國慶長假之后的首個交易日滬深兩市高開高走，呈現(xiàn)出放量上揚的態(tài)勢，上證指數(shù)一舉站上5日均線并順勢突破10日均線，沖至2900點整數(shù)關(guān)口上方，兩市日成交金額較節(jié)前的幾個交易日有所放大，市場交易有所活躍。

　　從消息面看，9月份新增信貸資金預(yù)計約在3000億元至4000億元之間，弱于先前市場預(yù)期；而個人買賣股票等金融商品免征營業(yè)稅的消息，對于市場的實質(zhì)影響也極為有限。無疑，長假期間香港及美國股票市場以及國際商品期貨價格的上揚，成為A股市場短期強勢做多最為主要的因素。9日滬深兩市股指放量大漲，是否意味著紅10月可期呢？本周與大智慧聯(lián)合舉行的專題調(diào)查以“節(jié)后行情是否令人樂觀？”為主題，分別從“國慶長假期間，外圍股市止跌企穩(wěn)是否有利于滬深股市走出調(diào)整？”、“你認為國內(nèi)股市是否受制于外圍市場？”等五個方面展開，調(diào)查合計收到1118張有效投票。

　　外圍反彈有利A股走強

　　國慶長假期間，觀察外圍市場的表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，雖然日經(jīng)225指數(shù)以及韓國漢城指數(shù)分別下跌2.97%和3.47%，但美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)、德國DAX指數(shù)、英國富時100指數(shù)以及法國CAC指數(shù)小幅上揚，香港恒生指數(shù)上漲2.57%，尤其是10月5日至8日連續(xù)四個交易日出現(xiàn)上漲。

　　關(guān)于“國慶長假期間，外圍股市止跌企穩(wěn)是否有利于滬深股市走出調(diào)整？”的調(diào)查結(jié)果顯示，其中選擇“是”、“否”和“不好說”的投票分別為730票、158票和230票，得票比例分別為65.30%、14.13%和20.57%。從該項調(diào)查結(jié)果上看，約三分之二的投資者認為外圍市場的止跌企穩(wěn)對于A股市場走出調(diào)整具有積極的作用。

　　國內(nèi)與外圍關(guān)聯(lián)不大

　　不過，同時關(guān)于“你認為國內(nèi)股市是否受制于外圍市場？”的調(diào)查結(jié)果顯示，其中選擇“亦步亦趨”、“關(guān)聯(lián)度不大”、“領(lǐng)先外圍市場”和“不好說”的票數(shù)分別為278票、514票、192票和134票，比例分別為24.87%、45.97%、17.17%和11.99%。從此項調(diào)查結(jié)果則可以看出，投資者認同度最高的是國內(nèi)股市與外圍市場關(guān)聯(lián)度不大，比例接近四成六。

　　綜合上述兩項調(diào)查則不難發(fā)現(xiàn)，雖然一方面大多數(shù)投資者認為外圍市場走穩(wěn)有利于A股市場走出調(diào)整，但另一方面大家也認為A股市場并不會簡單跟隨外圍市場，將保持相對獨立的運行態(tài)勢，政策導(dǎo)向等國內(nèi)因素仍將是決定股指運行的主要因素。

　　對外圍市場分歧猶存

　　觀察今年以來美國道瓊斯指數(shù)的變化，年初受到花旗等金融股大跌的影響最低下探至6469.95點，隨后一路震蕩上行，直至今年9月23日當(dāng)日摸高9917.99點后風(fēng)云突變，拉開調(diào)整的序幕，目前階段性最低為10月2日的9430.08點。那么，其近日的連續(xù)回升意味著調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，還是中級調(diào)整中的反彈插曲？

　　根據(jù)“你認為道瓊斯指數(shù)9月高點以來的調(diào)整是什么級別的？”的調(diào)查結(jié)果，其中選擇“小級別調(diào)整”、“針對底部以來的中級調(diào)整”和“不好說”的投票分別為464票、456票和198票，得票比例分別為41.50%、40.79%和17.71%。從該項調(diào)查結(jié)果上看，投資者對于道瓊斯指數(shù)的判斷存在著比較明顯的分歧，選擇僅僅是小級別調(diào)整和針對底部以來中級調(diào)整的比例均在四成附近。

