對(duì)于2010年的政策環(huán)境與市場(chǎng)趨勢(shì)，國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理馬少章指出，2010年開(kāi)始刺激政策將逐步正�；�，政策退出的節(jié)奏和力度會(huì)充分考慮實(shí)體經(jīng)濟(jì)的承受能力，經(jīng)濟(jì)處于V型反轉(zhuǎn)后的鞏固階段。比較而言，2010年一季度的信貸政策偏緊。

　　市場(chǎng)到了選擇方向時(shí)

　　與此對(duì)應(yīng)，馬少章判斷，2010年股市波動(dòng)趨勢(shì)可能呈現(xiàn)如下格局：一季度振蕩下行、二季度振蕩筑底，下半年在政策偏寬松、業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的支撐下振蕩上行。

　　新華基金則表示，對(duì)于市場(chǎng)振蕩上行趨勢(shì)的判斷仍沒(méi)有改變。隨著近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的向好，政策退出節(jié)奏仍繼續(xù)影響股市走向。不過(guò)，近期市場(chǎng)振幅已經(jīng)越來(lái)越小，市場(chǎng)已經(jīng)到了該選擇突破方向的時(shí)候了。

　　對(duì)于市場(chǎng)討論已久的大小盤(pán)風(fēng)格轉(zhuǎn)換問(wèn)題，馬少章指出，風(fēng)格轉(zhuǎn)換的背后是行業(yè)轉(zhuǎn)換，大小盤(pán)只是表現(xiàn)形式，行業(yè)屬性才是根本。小盤(pán)背后是消費(fèi)、科技和重組股，大盤(pán)背后是金融地產(chǎn)和能源、材料等周期股。大小盤(pán)風(fēng)格成功轉(zhuǎn)換，需要另外一些誘發(fā)條件：一是兩類(lèi)風(fēng)格的估值水平或風(fēng)險(xiǎn)收益比的差異達(dá)到一定程度；二是大盤(pán)股上漲需要政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境或超預(yù)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)等基本面的配合。

　　馬少章說(shuō)，2009年4季度至今，市場(chǎng)風(fēng)格未能成功切換，主要原因在于市場(chǎng)正處于刺激政策退出期，金融地產(chǎn)等周期股對(duì)刺激政策退出比較敏感，也就是政策環(huán)境不配合。

　　但是，展望未來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，二季度將是政策由緊轉(zhuǎn)松的過(guò)渡期，而且金融地產(chǎn)等大盤(pán)股已經(jīng)充分消化了政策壓力，在融資融券和股指期貨正式推出的背景下，二季度風(fēng)格成功切換的可能性較大。

　　金融地產(chǎn)股調(diào)整充分

　　國(guó)投瑞銀基金總經(jīng)理助理鄧航表示，2009年8月至2010年2月間，在刺激政策正�；�預(yù)期及退出措施出臺(tái)的影響下，投資者提前調(diào)整資產(chǎn)配置和持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，金融地產(chǎn)股調(diào)整得比較充分，目前正處于歷史較低水平，估值已具有非常高的安全邊際。

　　二三線城市

　　延續(xù)房地產(chǎn)景氣

　　對(duì)于投資者普遍擔(dān)憂的房地產(chǎn)板塊，馬少章認(rèn)為，一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力以居民住房消費(fèi)升級(jí)轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資主導(dǎo)，一線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)正失去行業(yè)代表性，二三線城市正接力一線城市延續(xù)行業(yè)景氣。

　　馬少章分析稱(chēng)，做出這一判斷有三個(gè)理由：首先，一線城市成交面積占全國(guó)總成交面積的比重已從2004年的21%下降到2009年的11%，成交金額占比也從2004年的42%大幅下降至2009年的27%。其次，一線城市人口僅僅占全國(guó)城鎮(zhèn)人口3.2%，而二三線城市人口占全國(guó)城鎮(zhèn)人口的80%。第三，目前二三線城市仍處于自主和改善需求釋放階段，投資占比很低，價(jià)格相對(duì)合理。

　　截至3月10日，滬深兩市34家公布年報(bào)的房地產(chǎn)公司，幾乎都提出要加大二三線城市的投資力度，二三線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有很大空間。 (吳倩)