民生銀行H股上市昨天開(kāi)始路演，該行已在港交所發(fā)布網(wǎng)上預(yù)覽資料集。據(jù)本報(bào)了解，路演反響熱烈，民生銀行的詢價(jià)區(qū)間在8.5到9.5港元，市凈率在1.67倍到1.8倍之間，預(yù)計(jì)招股價(jià)接近上限的可能性較大，遠(yuǎn)高于此前8港元左右的預(yù)期。以9.5港元/每股計(jì)，則此次該行可融資315億港元。

　　同時(shí)，民生銀行已落實(shí)5家基礎(chǔ)投資者，分別是旭日企業(yè)主席楊振鑫、劉鑾雄旗下的華人置業(yè)、中國(guó)海外、連鎖超市大潤(rùn)發(fā)和平安資產(chǎn)管理。此外，中國(guó)人壽和中投有意大量認(rèn)購(gòu)成為核心投資者，但目前尚未確定。

　　昨日，民生銀行A股下跌0.25%，收于8.11元。

　　路演反響熱烈　獲超額認(rèn)購(gòu)

　　預(yù)路演一周后(本報(bào)上周曾報(bào)道)，民生銀行昨天開(kāi)始正式路演。參加了在港路演的招商證券(香港)董事暨副總經(jīng)理繆英源告訴本報(bào)，路演反響很不錯(cuò)，民生銀行的詢價(jià)區(qū)間在8.5到9.5港元。并且，從民生銀行在路演現(xiàn)場(chǎng)的試探來(lái)看，該行爭(zhēng)取使最終的發(fā)行價(jià)格接近詢價(jià)的最高價(jià)，即9.5港元。不過(guò)，民生銀行對(duì)此沒(méi)有說(shuō)得太明，以防止最終調(diào)低而影響不佳。

　　另?yè)?jù)港媒報(bào)道，國(guó)際配售反應(yīng)良好，至今已超額認(rèn)購(gòu)逾2倍。當(dāng)中有一來(lái)自英國(guó)的投資者認(rèn)購(gòu)超過(guò)10億美元，為金額最大。消息估計(jì)，民生H股今晚配售的超購(gòu)會(huì)增至3-4倍。升岡主席劉錫康出席了民生H股的投資推介會(huì)，會(huì)后他表示會(huì)斥資約1億港元認(rèn)購(gòu)。另外，亞視非執(zhí)行董事陳永棋會(huì)后亦透露會(huì)認(rèn)購(gòu)民生H股，但未透露金額。此外，亦有3個(gè)中東基金打算斥資10億美元認(rèn)購(gòu)。

　　民生銀行H股將發(fā)行33.2億股，相當(dāng)于民生銀行15%的股權(quán)。若錄得超額認(rèn)購(gòu)，則發(fā)行股份增加至38.19億股。以招股價(jià)上限9.5元計(jì)，民生來(lái)港上市的集資額最多可達(dá)40.7億美元(約315.4億港元)，將成為2007年4月以來(lái)，在香港集資規(guī)模最大的新股。

　　此外，粵海證券執(zhí)行董事陳韜告訴本報(bào)，據(jù)其了解，民生銀行已確定引入5名基礎(chǔ)投資者，共涉資3.4億美元。他們是旭日企業(yè)主席楊振鑫，劉鑾雄旗下的華人置業(yè)，兩者分別入股1億美元；中國(guó)海外入股6000萬(wàn)美元，臺(tái)資大型連鎖超市大潤(rùn)發(fā)及平安資產(chǎn)管理(香港)分別入股5000萬(wàn)美元及3000萬(wàn)美元(約2.34億元)。上述投資者有6個(gè)月禁售期。

　　另外，中國(guó)人壽和中投有意大量認(rèn)購(gòu)，成為核心投資者，但目前尚未落實(shí)。

　　招股價(jià)或接近9.5港元

　　雖然尚處詢價(jià)階段，但民生銀行對(duì)于招股已有預(yù)期。民生銀行試圖使招股價(jià)接近每股9.5港元。已赴港上市的6家中資銀行中，招行與工行H股均以詢價(jià)區(qū)間上限價(jià)發(fā)行，其他幾家中資行H股發(fā)行價(jià)離上限價(jià)也僅有幾分錢(qián)的差距。

　　而香港各機(jī)構(gòu)能接受的價(jià)格則有所不同。招商證券(香港)董事暨副總經(jīng)理繆英源表示，民生銀行的定價(jià)應(yīng)以已經(jīng)上市的中信銀行為參考標(biāo)準(zhǔn)，甚至略低。從市盈率來(lái)看，繆英源認(rèn)為民生銀行招股價(jià)的市盈率應(yīng)高于14倍而低于15倍，他可接受的招股價(jià)在8港元左右。

　　但粵海證券執(zhí)行董事陳韜告訴本報(bào)，根據(jù)該公司研究部的研究結(jié)果，民生銀行招股價(jià)的市凈率不超過(guò)2倍，即招股價(jià)不高于10港元，就可接受。市凈率2倍，是目前港股內(nèi)銀股的平均水平。

　　陳韜分析，民生銀行不同于中行等國(guó)有大行，其波動(dòng)性較大，易受市場(chǎng)情緒影響。而目前香港熱錢(qián)洶涌，流動(dòng)性泛濫，市場(chǎng)情緒不錯(cuò)，預(yù)計(jì)民生銀行會(huì)獲追捧。不過(guò)，最終能否如愿完成集資規(guī)模，還要看定價(jià)區(qū)間，以及路演時(shí)與機(jī)構(gòu)投資者的溝通情況。

　　據(jù)粵海證券測(cè)算，民生銀行H股上市后的凈資產(chǎn)收益率將攤薄至12.7%，每股收益也會(huì)相應(yīng)攤薄。因此，陳韜表示，上市后的整體經(jīng)營(yíng)策略，以及如何利用上市融得的資金，能否繼續(xù)改善資產(chǎn)狀況，是機(jī)構(gòu)投資者至為關(guān)心、也是民生銀行亟待解決的問(wèn)題。(辛靈)