10月30日，精心籌劃10年之久、被稱為“中國納斯達(dá)克”的創(chuàng)業(yè)板正式上市，甫一開始就牽動著千萬股民的心，首日驚心動魄的場面已經(jīng)永遠(yuǎn)寫進(jìn)歷史。從首發(fā)的狂漲再到周一的集體跌停，其過高的市盈率讓多數(shù)投資者“退避三舍”，截至發(fā)稿，創(chuàng)業(yè)板仍然處于多數(shù)跌停的狀態(tài)。

　　目前人尚在英國留學(xué)的原北京東方趨勢紅極一時的股評家趙笑云對此表示出了強(qiáng)烈的擔(dān)心，他在接受《民主與法制時報》記者電話采訪時表示，從歐美、中國香港等創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展歷程分析，創(chuàng)業(yè)板總體投資風(fēng)險遠(yuǎn)大于投資收益，建議中小投資者目前應(yīng)該暫時遠(yuǎn)離創(chuàng)業(yè)板。

　　在夢想中啟航

　　據(jù)悉，首批正式掛牌的28家企業(yè)中，絕大多數(shù)是獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定或承擔(dān)國家項目計劃，這無疑顯示出創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的高科技性。

　　在經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下，建立創(chuàng)業(yè)板的初衷，是擴(kuò)大民間投資，中小企業(yè)將直接受惠，有利于擴(kuò)大內(nèi)需和緩解就業(yè)，有利于推動產(chǎn)業(yè)升級，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變，有利于推動創(chuàng)新型國家建設(shè)。

　　據(jù)數(shù)據(jù)顯示，中小企業(yè)創(chuàng)造了中國四分之三的創(chuàng)新產(chǎn)品，提供了超過四分之三的就業(yè)，是擴(kuò)大內(nèi)需、保增長、擴(kuò)就業(yè)的有生力量。目前，中國有6000多萬家中小企業(yè)、16萬家科技型中小企業(yè)、5萬多家高新技術(shù)企業(yè)。這些企業(yè)中，不乏優(yōu)質(zhì)企業(yè)，他們中相當(dāng)一部分企業(yè)創(chuàng)始人，都夢想通過創(chuàng)業(yè)板融資，把企業(yè)做強(qiáng)做大。

　　創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點(diǎn)就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運(yùn)作，有助于有潛力的中小企業(yè)獲得融資機(jī)會。雖然創(chuàng)業(yè)板的上市要求較中小板低一些，但是無論從盤子還是成長性，目前來看兩者區(qū)別并不大，行業(yè)屬性也有類似，創(chuàng)業(yè)板公司并無明顯行業(yè)特性優(yōu)勢，有的本來就是由中小板改上創(chuàng)業(yè)板或者等不及創(chuàng)業(yè)板而改上中小板的。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板相對中小板，從目前已知的看來，相當(dāng)于一個“小小板”，盤子更小一點(diǎn)，公司更年輕一點(diǎn)，要求更少一點(diǎn)，成長性包裝得更好看一點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板的開設(shè)無疑為中小民營企業(yè)鋪設(shè)了一條光明的融資大道。

　　各方監(jiān)管者為創(chuàng)業(yè)板描繪出的理想藍(lán)圖是：短期內(nèi)支持中小企業(yè)融資以度過金融危機(jī)，長期內(nèi)則助力中國轉(zhuǎn)向創(chuàng)新型國家之路。而業(yè)界和坊間希望它能培植出類似微軟的本土科技創(chuàng)新企業(yè)。

　　機(jī)遇與風(fēng)險并存

　　近日，《民主與法制時報》記者多方詢問炒股的朋友們是否買入創(chuàng)業(yè)股時，多數(shù)人表示，首日買進(jìn)的已經(jīng)有很多人被深套了。有的從漲到數(shù)200%跌到100%左右，短期內(nèi)不敢嘗試，不過會繼續(xù)關(guān)注。也有部分買入者，面對大幅的資金縮水叫苦不迭。

　　被給予厚望的創(chuàng)業(yè)板，上市伊始，只能用“瘋狂”兩個字來形容，在短短幾天經(jīng)歷了暴漲暴跌，創(chuàng)業(yè)板帶給市場的不是什么驚喜，相反卻是更多的驚奇。

　　對此，趙笑云表示，中國大陸創(chuàng)業(yè)板自10月30日開板以來，由于高市盈率、高發(fā)行價及高額募集資金之“三高”的出現(xiàn)，從一開始就孕育了極大的投資風(fēng)險。除此之外，上市后的主要風(fēng)險為企業(yè)成長性的可持續(xù)性及由于流通市值較小而導(dǎo)致的股價易操縱性。客觀上來講，中國創(chuàng)業(yè)板市場平均50倍左右的市盈率是可接受的，但目前發(fā)行市盈率已高達(dá)50倍，上市后的市盈率達(dá)100倍以上，這種現(xiàn)象是無法長期存在的。即使個別企業(yè)具有高成長性，但可以預(yù)期的是，首批28家公司中70%左右的企業(yè)未來將步入漫長的下跌之路。

　　據(jù)了解，目前國際上運(yùn)作較為成功的創(chuàng)業(yè)板市場僅僅為美國納斯達(dá)克市場。正是由于微軟、英特爾、甲骨文等高成長性上市公司的出現(xiàn)，美國納斯達(dá)克市場才能一枝獨(dú)秀，獨(dú)領(lǐng)全球創(chuàng)業(yè)板市場之風(fēng)騷。

　　趙笑云認(rèn)為，在中國發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險資本營造一個正常的退出機(jī)制。對投資者來說，創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險要比主板市場高得多。當(dāng)然，回報可能也會大得多。在機(jī)遇與風(fēng)險并存的情況下，就需要投資者更加理性地分析對待。