今天，在8月最后一個交易日，股市以14個月以來的最大跌幅“收官”。這個黑色星期一意味著過去幾個月連續(xù)上漲的牛市氣象，可能只是熊市反彈。

　　盡管上市公司半年報披露的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不悲觀，但A股市場仍全線盡墨。上證綜指暴跌192.94點，并連挫2800點、2700點兩大百點關(guān)口，收于2667點。6.74%的跌幅創(chuàng)下去年6月10日以來的最大跌幅。

　　; 主流板塊煤炭、鋼鐵等領(lǐng)跌全盤，跌幅均超8%，有色、化纖、石油、房產(chǎn)等權(quán)重板塊跌幅也在7%以上。兩市個股僅59家出現(xiàn)上漲，200家左右跌停。龍頭股中石化跌停，中石油全天跌幅達(dá)6.71%。

　　至此，滬指月線7連陽被終結(jié)，月跌幅達(dá)21.81%，過去兩個月的漲幅已被吞沒。

　　早在7月上證指數(shù)突破3000點大關(guān)時，市場中就有對股市是否“虛熱”的爭論。但股指的強勁走勢消除了疑惑。3000點如同一層窗戶紙，一切“不牢靠”的遲疑消失了。有人說，金融危機的恐慌已經(jīng)過去，牛市到來了。

　　7月24日超過5%的劇烈調(diào)整，本來應(yīng)該是一次警告，但已經(jīng)微醉的市場迅速收回了失地。在許多人展望中國經(jīng)濟提前復(fù)蘇的美好未來時，黑色的8月悄然到來。這個月上證綜指超過4%的日跌幅有8次。

　　這也許是對過去一段時間“透支型上漲”的懲罰。

　　超過7萬億元的銀行信貸顯然是這一輪反彈的關(guān)鍵因素。在政府適度寬松的貨幣政策支持下，即便對中國實體經(jīng)濟是否明顯好轉(zhuǎn)還存在爭議，“一部分流動性必然轉(zhuǎn)移到股市”已成定論。

　　充裕的資金表現(xiàn)在基金的“滾雪球效應(yīng)”。今年以來，新基金發(fā)行加速，藍(lán)籌股上漲，基金凈值上漲，產(chǎn)生賺錢效應(yīng)后新基金發(fā)行繼續(xù)火熱，并再度引發(fā)基金重倉股上漲。這種“正反饋”似乎已經(jīng)不再與實體經(jīng)濟的基本面有必然聯(lián)系。

　　面對這種“非理性”的氣氛，有人諷刺說：如果說資本市場是企業(yè)贏利的放大鏡，在充裕的流動性刺激下，虛擬市場已經(jīng)成為實體經(jīng)濟的哈哈鏡，一只老鼠能在這鏡子里放大成一頭豬。

　　環(huán)球財經(jīng)研究院在8月中旬預(yù)測，股票市場大幅上漲是“比較典型的熊市反彈”。他們認(rèn)為，導(dǎo)致全球金融和經(jīng)濟危機的深層問題并沒有有效解決。

　　“就好像你得了非常嚴(yán)重的一種病，身體感覺非常不好，政府的救市方法好比打了一針止痛劑，打完之后覺得身上不疼了，但并不等于病好了。”環(huán)球財經(jīng)研究院院長宋鴻兵說。

　　經(jīng)過今年上半年的反彈后，許多人已經(jīng)淡忘了去年金融危機暴發(fā)時的恐慌。那時，人們說這一次是“百年一遇”的大危機。在1929年，世界股市確實出現(xiàn)了一次熊市反彈，甚至接近50%。但在1931年,真正的危機才到來。

　　中國股市從1600點以來，用了9個月反彈到3400點，超過100%。而在過去的一個月跌去700點。

　　有關(guān)“牛市調(diào)整”或者“熊市反彈”的爭論還會繼續(xù)。從全球市場觀察，中國股市的調(diào)整是否會帶來連鎖反應(yīng)，還需觀察。業(yè)內(nèi)人士戲稱，中國這只靴子如果掉下來了，美國還會遠(yuǎn)嘛？(記者王磊)