過去25年來，美國(guó)包括原創(chuàng)科技資本在內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力波浪形下降，金融危機(jī)成為“壓倒駱駝的最后一根稻草”。因金融體系未完全“全球化”，以不完全融入的方式參與美元計(jì)價(jià)的國(guó)際金融體系，中國(guó)“躲”過一劫，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)雄厚積累基礎(chǔ)上，股市也將取代兵敗如山倒的美國(guó)，從此進(jìn)入全球戰(zhàn)略制高點(diǎn)的勝算很大，在激烈的創(chuàng)新與融合之中，中國(guó)會(huì)成為世界金融之肺嗎？

　　金融危機(jī)中的美國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　在過去的25年里，世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走完了一輪由高度信息化的美國(guó)主導(dǎo)的完整的價(jià)值定義、創(chuàng)造與輸送路線圖。在金融危機(jī)過后的接下來的三到五年里，一部分“國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈高端的慣性體”開始走向快速衰落，很多美國(guó)原創(chuàng)的科技資本的投資價(jià)值開始像快速消費(fèi)品一樣貶值。

　　我們現(xiàn)在看到的來自美國(guó)的金融危機(jī)不是簡(jiǎn)單的偶然的金融危機(jī)：信息科技時(shí)代的信息技術(shù)是標(biāo)準(zhǔn)化的、可學(xué)習(xí)的、可無限度復(fù)制的，當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走過信息化進(jìn)程之后，很多基于信息技術(shù)的美國(guó)原創(chuàng)的科技資本一旦創(chuàng)造出來便被大規(guī)模復(fù)制和推廣，大規(guī)模的降價(jià)甚至使得金融資本家還來不及為這些模式計(jì)算價(jià)格并謀劃高溢價(jià)策略就已經(jīng)不具備資本炒作價(jià)值。這種原創(chuàng)的科技資本的投資價(jià)值像快速消費(fèi)品一樣的貶值，嚴(yán)重削弱了美元計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)——不但削弱了美元強(qiáng)勢(shì)地位，還把美國(guó)的科技原創(chuàng)者過分單一地停留在所謂的“國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈高端的慣性體”之上。當(dāng)世界的需求一旦變化，這種單一的“國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈高端的慣性體”將會(huì)在未來的國(guó)際經(jīng)濟(jì)新博弈中處于明顯劣勢(shì)。

　　從上世紀(jì)90年代開始，美國(guó)華爾街的金融“天才”們一直用強(qiáng)勢(shì)美元不斷地將系統(tǒng)性大危機(jī)從美國(guó)轉(zhuǎn)移到其他自由金融貿(mào)易國(guó)家—在90年代初逼迫日元快速升值，又在90年代末制造了東南亞金融風(fēng)暴—在美元所能充分?jǐn)U張與控制的金融領(lǐng)域，同類大魚吞噬同類的小魚，使得以美元計(jì)價(jià)的金融體系的領(lǐng)先與繁榮延續(xù)至今。

　　“9·11”事件以后，美元快速擴(kuò)張的對(duì)象：土地面積、人口基數(shù)和經(jīng)濟(jì)體規(guī)模開始不再增長(zhǎng)甚至萎縮。也就是說拿著美元，沒法給新的對(duì)象打上屬于美元體系的標(biāo)志、支付一定的美元，就可以放到現(xiàn)有的美元計(jì)價(jià)的體系中做自由交易、廣泛流通和金融掠奪�，F(xiàn)有的美國(guó)模式開始受阻，現(xiàn)有的美元體系融化世界上其他非美元計(jì)價(jià)資本的效力開始受限。

　　無法獲取足夠的可新增入庫(kù)的資本對(duì)象來轉(zhuǎn)嫁美元通貨膨脹的系統(tǒng)性大危機(jī)，又要證明美元在國(guó)際金融掠奪的核心鏈條中不敗的強(qiáng)勢(shì)地位，只有不得已大搞虛擬經(jīng)濟(jì)并在資本市場(chǎng)引入針對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)標(biāo)的物的自激勵(lì)機(jī)制。金融危機(jī)中爆出的以萬(wàn)億美元為單位計(jì)價(jià)的“有毒資產(chǎn)”其實(shí)就是這些自激勵(lì)機(jī)制虛吹出來的產(chǎn)物——?dú)W美資本主義發(fā)達(dá)的畜牧業(yè)拿牛骨頭粉劑飼養(yǎng)牛群，期待牛群長(zhǎng)得更壯更快，結(jié)果暴發(fā)了連原因都解釋不清楚的瘋牛病——現(xiàn)在的金融危機(jī)其實(shí)也是國(guó)際金融對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)標(biāo)的物引入自激勵(lì)機(jī)制導(dǎo)致的“瘋牛病式致病機(jī)理”的金融危機(jī)。

