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    券商三大業(yè)務受益創(chuàng)業(yè)板 直投業(yè)務最值得期待
2009年09月27日 16:58 來源:每日經(jīng)濟新聞 發(fā)表評論  【字體:↑大 ↓小

  經(jīng)過整整10年的漫長等待,創(chuàng)業(yè)板終于破繭而出,隨著昨日首批10家創(chuàng)業(yè)板公司開始進行網(wǎng)上、網(wǎng)下申購,創(chuàng)業(yè)板正式“登場亮相”也離投資者不遠了。投資者摩拳擦掌、躍躍欲試;眾券商也在爭相開展業(yè)務,分搶“蛋糕”。

  那么,創(chuàng)業(yè)板這份超級大“蛋糕”會給券商帶來怎樣的收益呢?券商經(jīng)紀、承銷以及直投三項業(yè)務又分別受益幾何?種種問題成為市場熱議的焦點。本周,《每日經(jīng)濟新聞》也將對此進行詳細分析。

  直投業(yè)務最受期待

  直投業(yè)務是指證券公司直接投資未上市股權項目,未來通過上市或者并購等方式退出投資并獲得投資收益。目前我國有15家券商獲得了直投資格,其中,中信證券(600030,收盤價25.44元)、海通證券(600837,收盤價13.40元)以及國信證券的業(yè)務資金額度都達到或超過了10億元,并且此3家券商開啟時間較早,儲備項目較多,對于需要準備時間較長的直投業(yè)務來說,他們將成為眾券商的 “領頭羊”,也最受益于直投業(yè)務的發(fā)展。

  據(jù)資料顯示,目前我國將證券公司直投業(yè)務范圍限定為Pre-IPO,即對擬上市公司的投資,初步設定了投資期限不超過3年等規(guī)則,并且規(guī)定券商僅能使用自有資金進行直接投資業(yè)務,且自有資金的上限是證券公司凈資本的15%,同時券商需設立直投子公司來進行該項業(yè)務。例如,中信證券主要的直投業(yè)務就是由其子公司金石投資有限公司所負責,業(yè)務資金為30億元,其投資的直投項目目前已經(jīng)達到6起。其中,該公司對北京昊華能源的投資可能在年內完成IPO,另外,該公司還同時直接參股神州泰岳以及沈陽新松兩家創(chuàng)業(yè)板公司。公開信息顯示,金石投資于今年5月18日與神州泰岳簽訂了《股份認購協(xié)議》,約定公司以出資2772萬元認購神州泰岳210萬股,增資擴股價格為13.20元/股。日前,在10家創(chuàng)業(yè)板上市公司詢價結果中,神州泰岳以58元/股的發(fā)行價位居榜首,這也意味著金石投資首單直投創(chuàng)業(yè)板公司的賬面浮盈達到9408萬元,可謂獲益頗豐。

  天相投顧分析認為,在創(chuàng)業(yè)板推出以后,券商直投業(yè)務將迎來發(fā)展的黃金時期,退出渠道的打通使得直投業(yè)務進入盈利時代。隨著直投業(yè)務規(guī)模的逐步擴大,未來直投業(yè)務的投資標的有望逐步擴展到能夠在中小板及主板上市的公司,甚至能夠擴展到在海外發(fā)行的公司,發(fā)展空間十分巨大。從首批創(chuàng)業(yè)板公司上市的情況來看,直投業(yè)務的收益率十分可觀,高于市場對于直投業(yè)務長期收益率20%的預期。

  業(yè)內人士分析認為,創(chuàng)業(yè)板的推出為券商直投項目提供了最佳的推出渠道,這項業(yè)務將給券商一個高回報的資金運用渠道,其中,較早布局直投業(yè)務的券商受益最大,如中信、海通。而擁有直投資格的券商未來也勢必將加大業(yè)務的開展。

  承銷業(yè)務市場擴大

  創(chuàng)業(yè)板的開啟,對券商的投行業(yè)務也同樣形成利好,將進一步擴大各個券商的業(yè)務開展,不過受制于創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模較小,券商對創(chuàng)業(yè)板公司承銷保薦收入對其利潤影響不大。

  據(jù)資料顯示,在首批上市的10家創(chuàng)業(yè)板公司中,國元證券(000728,收盤價18.52元)承銷了上海佳豪和安科生物兩家公司,國金證券(600109,收盤價19.69元)則承銷了漢威電子和萊美藥業(yè)兩家公司。另外6家公司則分別由中信證券、國海證券、廣發(fā)證券、信達證券、安信證券以及東興證券承銷。若以個股發(fā)行價來計算,承銷兩家公司的國元證券和國金證券獲得的承銷及保薦收入分別為4721萬元和4478萬元,分別較其今年上半年承銷業(yè)務有大幅增長。

  業(yè)內人士分析認為,由于小券商投行業(yè)務一直以中小企業(yè)為主,在承銷業(yè)務上較大的券商有一定優(yōu)勢,創(chuàng)業(yè)板為券商帶來的承銷業(yè)務具有很強的吸引力,不過對于中信證券等大券商來說,通過承銷業(yè)務所獲得收入則很少,影響不大。

  天相投顧則認為,在主板及中小板公司上市數(shù)量有限的情況下,創(chuàng)業(yè)板的推出為券商投行業(yè)務的增長提供了新的來源。

  從目前擬上市企業(yè)的保薦人中,國信證券、廣發(fā)證券等4家券商首批申報的創(chuàng)業(yè)板項目都在10家左右,承銷收入占其總收益的比例將有一定的提高,受益較大。

  經(jīng)紀業(yè)務收入有望提升

  此外,創(chuàng)業(yè)板還將對券商經(jīng)紀業(yè)務收入起到積極作用。從國外成熟的創(chuàng)業(yè)板情況來看,交投都較主板市場活躍,換手率較高,交易量一般在主板市場的25%左右。據(jù)資料顯示,韓國KOSDAQ年換手率較主板市場高出2倍~4倍,常態(tài)的交易量一般在主板的25%左右;美國NASDAQ市場換手率較主板市場高出3倍,交易量在2008年之前更是穩(wěn)定在主板的75%左右。

  聯(lián)合證券分析認為,券商經(jīng)紀業(yè)務將與創(chuàng)業(yè)板市值一同成長,隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司逐漸增加,總市值不斷成長,預計到2013年,上市券商從創(chuàng)業(yè)板股票交易中獲取的經(jīng)紀業(yè)務凈利潤相對2008年公司凈利潤的比例可達5%左右。

  國泰君安分析師梁靜日前接受媒體采訪時也認為,創(chuàng)業(yè)板在1年~2年內可望達到我國的中小板規(guī)模,未來兩年,創(chuàng)業(yè)板帶來的傭金收入可分別達到主板的5%、10%。(劉明濤)

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直隸巴人的原貼:
我國實施高溫補貼政策已有年頭了,但是多地標準已數(shù)年未漲,高溫津貼落實遭遇尷尬。
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