IPO重啟后的第一只大盤股成渝高速昨日正式登陸上交所，雖然有H股的“拖累”，但成渝高速漲幅之大，令市場為之驚嘆。

　　成渝高速價值幾何

　　成渝高速的發(fā)行價為3.6元，發(fā)行市盈率17.14倍，大多數(shù)機構給出的二級市場定價區(qū)間為3.90元~5.70元，中軸在5元附近，估值與目前市場的同類板塊基本相當。由于其未來業(yè)績波動較小，成長性不高，屬機構眼中標準的防御類品種，市場認可的估值水平始終較低。但成渝高速上市首日最高15.25元，比個別機構給出的最高上限6元還高出一倍以上，不知是機構的悲哀還是市場的悲哀。

　　反觀成渝高速H股，在公司A股上市大漲的刺激下上漲5.57%之后，收盤價也僅為3.60港元，即使考慮到兩個市場不同的投資者結構、投資偏好、市場制度等多種因素，A股的溢價水平也明顯高得離譜。

　　流動性吹大新泡沫

　　出于對市場承受力的考慮，今次管理層小心翼翼地重啟IPO，先小盤股后大盤股，從中小板到主板，呵護市場之意溢于言表。同時，為解決原來發(fā)行制度的弊端，對新股發(fā)行制度也作改革，目的是通過市場化發(fā)行來壓縮市場的炒作空間，縮小一、二級市場的差價，抑制市場泡沫的產(chǎn)生，從而降低投資風險，保護中小投資者的切身利益。

　　然而，市場對此卻并不領情，IPO重啟后發(fā)行的新股在上市首日均得到大幅炒作，個別品種的表現(xiàn)甚至可以用瘋狂來形容。在市場化發(fā)行本身確定的發(fā)行價已具備了較高的市盈率上，上市后再遭爆炒，漲個100%甚至200%，其泡沫成份可想而知。究其原因，市場資金太多是新股上市后遭到暴炒的主要推手，新股上市帶來的新泡沫由此產(chǎn)生。

　　炒新風險已經(jīng)顯現(xiàn)

　　截至周一收盤，IPO重啟后上市的桂林三金、萬馬電纜、家潤多3只新股收盤價比上市首日最高價分別下跌了14.28%、5.8%和18.4%，成渝高速上市首日的收盤價與當天最高價相比也有近30%的跌幅，尾盤更是出現(xiàn)了跳水的走勢。如果投資者近期在新股上市當天以最高價買入，目前已全線被套，盲目搏傻炒新的風險已開始顯現(xiàn)。

　　近期管理層對市場過度炒新行為也已發(fā)出警示，對重點賬戶加大了監(jiān)控力度，對中國建筑高市盈率發(fā)行提出了質(zhì)詢，并通過加速新股審批速度、接受創(chuàng)業(yè)板發(fā)行申請等增加股票供應的手段，對市場進行修正和微調(diào)。

　　和半年前相比，目前的市場早已不僅是全面回暖，局部甚至堪稱烈日炎炎，市場熱點更是全面開花，但投資者在享受鮮花盛開季節(jié)的同時，切記不要被美麗的罌栗所迷惑，特別是在參與新股投資時更要保持清醒的頭腦，把控制風險放在首要位置。(智多盈投資 余凱)