創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理暫行規(guī)定和配套文件6月9日公布，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新思路尤其是對(duì)創(chuàng)業(yè)板設(shè)置投資經(jīng)驗(yàn)的門檻叫人眼前一亮，并且提出了對(duì)“漲停敢死隊(duì)”的嚴(yán)格監(jiān)控措施。不過(guò)，筆者對(duì)《暫行規(guī)定》和深圳證券交易所制定的《對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》(簡(jiǎn)稱《實(shí)施辦法》)還有幾條建議。

　　第一，根據(jù)個(gè)人投資者的不同情況設(shè)置一個(gè)最高投資金額的限制門檻。這個(gè)門檻不是不允許投資者進(jìn)入，而是要通過(guò)一些針對(duì)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)控制的培訓(xùn)和測(cè)驗(yàn)之后，再允許超越這個(gè)投資門檻。

　　不設(shè)置資金門檻，對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)有利。投資者如果想嘗試在創(chuàng)業(yè)板投資，完全可以投入比較少的資金，在個(gè)人能夠承受得起的資金范圍內(nèi)進(jìn)行投資。而如果設(shè)置了某一具體的資金門檻，可能會(huì)有一些人為滿足這一條件鋌而走險(xiǎn)，這就會(huì)讓投資者承擔(dān)自己承受能力之外的風(fēng)險(xiǎn)。如果想要超越一定數(shù)額的投資金額，比如100萬(wàn)或者更高，應(yīng)當(dāng)要求他們接受一些更專業(yè)和更務(wù)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)教育。

　　第二，在重點(diǎn)監(jiān)控的賬戶中應(yīng)該包括“老鼠倉(cāng)”和上市公司高管及其親屬的賬戶。《實(shí)施辦法》第十四條提出：會(huì)員應(yīng)當(dāng)采取切實(shí)有效的措施，對(duì)本所要求關(guān)注的重點(diǎn)監(jiān)控賬戶和重點(diǎn)監(jiān)控股票的交易進(jìn)行監(jiān)控，防范違法違規(guī)行為和異常交易行為的發(fā)生。這一條強(qiáng)調(diào)了對(duì)那些所謂違規(guī)“敢死隊(duì)”投資者的監(jiān)管，能夠?qū)δ切┢髨D操縱股票價(jià)格的違規(guī)者形成震懾力。但筆者以為，在監(jiān)管的技術(shù)措施上應(yīng)該有所突破，并能夠及時(shí)發(fā)布這些違規(guī)賬戶的信息，從而形成透明的監(jiān)管。在針對(duì)一些類似上市公司高級(jí)管理人員及其親屬開設(shè)的股票賬戶特殊賬戶的管理上，無(wú)論是《暫行規(guī)定》或者《實(shí)施辦法》都沒有涉及。筆者以為，這類賬戶應(yīng)當(dāng)劃入重點(diǎn)監(jiān)管的范圍。因?yàn)閺囊酝�的�?nèi)幕交易案件中可以看出，有些賬戶往往是在敏感信息公開前提前建倉(cāng)的，事后監(jiān)管會(huì)導(dǎo)致其他投資者損失。因此，在《實(shí)施辦法》中不妨加入針對(duì)涉及“老鼠倉(cāng)”賬戶的監(jiān)管措施。

　　第三，在創(chuàng)業(yè)板實(shí)施前對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育環(huán)節(jié)還應(yīng)該再加強(qiáng)。《實(shí)施辦法》第十條規(guī)定：會(huì)員應(yīng)當(dāng)采取多種有效方式和途徑，針對(duì)客戶的不同需求和特點(diǎn)，向其講解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的性質(zhì)、相關(guān)法規(guī)及規(guī)則，持續(xù)提示參與交易可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這是針對(duì)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)而要求對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育的條款，但僅采取講解的措施還不夠。筆者認(rèn)為，既然對(duì)投資者的資金不設(shè)置門檻，那么對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育就要更為嚴(yán)格，不妨采取贈(zèng)送學(xué)習(xí)資料、組織學(xué)習(xí)等措施來(lái)提高投資者應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。(李允峰)