業(yè)績壓力仍大 謹(jǐn)慎樂觀應(yīng)對大盤主動回調(diào)

　　昨日，A股繼續(xù)放量上揚(yáng)，實(shí)現(xiàn)牛年開市“兩連陽”。分析人士認(rèn)為，市場人氣明顯改善，總體反彈可看高一線，但由于短期內(nèi)指數(shù)存在修整要求，操作中宜留一份謹(jǐn)慎。

　　市場心態(tài)明顯好轉(zhuǎn)

　　雖然隔夜美股小幅回落，但周二亞太股市多數(shù)延續(xù)漲勢，為A股“兩連陽”創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。分析人士指出，從成交量逐步放大以及活躍板塊表現(xiàn)來看，市場的短期心態(tài)有了明顯好轉(zhuǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　首先，以振興產(chǎn)業(yè)和科技支撐為核心的第二輪經(jīng)濟(jì)刺激方案呼之欲出。有傳聞稱國務(wù)院有關(guān)部門正在制定兩大規(guī)劃，包括進(jìn)一步具體和豐富去年出臺的擴(kuò)大內(nèi)需的十條措施，制定十個重要產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和振興規(guī)劃。這將給提升相關(guān)行業(yè)上市公司的投資價值，尤其是帶來短期的交易性機(jī)會，如近兩日表現(xiàn)較好的鋼鐵、汽車、機(jī)械類等股票。

　　其次，稅收政策、貨幣政策等有望繼續(xù)出臺，支撐股市走強(qiáng)。不少分析師認(rèn)為，繼提高出口退稅率和推行增值稅轉(zhuǎn)型改革后，個人所得稅起征點(diǎn)有望提高，連同其他提高可支配收入、改善預(yù)期的舉措，將有助于刺激消費(fèi)需求；為了達(dá)到M2同比增長17%的目標(biāo)，加上CPI和PPI均可能出現(xiàn)負(fù)增長，降息、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的寬松貨幣政策依然可期，特別是針對性較強(qiáng)的銀行信貸、房貸利率等將給相關(guān)行業(yè)帶來更為直接的利好效應(yīng)。

　　第三，隨著時間的推移，預(yù)期中的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)越來越近。目前，市場的主流預(yù)期是——從數(shù)值上來看，今年年中主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能會釋放出企穩(wěn)的信號；從經(jīng)濟(jì)機(jī)體來看，年末將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，其中將以房地產(chǎn)為主要觀測指標(biāo)。如果預(yù)期正確的話，根據(jù)股市提前反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的特征，股市底部夯實(shí)并好轉(zhuǎn)的態(tài)勢將逐漸清晰。

　　第四，市場對限售解禁股的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變。從去年12月下旬以來，有大規(guī)模限售股解禁的個股的市場表現(xiàn)超出預(yù)期，元旦前如海通證券、中國太保、金風(fēng)科技，元旦后如陸家嘴、北大荒等。這些股票都有解禁數(shù)量都比較大、短期內(nèi)后續(xù)解禁壓力小(或已實(shí)現(xiàn)全流通)的共同特征。招商證券認(rèn)為，限售股解禁后是否獲得正超額收益的重要原因在于個股估值是否合理：在高估值的時候，限售股解禁之后加速下跌；在估值相對合理的時候，限售股解禁之后反而上漲。

　　看多中留一份謹(jǐn)慎

　　然而，短期內(nèi)市場人氣的改善并不意味著可以到了“放手一搏”的時候。分析人士表示，短期市場仍可能面臨一些壓力，在操作上保持一定的謹(jǐn)慎是必要的。

　　首先，多種悲觀預(yù)期將陸續(xù)兌現(xiàn)。

　　一方面是上市公司業(yè)績下滑。最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年央企預(yù)計實(shí)現(xiàn)利潤7000億元左右，同比下降30%左右，為2002年以來的首次下滑，如果剔除兩次自然災(zāi)害的影響及石化、發(fā)電企業(yè)等政策性虧損減利因素，實(shí)現(xiàn)利潤總額在1萬億元左右，與2007年基本持平。進(jìn)入2009年一季度，上市公司2008年的業(yè)績預(yù)告將陸續(xù)公布，屆時如果出現(xiàn)超預(yù)期下滑，將對市場人氣形成打壓。

　　另一方面是2008年12月份及全年宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將陸續(xù)公布，尤其是表征性較強(qiáng)的發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、進(jìn)口貿(mào)易等數(shù)據(jù)恐不樂觀，將給市場帶來沖擊。當(dāng)然，這也可能加速經(jīng)濟(jì)刺激政策的出臺速度，帶來一定的利好效應(yīng)。

　　其次，股指短期有主動回調(diào)休整的要求。最近兩個交易日大盤上漲近6%，不少個股的漲幅超過10%，上證綜指逼近1950點(diǎn)的初步目標(biāo)位，幾乎所有的板塊均輪番上漲。分析師認(rèn)為，如果后市量能不能持續(xù)有效放大，短期內(nèi)大盤出現(xiàn)修正的概率較大，在操作上宜保持一定的謹(jǐn)慎。(記者 張曙東)

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