隨著前期十大振興規(guī)劃的陸續(xù)出臺，昨日，工業(yè)和信息化部提出了,正在研究制定加快推進企業(yè)兼并重組的指導意見以及十個重點行業(yè)企業(yè)兼并重組方案。關于鋼鐵行業(yè)兼并重組的指導意見正在起草之中。據(jù)悉，近期寶鋼集團重組寧波鋼鐵有限公司、首鋼總公司重組山西長治鋼鐵有限公司等均取得實質性進展。

　　消息一經(jīng)公布，立即引起了市場各方關注，能否成為藍籌板塊有序輪動的重要導火索，鋼鐵板塊能否在率先進行的兼并重組中，成為重振市場的領頭軍，這無疑讓人拭目以待。有業(yè)內(nèi)人士分析認為，目前，在宏觀趨勢依然持續(xù)向好的前景并沒有改變背景下，鋼價上漲仍然有很強的內(nèi)需支撐，企業(yè)盈利將持續(xù)好轉并大大好于預期，鋼鐵板塊動態(tài)PE只有10倍左右，估值偏低并處在合理的區(qū)間，因此，鋼鐵股的調整恰是買入的時機，有望重拾漲勢。

　　兼并重組帶來新動力

　　“行業(yè)拐點”涌現(xiàn)諸多機會

　　在國務院新聞辦公室就加大產(chǎn)業(yè)結構調整力度,保持工業(yè)平穩(wěn)較快增長等情況舉行的發(fā)布會上，工業(yè)和信息化部部長李毅中表示,因為鋼鐵產(chǎn)能過剩是最為明顯的,能力6.6億噸,需求4.7億噸,過剩1.9億噸。但同時還在新建許多鋼鐵項目,還有5800萬噸在建,這樣下去,中國的鋼鐵工業(yè)是沒有出路的。

　　目前采取的辦法主要有：一是堅決淘汰落后生產(chǎn)能力，“十一五”規(guī)劃提出煉鐵能力有1億噸是落后的，鋼鐵煉鋼有5000萬噸是落后的，現(xiàn)在淘汰的進度正在進行之中。二是新項目不要再建了，工業(yè)和信息化部能定的技術改造里，單純擴大能力的鋼鐵項目堅決不批了。呼吁，三年之內(nèi)不要再新建項目了。三就是兼并重組。

　　與此同時，有觀點認為，鋼鐵行業(yè)的“拐點”將帶來較為難得的投資機會。“拐點”代表了行業(yè)復蘇過程中，業(yè)績在盈虧平衡上的突破。鋼鐵是典型的周期性行業(yè)，公司業(yè)績“增長”最快和確定性最高的時機，就出現(xiàn)在行業(yè)“拐點”之后的一段時期。最近的一個多月里，鋼價以罕見速度上漲，配合已保持近半年的鋼材表觀消費高增速，使得鋼鐵行業(yè)的盈利能力大增，行業(yè)拐點盡顯。

　　行業(yè)盈利能力快速恢復

　　下半年收獲“真金白銀”

　　而表觀消費量的V型反彈是行業(yè)拐點之前最明確的復蘇信號。此時價格走勢相對滯后，而且由于“去庫存”、“補庫存”等機制，走出了“二次探底”和“一波三折”的形態(tài)。后拐點時期，隨著鋼材消費量一再創(chuàng)出新高，一段時間出現(xiàn)了鋼材供不應求的現(xiàn)象。由于大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資對鋼材具有“持續(xù)”而又“剛性”的需求，建筑類鋼材價格率先被推到了一個極高的位置，并帶動了其他品種和整體價格。在建筑類鋼材初步遇到價格阻力時，目前冷熱軋產(chǎn)品開始以更大的步伐探索價格上限，并繼續(xù)推高整體價格。這種短期的強勢上漲很可能會導致下一步鋼價，特別是現(xiàn)貨價格的震蕩，但相對上半年，東海證券對下半年的鋼材價格給予堅定的看好。

　　鋼鐵企業(yè)隨著產(chǎn)銷量的增加，于一季度大幅減虧，二季度基本實現(xiàn)盈虧平衡，體現(xiàn)出盈利能力環(huán)比持續(xù)改善的趨勢。6月起，鋼價快速上升，各鋼材品種普遍上漲700—1200元/噸。分析預計，主要品種當前都有15%以上的毛利率空間，甚至可能超過了2007年的年均水平。但近期價格改善的影響難以在上半年的報表中充分體現(xiàn)。今年下半年至明年上半年將可能是鋼鐵行業(yè)展現(xiàn)“后拐點”階段盈利“高增長”的重要時期。定性來看，今年下半年行業(yè)盈利能力大致可恢復到2007年同期的水平。在這個前提下，盡管前期漲幅已大，但鋼鐵大盤股的PE估值仍然十分穩(wěn)健。

　　產(chǎn)品呈現(xiàn)“三波”復蘇

　　鋼鐵業(yè)將重現(xiàn)需求旺季

　　在總體復蘇的大趨勢下，鋼鐵產(chǎn)品將分“三波”先后復蘇。這是一種概念性的模型，有助于從政策傳導、下游產(chǎn)業(yè)復蘇和鋼材需求的角度更加清晰地描述鋼鐵行業(yè)復蘇的過程。在實際復蘇的過程中，可能各種因素和各種產(chǎn)品會更加復雜的交織在一起。

　　首先由于政府主導的大規(guī)模固定資產(chǎn)投資決策集中、及時，見效快，建筑類鋼材在此直接帶動下已率先實現(xiàn)復蘇。其次政府啟動了鼓勵消費、擴大內(nèi)需的政策，汽車、家電等消費產(chǎn)品和與此直接相關的輕工業(yè)生產(chǎn)開始復蘇。因為用政策改變消費者的購買行為是一個分散而逐步的過程，復蘇相對滯后，為“第二波”復蘇。在第二波復蘇中，冷軋類鋼材是典型的受益產(chǎn)品�！暗谌�波”復蘇目前尚未完全實現(xiàn)。其對應的需求是造船、重大裝備等重工業(yè)生產(chǎn)，典型產(chǎn)品是中厚板。

　　“第一波”是基建帶動的線螺產(chǎn)品，“第二波”是高檔消費品和輕工業(yè)帶動的冷軋類產(chǎn)品，“第三波”是重工業(yè)帶動的中厚板產(chǎn)品。每一波復蘇到來，都將帶動相關產(chǎn)品的生產(chǎn)企業(yè)業(yè)績快速增長。當前“第一波”復蘇已經(jīng)實現(xiàn)，“第二波”復蘇“愈演愈烈”，“第三波”復蘇年底可待�？傮w上對應著本輪國民經(jīng)濟復蘇中“先投資后消費”，“先輕工后重工”和“先內(nèi)需后外需”的順序。

　　東方證券表示，短期鋼鐵股表現(xiàn)受制于鋼價調整和市場估值下滑的雙重壓力。近日鋼價大幅回落是前期過快非理性漲幅的逆向修正，恐慌情緒可能使鋼價有過度下跌的可能，考慮需求基本面和成本的支撐，鋼價在調整充分后將在需求旺季重現(xiàn)升勢。(張 穎)