比亞迪股份近期公布了中期業(yè)績，盈利大升，主要原因是它的汽車業(yè)務(wù)半年收入大漲133%，經(jīng)營邊際利潤更是由2008年上半年的9.5%大幅上升至14.4%。看著這樣的業(yè)績，真的不得不佩服股神巴菲特。價值投資是嚴(yán)格要求只買進(jìn)一些“市場價格遠(yuǎn)低于其公平價值”的股票，借以產(chǎn)生足夠的安全邊際。我們一向說的安全邊際通常都是局限于一只股票有什么值錢的資產(chǎn)，每股應(yīng)該值多少錢，現(xiàn)在股價究竟比每股資產(chǎn)凈值低了多少。很少以一門生意應(yīng)該值多少錢去思考，這主要原因是一只股票每股資產(chǎn)凈值的變動不會太大，但是一門生意的盈利卻可以突然由賺變虧或由虧變賺，令我們無法真正估計一門生意的真正價值。

　　比亞迪的半年報再一次顯示出巴菲特比什么人都強(qiáng)的能力，現(xiàn)在回顧比亞迪汽車業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，可以說當(dāng)初股神巴菲特入股的價錢連比亞迪汽車業(yè)務(wù)都沒有真正地反映，更不用說還有另一個更吸引人的故事在背后，那就是電動汽車。如果今天政府表示不再打算發(fā)展電動汽車，我相信比亞迪的股價都難以跌回巴菲特入股的價錢，這便是安全邊際。

　　根據(jù)比亞迪的半年報，集團(tuán)的熱賣車型F3于2009年上半年成功打入了轎車品牌銷售前五名。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2009年上半年轎車銷量前五位車型排名如下——凱越、悅動、捷達(dá)、F3及桑塔納。凱越屬于通用汽車，悅動屬于現(xiàn)代汽車，而捷達(dá)和桑塔納都屬于大眾汽車，只有F3不是來自跟外資合作的民營汽車廠。7月份的轎車銷售排名，悅動是第一位,F3則升上到第二位，前五位中，只有F3的環(huán)比有所增長，其他品牌都是下跌的。從種種數(shù)據(jù)中可以看出，比亞迪的汽車業(yè)務(wù)無疑是越做越好。

　　其實(shí)早于股神入股之前，我已經(jīng)從一些前輩處聽過對比亞迪的評價，不過當(dāng)時所聽到的都是一些比較負(fù)面的評論。當(dāng)時比亞迪是電池行業(yè)的龍頭，公司卻突然決定轉(zhuǎn)型制造汽車。當(dāng)時很多人都認(rèn)為比亞迪不務(wù)正業(yè)，發(fā)展一些從沒有搞過的業(yè)務(wù)，而比亞迪的股價亦跟著分析員普遍不看好而下跌。今天回過頭看，如果王傳福當(dāng)初沒有執(zhí)意發(fā)展汽車業(yè)務(wù)，比亞迪最多只是另一家富士康國際，只是一家已經(jīng)過了高速增長期的龍頭公司而已，怎么可能成為一家市盈率達(dá)50倍的公司。(王雅媛)