昨日滬深兩市延續(xù)開門紅走勢，股指繼續(xù)大幅上漲，且成交金額明顯放大。新年伊始，股市良好的開局給大家?guī)�來無限希望，但2009年還有諸多不明確因素，在政策和基本面的較量中，投資者該如何把握2009年的機會？

　　波動大、機會多

　　和2008年有所不同的是，2009年的各項利好利空呈現(xiàn)交錯格局，既有宏觀經(jīng)濟處于下行周期、上市公司業(yè)績加速下滑的不利沖擊，也有保增長政策的不斷利好刺激；既有限售股高達近4萬億的解禁壓力，也有在適度寬松貨幣政策下流動性釋放后相對寬裕的資金格局；既有動態(tài)估值并不具備優(yōu)勢的現(xiàn)實，同時也面臨著AH溢價大幅縮小的有利局面�？傊�，在一系列利好利空的交錯影響下，2009年的A股市場注定比2008年波動大、機會多，面對這種格局，投資者在選股和選時上應(yīng)注意以下幾點。

　　從全球股市歷次大級別調(diào)整的時間觀察，A股市場2007年10月開始的這次調(diào)整，還沒有結(jié)束。而且自1996年之后，我國股市都是在反復(fù)震蕩筑底之后，才能產(chǎn)生新一輪牛市，幾乎沒有V型反轉(zhuǎn)，因此，我們認為2009年并不具備系統(tǒng)性上漲的機會，投資者可以把握的是在探底和筑底過程中的反彈行情。在時點的把握上，根據(jù)我國股市的運行規(guī)律，一個完整的上漲或下跌周期持續(xù)的時間大概在17-24個月之間，只有2005年6月開始的這波大牛市持續(xù)了29個月的上漲，因此此輪調(diào)整至少延續(xù)17個月以上，由此判斷，2009年4月到11月A股市場處于變盤周期，期間應(yīng)密切關(guān)注政策動向。

　　筑底中關(guān)注四類行業(yè)

　　對于品種的選擇，投資者在市場的筑底過程中可以用如下四個思路積極關(guān)注。

　　首先，在短期通縮、長期通脹環(huán)境下的行業(yè)選擇。在去年底出臺的“金融30條意見”中，國務(wù)院明確了2009年廣義貨幣供應(yīng)量增長達到17%左右的目標，因此目前經(jīng)濟運行中通縮的狀況不會長期出現(xiàn)，而隨著流動性和信貸規(guī)模的擴大，未來經(jīng)過一定的政策時滯之后，通脹可能在2009年下半年卷土重來。在此預(yù)期之下，物價指數(shù)和股市走勢都會呈現(xiàn)探底反彈形勢，在通縮、通脹轉(zhuǎn)換的格局下，可關(guān)注相關(guān)的抗通縮行業(yè)和資源行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機會。

　　第二，資源型產(chǎn)品價格改革之下行業(yè)變化帶來的投資機會。2008年國內(nèi)部分產(chǎn)品價格行政管制，與國際相比存在較大差距，糧食、能源價格問題尤為突出，而在金融危機的波及下，國際大宗商品價格暴跌，給我國理順價格提供了有利的契機。目前有跡象表明價格體制改革正在推進，預(yù)計在資源型產(chǎn)品價格改革的大趨勢下，農(nóng)業(yè)和能源行業(yè)都會受到不同程度的影響。

　　第三，體會財稅改革下的行業(yè)冷暖。財稅改革將成為2009年刺激經(jīng)濟增長的重要手段，將極大的改變行業(yè)間的利潤格局，通過財政轉(zhuǎn)移的途徑，將部分行業(yè)的利潤轉(zhuǎn)移到需要扶持和發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，因此我們預(yù)計煤炭、石油、有色、天然氣和水泥等將面臨從價計征資源稅的影響，而節(jié)能環(huán)保、新能源行業(yè)和部分相關(guān)替代行業(yè)則會因此而備受市場關(guān)注。

　　第四，把握擴大內(nèi)需和投資下的行業(yè)機會。去年底國務(wù)院出臺了一系列的經(jīng)濟刺激方案，并且陸續(xù)推出了配套方案，基建、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥和食品飲料等基本消費品行業(yè)，將成為政策推動下比較明確而且易把握的投資機會。(馬佳穎)

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