金融危機(jī)之后，供需關(guān)系是決定螺紋鋼價(jià)格趨向的根本。在目前仍然偏空的供需基本面下，螺紋鋼期價(jià)自10月12日以來的升勢，短期更可能屬于反彈。而從當(dāng)前情況看，現(xiàn)貨企業(yè)套期保值的價(jià)格空間和必要性彰顯無遺。

　　本輪升勢僅為反彈

　　當(dāng)前鋼市基本面的利空主要有以下幾個(gè)方面：

　　首先，在次貸危機(jī)的影響下，國內(nèi)多次經(jīng)濟(jì)刺激政策直接轉(zhuǎn)化為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，短期拉動(dòng)鋼材需求上升，進(jìn)而提高了中小型鋼廠開工率，粗鋼產(chǎn)能創(chuàng)出歷史新高。

　　其次，在產(chǎn)量迅速恢復(fù)的過程中，國內(nèi)消費(fèi)量的增速卻開始減緩。真實(shí)需求不足直接導(dǎo)致今年下半年出現(xiàn)了螺紋鋼庫存大幅上升的反季節(jié)特例；加之冬季已經(jīng)到來，北方建筑工程進(jìn)度開始放緩，螺紋鋼需求將進(jìn)一步下降；據(jù)稱明年開春之后為迎接世博會(huì)到來，上海建筑工程進(jìn)度也將放緩，不少貿(mào)易商已經(jīng)將銷售目標(biāo)轉(zhuǎn)向二線城市。

　　此外，由于螺紋鋼毛利率近期一直為正，鋼廠有利可圖，因而鋼鐵行業(yè)難以達(dá)成減產(chǎn)共識。大多數(shù)鋼廠都采取觀望態(tài)勢、博弈各自的利潤空間。

　　當(dāng)然，鋼市基本面也存在短期利多的因素，主要有：市場預(yù)期鐵礦石漲價(jià)拉動(dòng)鋼材成本上升，現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)、行業(yè)整頓、大宗商品通脹預(yù)期強(qiáng)烈等等。但筆者認(rèn)為，經(jīng)過金融危機(jī)之后，鋼材供需關(guān)系是決定螺紋鋼價(jià)格趨向的根本。綜合多方面因素來看，螺紋鋼短期更可能屬于反彈，而并非反轉(zhuǎn)；在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，螺紋鋼的反轉(zhuǎn)時(shí)日可期，前提是供需矛盾要得到改善。

　　適合現(xiàn)貨企業(yè)套保

　　就現(xiàn)貨企業(yè)的操作策略而言，當(dāng)前3400元左右的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格距離一些大中型鋼廠平均生產(chǎn)成本仍存在上百元的利潤空間，而滬鋼遠(yuǎn)期合約0912和1001期價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格溢價(jià)近400-500元水平，即使考慮期貨品牌和等級以及交割成本因素，期價(jià)較現(xiàn)貨價(jià)格仍存在一定升水，對生產(chǎn)企業(yè)而言，當(dāng)前3800-4000元的期價(jià)仍然具備保值必要，尤其是在當(dāng)前信貸環(huán)境整體寬松、 大中型企業(yè)資金相對充裕的情況下，企業(yè)有必要在銷售前景不明朗的時(shí)候提前鎖定行業(yè)平均利潤。

　　考慮到短期內(nèi)市場游資較為充裕，盤中抄底資金屢見不鮮，企業(yè)在確定保值的大前提下，合理地控制風(fēng)險(xiǎn)并準(zhǔn)備充裕的資金確保套期保值計(jì)劃順利完成也是十分必要的。

　　而對于鋼材流通企業(yè)來說，鋼材價(jià)格近期的寬幅震蕩對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響，合理地利用價(jià)格階段性區(qū)間波動(dòng)特征及結(jié)合企業(yè)自身不同的流通周期鎖定價(jià)差利潤較為重要，另一方面對于持有較高庫存量的經(jīng)銷商而言尋找階段性高點(diǎn)對庫存做保值也是十分必要的。(上海大陸期貨 劉炳宏 )