　　我認(rèn)為，金融危機(jī)后接下來的兩年內(nèi)，戰(zhàn)術(shù)上美元將會(huì)出現(xiàn)小陽(yáng)春式的顯相溫和的升值，在西方金融體系內(nèi)部將會(huì)重演同類大魚吞小魚的小風(fēng)暴以維持短暫的國(guó)際金融小繁榮；而戰(zhàn)略上溫和升值的美元與盛產(chǎn)原材料的非完全貨幣化的經(jīng)濟(jì)體之間將會(huì)出現(xiàn)逐級(jí)攀升的海嘯式博弈，美元在這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上，勝算并不是很大。

　　越來越強(qiáng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)

　　在美元計(jì)價(jià)的國(guó)際金融體系里，中國(guó)是以完全不融入的方式參與并且是最大的戰(zhàn)略贏家。一直以來，很多人都認(rèn)為是美國(guó)的高技術(shù)資本家和美國(guó)的金融資本家使用了很高的技巧掠奪了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。但是在我看來：從戰(zhàn)術(shù)上講，每年中國(guó)輸給美國(guó)的利益是以千億元人民幣為單位做計(jì)算；但是從戰(zhàn)略上講，中國(guó)以完全不融入的方式參與所獲得的隱性收益是以萬(wàn)億元人民幣為單位做計(jì)算的，收益比支出高一個(gè)數(shù)量級(jí)當(dāng)算戰(zhàn)略上的完勝。

　　民眾經(jīng)過百年思考最終選擇的社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制的本質(zhì)是：社會(huì)委托大的國(guó)有企業(yè)和大的股份制公司管理核心經(jīng)濟(jì)，由國(guó)有體制確保員工獲得均衡的長(zhǎng)期穩(wěn)定的福利。相對(duì)均衡并維持穩(wěn)定而不是高技術(shù)創(chuàng)新的成就衍生的貧富懸殊，是民眾的“社會(huì)主義的心理趨同與基本期待”。

　　中國(guó)以完全不融入的方式參與美元計(jì)價(jià)的國(guó)際金融體系，等效于拿不超過3%的國(guó)民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值的經(jīng)濟(jì)支付投入到國(guó)際先進(jìn)技術(shù)和金融的冒險(xiǎn)中去，這個(gè)比例值遠(yuǎn)低于所有的西方發(fā)達(dá)國(guó)家，但是有選擇性地吸收這些優(yōu)勢(shì)成果的收獲卻絲毫不遜于西方發(fā)達(dá)國(guó)家。這就很好地解釋了為什么至今為止中國(guó)國(guó)內(nèi)的科技研發(fā)投入那么低，但是中國(guó)的實(shí)用科技水平仍然能夠發(fā)展很快，并且中國(guó)的技術(shù)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)固這一最重要的基本現(xiàn)象。

　　我認(rèn)為，中國(guó)股市完全不遵從西方經(jīng)濟(jì)理論，是中國(guó)特色的用經(jīng)濟(jì)手段來協(xié)調(diào)股東關(guān)系的場(chǎng)所。把中國(guó)特色的人際關(guān)系、地域差異和行業(yè)差異成功搬進(jìn)金融領(lǐng)域做計(jì)價(jià)并不斷協(xié)調(diào)，按照長(zhǎng)線的過程來補(bǔ)償最初的投資者，在世界上所有的股市里是具有最高國(guó)家信度的股市。

