當經(jīng)濟增長低于8%時，政府就會采取刺激政策，當經(jīng)濟達到9.5%的增速時，政府會進行調(diào)控；目前CPI還是負增長，遠沒有達到3%的增速

　　據(jù)證券日報報道：近期，受流動性寬裕和經(jīng)濟回升、企業(yè)盈利改善及通脹預期的推動，市場擔心，明年資產(chǎn)價格尤其是股價可能大幅上揚后形成明顯泡沫，資產(chǎn)價格上漲過快進一步加大了未來通脹壓力。還有業(yè)內(nèi)人士建議明年的貨幣政策應該適度的收緊。但是，昨天接受記者采訪的專家表示，當前貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的。

　　央行決策基于“三八定律”

　　“實際上上半年政府實施的貨幣政策過于寬松，導致了上半年市場貨幣量過剩，而目前的貨幣政策才是真正達到適度寬松，只要延續(xù)這一貨幣政策即可�！眹�家行政學院決策咨詢部研究員王小廣認為。

　　中信建投證券首席宏觀分析師魏鳳春也表示，央行做出決策一般情況下是基于“三八定律”而行的，“三”指的是CPI增長速度達到3%，“八”指的是GDP達到8%的增速，具體是指，當經(jīng)濟增長低于8%時，政府就會采取刺激政策，當經(jīng)濟達到9.5%的增速時，政府會進行調(diào)控。而目前的經(jīng)濟增長則在8%-9.5%之間，因此，經(jīng)濟政策不會有太大的變化。

　　魏鳳春說，貨幣政策是否轉(zhuǎn)變主要是看CPI這一數(shù)據(jù)的變化，統(tǒng)計局剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，CPI還是負增長，遠遠沒有達到3%的增速，因此，貨幣政策不會轉(zhuǎn)向，就算是要調(diào)控也是通過形式上的，如窗口指導的形式做合理引導。

　　中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，既然已經(jīng)預見到明年的股價會上升，解決的辦法并非只有一個。社會貨幣供應量大與追逐有限量的股權(quán)是個矛盾體，為什么不考慮進一步的放大資產(chǎn)市場呢？

　　郭田勇表示，僅僅采取收縮貨幣政策必然會形成投鼠忌器，必然會傷害到實體經(jīng)濟的發(fā)展，因此，應該保證貨幣政策的穩(wěn)定性和延續(xù)性。

　　四季度GDP增速將大幅增長

　　有專家預測，四季度GDP增速有望達到10.6%，CPI有望轉(zhuǎn)正并增長0.5%。

　　魏鳳春對此表示了認同，考慮到今年經(jīng)濟同比增長太快，相反，去年第四季度經(jīng)濟增長卻下滑到了谷底，可以得出，第四季度GDP有望達到10.5%-10.7%之間。

　　魏鳳春表示，CPI由于翹尾因素的影響，包括總需求的擴展，以及國家實施適度寬松的貨幣政策保證了市場充足的流動性和農(nóng)產(chǎn)品價格的上升，國際上大宗商品的漲價對我國國內(nèi)商品價格的影響，從而得出以上結(jié)論。

　　上海證券宏觀分析師李劍峰也表示，一方面由于2009年以來經(jīng)濟回升的一個延續(xù)。另一方面，去年四季度整個經(jīng)濟下滑嚴重，所以，第四季度宏觀經(jīng)濟很有可能達到以上的增速水平。

　　不過，郭田勇卻表示，對于四季度的預測顯得過于樂觀，他表示，剛剛公布的三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示我國三季度GDP實現(xiàn)8.9%的增長，那么第四季度相較三季度應該會更高些，大概會在9.5%-10%左右。

　　郭田勇說，因為，一方面9月份進出口的跌幅出現(xiàn)了大幅收窄，從而緩解了出口對GDP負的拉動作用。同時，政府投資是可以調(diào)控的，預計第四季度政府投資力度不會象前幾個季度那么強。因此，第四季度GDP增速會高于三季度，但不會過快增長。

　　要高度關(guān)注通脹預期

　　就在三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的前一天，國務院召開的常務會議明確提出，今年后幾個月，要把正確處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理好通脹預期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點。這是國務院常務會議今年來首次將管理通脹預期列為宏觀調(diào)控的工作內(nèi)容。

　　“從當前的現(xiàn)實來看，不存在通貨膨脹的問題。但是，CPI和PPI同時出現(xiàn)環(huán)比上漲，意味著市場存在著通脹的預期，對通脹預期要給予高度關(guān)注。” 統(tǒng)計局新聞發(fā)言人李曉超日前表示。

　　李劍峰表示，一方面價格上升趨勢很明顯，今年年內(nèi)實現(xiàn)“保八”的經(jīng)濟目標應該是毫無懸念。在此基礎(chǔ)上，政策關(guān)注焦點發(fā)生了轉(zhuǎn)變——調(diào)結(jié)構(gòu)，未來潛在風險的管理成為重中之重。這些未來的潛在風險都應該得到提前布局。雖然這些風險都在預期之內(nèi)，但政策方面不會出現(xiàn)大規(guī)模的緊縮調(diào)整。

　　郭田勇也認為，之所以稱為通脹預期說明還沒有變成現(xiàn)實的通貨膨脹，而當前應該做的就是對通脹形成機制以及傳導機制進行前瞻性的研究。實際上，預期本身并不可怕，可怕的是從顯示層面加以配合，使其成為現(xiàn)實中的通脹。(記者 傅蘇穎)