27日上證指數(shù)在一度下跌1.7%的情況下最終上漲1.15%。對(duì)于此次先抑后揚(yáng)的反彈，樂(lè)觀者認(rèn)為，這意味著市場(chǎng)底部的形成。也有市場(chǎng)人士認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控預(yù)期強(qiáng)烈與全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較大的預(yù)期下，A股可能“上不去下不來(lái)”。

　　重陽(yáng)資產(chǎn)投資總監(jiān)李旭利認(rèn)為，“下不來(lái)”就是個(gè)好消息�！癆股再向下的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常小，即使震蕩還會(huì)繼續(xù)，也是相對(duì)安全的�！�

　　政策收緊預(yù)期強(qiáng)烈

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，26日國(guó)家稅務(wù)總局宣布的加大土地增值稅清算力度的消息加劇了房地產(chǎn)調(diào)控繼續(xù)從緊的擔(dān)憂。這份通知是房地產(chǎn)調(diào)控政策的進(jìn)一步細(xì)化，將和土地、信貸等方面的政策措施一起，形成房地產(chǎn)調(diào)控的“組合拳”。受此影響，上證綜指27日低開(kāi)后繼續(xù)下探，跌破2600點(diǎn)，最低探至2583.55點(diǎn)。

　　“這份通知是調(diào)控繼續(xù)的一個(gè)信號(hào)�！币晃蝗�商研究員說(shuō)，上個(gè)周末，市場(chǎng)傳聞房地產(chǎn)調(diào)控將逐漸放緩。但目前看來(lái)，調(diào)控并不會(huì)就此結(jié)束，嚴(yán)厲政策繼續(xù)出臺(tái)的可能性依然存在。目前，各主要城市住宅成交量無(wú)論環(huán)比還是同比均出現(xiàn)大幅萎縮，但房?jī)r(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)大幅回落，樓市步入僵局。如果此時(shí)放松政策，房?jī)r(jià)有可能陷入新一輪上漲。

　　上述研究員還認(rèn)為，目前房產(chǎn)稅推出的可能性不大，但各地可以通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行土地增值稅清算的辦法達(dá)到房地產(chǎn)調(diào)控的目標(biāo)。而且，“在沒(méi)有看到房地產(chǎn)價(jià)格有明顯下滑的信號(hào)之前，調(diào)控會(huì)一直繼續(xù)�！�

　　但一位上海私募人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者：“該出的政策都出了，能預(yù)料的壞趨勢(shì)都預(yù)料到了，向下的風(fēng)險(xiǎn)很小了�！彼�說(shuō)，27日的大陽(yáng)線這么漂亮，就是市場(chǎng)信心的體現(xiàn)。

　　李旭利也認(rèn)為，“向上的空間不好說(shuō)，但肯定下不來(lái)了，這就是個(gè)好消息�！�

　　擔(dān)憂歐債危機(jī)惡化

　　除了受制于國(guó)內(nèi)政策收緊預(yù)期外，A股也面臨歐債危機(jī)的影響。如果歐債危機(jī)惡化，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將受到阻礙，中國(guó)出口將受到影響。

　　上周末，一家名為CajaSur的西班牙儲(chǔ)蓄銀行被西班牙央行接管，前者的貸款余額是130億歐元，資產(chǎn)規(guī)模在西班牙金融體系總資產(chǎn)中占比0.6%�？焖僭鲩L(zhǎng)的不良房地產(chǎn)貸款顯著破壞了該行的償債能力。

　　分析人士認(rèn)為，多家小型儲(chǔ)蓄銀行的危機(jī)或暗示歐債危機(jī)已不僅僅只是國(guó)家主權(quán)債務(wù)的問(wèn)題�！斑@是主權(quán)債務(wù)危機(jī)從公共領(lǐng)域擴(kuò)散至民間領(lǐng)域的一個(gè)跡象�！敝ゼ痈鏘G市場(chǎng)的高級(jí)市場(chǎng)分析師庫(kù)克·丹表示，“此舉進(jìn)一步凸顯歐洲銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，歐洲很多地區(qū)金融企業(yè)面臨的流動(dòng)性問(wèn)題足以令經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩腳步�！�

　　此外，歐洲銀行間同業(yè)拆借率上升進(jìn)一步顯示銀行體系面臨的流動(dòng)性短缺風(fēng)險(xiǎn)。3個(gè)月期美元倫敦銀行間同業(yè)拆借率(Libor)在24日升至0.51%，觸及10個(gè)月來(lái)新高。

　　銀行的潛在危機(jī)影響了市場(chǎng)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)下滑的擔(dān)憂。根據(jù)經(jīng)合組織發(fā)布的最新全球經(jīng)濟(jì)展望，由于經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部存在大幅的削減支出、過(guò)重的稅負(fù)、不斷上升的失業(yè)率以及信貸短缺造成的過(guò)多負(fù)債，銀行脆弱易被沖擊，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐有不確定性。

　　“希臘的問(wèn)題只涉及幾個(gè)歐洲小國(guó)，但是一旦銀行出了問(wèn)題，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)都有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于正在復(fù)蘇的中國(guó)出口傷害很大。”上述券商研究員說(shuō)。（陳光）