近兩個交易日，多空爭持相當(dāng)激烈。但在周三跌破2400點之后，空方力量有所衰減，大盤迅速返回2400點，昨日滬指仍企穩(wěn)于2400點之上，連續(xù)兩個交易日收出十字星。那么，“雙星探底”能否托起沉重大盤？分析人士認為，從交易數(shù)據(jù)來看，主力開始做多，而賣盤主要來自散戶，市場底部特征較為明顯。

　　最大空頭開始做多

　　從6124點頂部下跌過程中，對行情判斷最為準(zhǔn)確，做空最為堅決的無疑是保險資金。Topview顯示，從去年8月底滬指剛過5000點開始，以T0114、T3688為主的保險席位就開始做空。但這種情況在上周已悄然生變，同花順TOPVIEW數(shù)據(jù)顯示，上周保資買入基本持平，周五大跌中，保資更是試探性買入3000多萬，本周一保資買力驟然加大，當(dāng)日凈買入4.63億元，為近期凈買入的一個高峰。

　　而中登公司公布的最新數(shù)據(jù)顯示，有24個社�；�金賬戶在今年7月份完成A股開戶，其中滬深各12個賬戶。這也是去年10月份以來，社保基金首次出現(xiàn)在A股賬戶新增名單中。同時，《贏富王》Topview最新數(shù)據(jù)顯示，在近三個交易日里機構(gòu)在滬市逆勢凈買入高達約128億元，銀行、工程建筑、鋼鐵、煤炭石油等板塊受到機構(gòu)青睞。

　　同花順的柴力表示，歷史性底部都會有一個相同的特征，那就是機構(gòu)買，散戶賣。而目前的行情與此相似，做空主力仍來自散戶。TOPVIEW顯示，8月8日以來的三個交易日當(dāng)中，散戶占盤比連跌三天，散戶類賬戶連續(xù)三天凈流出，這與機構(gòu)凈買入形成了鮮明對比。

　　多項指標(biāo)處歷史低位

　　來自機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，股價均價、換手率和成交市值比都處于相對較低的水平。以1996年1月19日、1999年5月19日、2005年6月6日和2008年8月13日市場行情數(shù)據(jù)比較，可以看到最新收盤均價約為9.1元，低于99年5.19行情平均價格；上證指數(shù)低點行情換手率均在2%以下；最新的成交金額/流通市值和成交金額/總市值比均低于2005年6月6日，并接近1999年5.19行情啟動前。

　　而從估值水平看，目前市場的最新市盈率也已經(jīng)處于相對低點。從1996年至今月度比較分析，目前市場市盈率僅為20.7倍，僅次于1996年1月、2月，2005年5月、10月、11月，已經(jīng)處于估值底部。

　　齊魯證券認為，對比中國證券市場歷次行情低點，目前無論從市場狀況還是估值，已經(jīng)處于底部低企區(qū)域。雖然仍存在階段下行空間，但是中國市場經(jīng)過連續(xù)11個月下跌，幅度已經(jīng)達到58.56%，年跌幅位居全球第一，在靠近五年線的位置，市場的強勢反彈值得期待。

　　多數(shù)機構(gòu)仍有擔(dān)心

　　雖然大盤經(jīng)過了長時間和大幅度的調(diào)整，估值泡沫也得以充分釋放，但多數(shù)研究機構(gòu)仍對目前市場的基本面表示擔(dān)憂。

　　天相投顧認為，目前的金融數(shù)據(jù)顯示，在從緊的貨幣政策環(huán)境下，存款和貸款結(jié)構(gòu)的變化預(yù)示著經(jīng)濟景氣度繼續(xù)下滑，未來需求繼續(xù)面臨放緩壓力，而目前政策的放松調(diào)整主要表現(xiàn)在通過公開市場投放現(xiàn)金和調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)等方面，下半年經(jīng)濟增速面臨較大下滑風(fēng)險，保證經(jīng)濟增長需要更多放松政策信號。

　　申銀萬國的擔(dān)憂則是貸款增速緩慢會否影響到固定資產(chǎn)投資。申萬指出，從年初到現(xiàn)在，盡管貸款增速一直處于比較低的水平，但是固定資產(chǎn)投資似乎沒有受到影響。不過，半年報顯示大部分上市公司現(xiàn)金流和企業(yè)存款開始大幅下降，這或許意味著企業(yè)在大量使用自有資金，由于企業(yè)盈利增速下滑，貸款增速下行，晚些時候可能會影響到投資。

　　海通證券則表示，7月外匯儲備增長小于直接投資和貿(mào)易順差，說明資金出現(xiàn)外流現(xiàn)象。從6月和7月數(shù)據(jù)看，外匯儲備增量一直小于FDI和貿(mào)易順差之和，這和今年4月份以前的數(shù)據(jù)形成鮮明對比。(記者 賀輝紅)