　　對后市比較樂觀

　　反觀投資者對于A股市場的趨勢，判斷則樂觀得多。根據(jù)“你對國內(nèi)節(jié)后至年底的行情有何預(yù)期？”的調(diào)查結(jié)果，其中選擇“非常樂觀”、“比較樂觀”、“比較謹慎”和“非常謹慎”的投票分別為142票、509票、322票和145票，得票比例分別為12.70%、45.53%、28.80%和12.97%。雖然兩成九的投資者對于節(jié)后至年底的行情比較謹慎，但相比之下，超過四成五的投資者則比較樂觀，而選擇非常樂觀和比較樂觀的合計比例則接近六成。

　　當(dāng)然，值得注意的是，近期本欄目針對市場趨勢判斷的調(diào)查顯示，短期市場的表現(xiàn)對投資者的多空判斷產(chǎn)生影響，表明投資者情緒性波動較大，9日滬深兩市股指的強勢上揚對于投資者看多的影響不容忽視。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)行價太高

　　首批創(chuàng)業(yè)板10家公司發(fā)行數(shù)據(jù)顯示，發(fā)行市盈率最低40.12倍、最高為71.53倍，10家公司發(fā)行市盈率簡單平均數(shù)為55.256倍，而發(fā)行價格最低16.5元、最高為58元，10家公司簡單平均發(fā)行價為25.979元。相比之下，截至9月30日，深市平均股票價格11.474元，平均市盈率34.79倍，而上交所數(shù)據(jù)則顯示，滬市A股平均市盈率為24.12倍，顯然創(chuàng)業(yè)板整體發(fā)行價和發(fā)行市盈率遠高于目前A股市場水平。不過，面對如此高的發(fā)行價，投資者更多的是無奈。

　　關(guān)于“你對創(chuàng)業(yè)板股票的發(fā)行價有何看法？”的調(diào)查結(jié)果顯示，其中選擇“正常，可以接受”、“太高，難以接受”、“太高，無可奈何”和“無所謂”的投票分別為146票、459票、352票和161票，得票比例分別為13.06%、41.06%、31.48%和14.40%。從該項投票結(jié)果上看，僅有不到一成五的投資者表示可以接受創(chuàng)業(yè)板的高價發(fā)行。A股市場新股發(fā)行制度改革陷入發(fā)行價格不斷走高的窘境，目前也只能寄望上市公司高額融資后能真正創(chuàng)造價值回報投資者而不要陷入一輪又一輪重組怪圈中。

　　以上調(diào)查結(jié)果顯示，投資者普遍認為外圍市場走穩(wěn)將有利于A股市場走出調(diào)整，但并不會對A股市場產(chǎn)生重大影響，并在樂觀看待A股市場年內(nèi)剩余交易日行情的同時，對美國道瓊斯指數(shù)則分歧較大。此外，對于創(chuàng)業(yè)板的高價發(fā)行則更多地是無奈和難以接受。

　　筆者認為，外圍市場對于A股市場的影響存在，但由于政策市以及資金市的特征，決定了A股市場趨勢將主要由國內(nèi)政策主導(dǎo)。而對于指數(shù)的運行，通過上證指數(shù)日K線圖以及周K線圖看，隨著短期股指的大幅揚升，上證指數(shù)日K線以及周K線均逼近布林線中軌，其中日K線布林線中軌處于2911點和周K線布林線中軌處于2979點。短期來看，指數(shù)能否成功回到布林線中軌上方值得重點加以留意。當(dāng)然，短期市場的大幅上漲并不意味著A股市場已經(jīng)重新走牛，判斷近期市場是否重歸牛市，可考慮以60日均線作為判斷行情走向的分水嶺。

　　而當(dāng)前在缺少良好分紅回報下的市場擴容加快，其對資金的抽血作用不容忽視。第三批9家創(chuàng)業(yè)板公司公布，從時間上推算，創(chuàng)業(yè)板市場10月下旬首批28家公司上市交易的可能性較大。在經(jīng)歷去年的金融危機洗禮之后，A股市場將成為中小企業(yè)融資的主要渠道之一，預(yù)計創(chuàng)業(yè)板今后的規(guī)模發(fā)展速度將快于中小板。此外，如9月份信貸增速可能低于市場先前的預(yù)期等等因素，也將影響到投資者的投資意愿。故綜合來看，筆者認為目前對滬深兩市股指的運行宜保持謹慎，在市場大漲大跌過程中把握波段性的交易機會。(萬國測評 謝祖平)