經(jīng)濟(jì)放緩漸成趨勢(shì) 二次探底幾率不大

　　時(shí)值年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在關(guān)鍵的“換擋期”。一年時(shí)間過(guò)半，經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局。雖然業(yè)界學(xué)界普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩不是件壞事，要想可持續(xù)發(fā)展，就不應(yīng)該搞經(jīng)濟(jì)“大躍進(jìn)”。

　　但經(jīng)濟(jì)增速回落多少才是中國(guó)的底線？政策調(diào)控應(yīng)該如何把握，才能保持平衡？新問(wèn)題、新挑戰(zhàn)接二連三，不斷考驗(yàn)著中央政府的智慧，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在摸著石頭過(guò)河。

　　經(jīng)濟(jì)放緩趨穩(wěn)的可能性較大

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始放緩。2010年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩是要“二次探底”，還是政策調(diào)控的結(jié)果？

　　27日，央行發(fā)布《2010年二季度中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析》報(bào)告。文中指出，雖然當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出一些放緩跡象，但目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面仍然良好，出現(xiàn)二次探底的可能性不大。

　　央行還表示，歐債危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)生較大沖擊的可能性不大。

　　從央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司測(cè)算的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)看，目前經(jīng)濟(jì)一致合成指數(shù)和先行合成指數(shù)呈下行態(tài)勢(shì)，但從指數(shù)水平看，仍然處于歷史高位。一方面,制造業(yè)景氣指數(shù)（PMI）雖然有所回落，但仍在50%以上運(yùn)行；城鎮(zhèn)新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資仍處于歷史相對(duì)較高水平；社會(huì)消費(fèi)品零售總額保持較快增長(zhǎng)，居民消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)總體保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)；我國(guó)6月份出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高等。央行認(rèn)為，這些都是不會(huì)導(dǎo)致“二次探底”的重要依據(jù)。

　　央行指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是前期過(guò)快上漲的回調(diào)，有基數(shù)的原因：同時(shí)，也是抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、約束地方債務(wù)膨脹、管理通脹預(yù)期的宏觀政策調(diào)控的結(jié)果，有利于國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長(zhǎng)。

　　央行分析認(rèn)為，“未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩趨穩(wěn)的可能性較大，但出現(xiàn)二次探底的可能性不大”。

　　但央行強(qiáng)調(diào)，一系列影響物價(jià)上漲的因素依然存在，對(duì)物價(jià)上漲的可能性仍要保持警惕。

　　匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌贊同央行的判斷，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)下半年不會(huì)出現(xiàn)劇烈的下滑，“二次探底”幾率不大。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩是一個(gè)好消息，速度雖然放緩，但質(zhì)量可以更高，結(jié)構(gòu)可以更加均衡，同時(shí)有利于控制通脹上行的風(fēng)險(xiