)部管理、客戶資質(zhì)與征信評(píng)級(jí)、賬戶管理、授信管理、合同管理、可充抵保證金證券與標(biāo)的證券管理、權(quán)益處理、息費(fèi)計(jì)收、風(fēng)險(xiǎn)管理、客戶服務(wù)、通知與送達(dá)。

　　在窗口指導(dǎo)的內(nèi)容中，進(jìn)一步明確了有關(guān)客戶準(zhǔn)入的一系列審慎性具體安排。例如，參與業(yè)務(wù)試點(diǎn)的客戶需提交擬用作保證金的資產(chǎn)清單、個(gè)人資產(chǎn)和金融資產(chǎn)清單和其他征信資料，券商須對(duì)客戶開展征信評(píng)級(jí)和信用評(píng)級(jí)，并建立信用等級(jí)重檢機(jī)制。

　　賬戶管理方面，券商、銀行和投資者的第三方存管協(xié)議原則上需要重新簽署；明確券商可實(shí)行融資融券客戶的推薦人制度，凡實(shí)行該制度的券商，其投資者須有推薦人推薦方可申請(qǐng)業(yè)務(wù)資格。

　　授信方面，券商提供的授信額度要綜合考慮投資者信用狀況、金融資產(chǎn)及全部資產(chǎn)價(jià)值、擔(dān)保物價(jià)值和投資者交易能力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和交易貢獻(xiàn)等因素。授信模式可以采取預(yù)先授信或轉(zhuǎn)入擔(dān)保物后再授信兩種模式。同時(shí)應(yīng)健全授信審批機(jī)制。

　　合同管理方面，券商可選擇單一合同模式或大合同、小合約模式，前者一次厘清所有約定，后者由合同規(guī)定授信上限、保證金比例和息費(fèi)率等，由合約約定授信額度和期限等細(xì)節(jié)。

　　抵押品和標(biāo)的證券管理方面，規(guī)定券商在交易所公布的范圍內(nèi)可根據(jù)自身情況再作調(diào)整，并需經(jīng)審批后公告；券商對(duì)自身確定的抵押品和標(biāo)的證券范圍調(diào)整時(shí)間間隔不應(yīng)長(zhǎng)于3個(gè)月；接受ETF作為融券標(biāo)的證券的，應(yīng)采取措施防止客戶進(jìn)行T＋0交易。

　　權(quán)益處理方面，對(duì)客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶記錄的證券，投資者如有行使表決權(quán)的要求，可通過信用客戶征集投票系統(tǒng)進(jìn)行投票表決。

　　上市公司配發(fā)紅利的，融券投資者應(yīng)按約定向券商補(bǔ)償。上市公司配股、增發(fā)等情形導(dǎo)致的權(quán)益問題也均予以明確。

　　風(fēng)險(xiǎn)管理方面，要求券商建立融資融券業(yè)務(wù)集中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)，以凈資本為核心的業(yè)務(wù)規(guī)模監(jiān)控指標(biāo)，以及集中度監(jiān)控指標(biāo)，并規(guī)定了10類高風(fēng)險(xiǎn)賬戶，要求券商予以監(jiān)控。同時(shí)，券商還應(yīng)制定平倉(cāng)預(yù)案，明確平倉(cāng)價(jià)格策略、平倉(cāng)順序等。

　　券商業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)共識(shí)多

　　100萬、18個(gè)月、息費(fèi)率依同期銀行貸款利率上浮三個(gè)百分點(diǎn)、補(bǔ)倉(cāng)維持擔(dān)保比例150%、平倉(cāng)維持擔(dān)保比例130%……本報(bào)經(jīng)過調(diào)查可喜地發(fā)現(xiàn)，11家券商在具體業(yè)務(wù)細(xì)節(jié)上的共識(shí)較多，從而將試點(diǎn)期間無序、惡性競(jìng)爭(zhēng)的可能性大大降低。

　　一位券商業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，之所以能夠形成較為廣泛的共識(shí)，一方面是因?yàn)樵圏c(diǎn)券商總體資質(zhì)相近，也認(rèn)可“業(yè)務(wù)試點(diǎn)并非洗牌，而是對(duì)既有服務(wù)能力和服務(wù)水平的檢驗(yàn)”的觀點(diǎn)；另一方面，從行業(yè)和業(yè)務(wù)發(fā)展的角度看，大家的大局意識(shí)足夠強(qiáng)烈，深刻理解業(yè)務(wù)試點(diǎn)平穩(wěn)推進(jìn)對(duì)未來業(yè)務(wù)取得巨大發(fā)展的基礎(chǔ)性作用。但“底線是明確的，各自設(shè)置的環(huán)節(jié)還有差別，還是能夠在保障平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上體現(xiàn)出各家的個(gè)性和內(nèi)功。”

　　具體而言，11家券商幾乎都將客戶準(zhǔn)入門檻定在賬戶資產(chǎn)100萬元、開戶時(shí)間18個(gè)月以上，也有一些券商將資金門檻定在200萬元以上，開戶時(shí)間門檻定在24個(gè)月以上。某券商人士表示，由于總規(guī)模的限制，試點(diǎn)期間客戶數(shù)量肯定有限，在這樣的情況下，并非符合資金和開戶時(shí)間要求的客戶就能夠參與試點(diǎn)，券商還會(huì)優(yōu)中選優(yōu)。

　　息費(fèi)率方面，行業(yè)總體上執(zhí)行了國(guó)際慣例，融資利率和融券費(fèi)率均在銀行同期貸款利率的基礎(chǔ)上增加三個(gè)百分點(diǎn)。

　　當(dāng)投資者的信用賬戶維持擔(dān)保比例低于補(bǔ)倉(cāng)維持擔(dān)保比例時(shí)，券商有權(quán)限制投資者的融資買入和融券賣出等增加負(fù)債的交易行為，行業(yè)總體將執(zhí)行150%的補(bǔ)倉(cāng)維持擔(dān)保比例。同時(shí)，行業(yè)總體將執(zhí)行130%的平倉(cāng)維持擔(dān)保比例。

　　“和客戶越來越親近”

　　有券商人士坦言，從創(chuàng)業(yè)板到融資融券，隨著服務(wù)內(nèi)容的復(fù)雜和深化，券商越來越感覺到需要更加親近自己的客戶�！斑@很大程度上不是來自外部監(jiān)管的要求，而是業(yè)務(wù)發(fā)展壓力帶來的內(nèi)在動(dòng)力——不了解客戶就不了解自己的風(fēng)險(xiǎn)、方向和空間。新業(yè)務(wù)必將從很多方面優(yōu)化券商原有的業(yè)務(wù)流程和服務(wù)流程，回歸和凸顯中介機(jī)構(gòu)的本色�！保ㄓ浾� 周翀）