　　務(wù)實(shí)的中國(guó)股市

　　美國(guó)股市的最大特色是：發(fā)現(xiàn)并提煉出純而又純的最優(yōu)秀的“高技術(shù)高溢價(jià)的價(jià)值”，用美元計(jì)價(jià)并上市，讓其余的跟進(jìn)者買單；為了欺騙跟進(jìn)者前赴后繼買單，不惜使用“瘋牛病式致病機(jī)理”的金融工具制造盈利神話。相比美國(guó)股市，中國(guó)股市務(wù)實(shí)很多，有以下三點(diǎn)不同：

　　(1)股市里基本沒有盈利的神話，政府的信度和股市的社會(huì)價(jià)值要遠(yuǎn)大于上市公司賬面盈利的數(shù)額；

　　(2)股市里潮起潮落、風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，的確是利用了短線賭術(shù)來對(duì)金融資源做有效配置；

　　(3)股市牛短熊長(zhǎng)，具有吞短線現(xiàn)金的本質(zhì)。

　　事實(shí)上，現(xiàn)在股市已經(jīng)成了政府協(xié)調(diào)國(guó)家內(nèi)部金融關(guān)系、控制通貨膨脹的利器，如果沒有牛短熊長(zhǎng)的中國(guó)股市里的財(cái)富暴漲與湮沒，本來近幾年通貨膨脹的峰值很可能會(huì)達(dá)到20%，而現(xiàn)在中國(guó)的逐年通貨膨脹確實(shí)很平和。

　　金融專家一直認(rèn)為“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的證券化率還很低”，還有大量的非完全貨幣化的經(jīng)濟(jì)體存在于中國(guó)股市之外。然而，這些非完全貨幣化的經(jīng)濟(jì)體保留了大量的社會(huì)多樣性與經(jīng)濟(jì)多樣性，有力支持了中國(guó)股市的高市凈率和高市盈率，以至于比低市盈率、純盈利激勵(lì)型的西方股市還要更穩(wěn)健和更受民眾支持。

　　我認(rèn)為，金融危機(jī)以后的美國(guó)金融體系將會(huì)越來越有求于人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)股市。美國(guó)技術(shù)金融體系是純而又純的“高技術(shù)高溢價(jià)”經(jīng)濟(jì)體，相比而言，中國(guó)股市的雜糧味道卻很重，雜糧式的協(xié)調(diào)與融合使得中國(guó)股市在戰(zhàn)略上具有足夠的潛力去補(bǔ)益美國(guó)金融體系的純而又純的體質(zhì)缺陷。

　　大量非完全貨幣化的經(jīng)濟(jì)體所支持的中國(guó)股市，對(duì)非完全貨幣化的經(jīng)濟(jì)體的親和力很高，對(duì)各種雜糧式經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的包容性很強(qiáng)。在接下來的兩年里不可避免地出現(xiàn)美元與盛產(chǎn)原材料的非完全貨幣化的經(jīng)濟(jì)體之間的大博弈，一定會(huì)給中國(guó)的A股市場(chǎng)帶來目前完全想象不到的機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)前的美國(guó)金融體系存在著這樣一個(gè)尷尬：大量的經(jīng)濟(jì)開拓與創(chuàng)新能力在空耗，另一方面大量的養(yǎng)老金在日益貶值甚至有盡失的危險(xiǎn)。雖然美國(guó)政府印鈔票注資沖掉“有毒資產(chǎn)”可以快速挽回一部分損失，但在接下來的很長(zhǎng)時(shí)間里，美元金融體系需要對(duì)其純而又純的經(jīng)濟(jì)體主動(dòng)降低溢價(jià)，降低過高的能量，降低不可預(yù)測(cè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　就像中國(guó)人在上個(gè)世紀(jì)出國(guó)打工然后寄錢回家一樣，現(xiàn)在至少應(yīng)該拿出一部分美國(guó)資本到中國(guó)打工賺錢然后寄錢回美國(guó)，以補(bǔ)足美國(guó)的養(yǎng)老金。未來三五年以后的一段時(shí)間里，西方金融體系特產(chǎn)的資本應(yīng)該來人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)A股上市，這是人民幣貨幣供應(yīng)持續(xù)增長(zhǎng)、人民幣長(zhǎng)期升值、中國(guó)A股長(zhǎng)期走牛的新原動(dòng)力。中國(guó)A股能否在激烈的創(chuàng)新與融合之中成為世界金融之肺？我期待著。（鄭直）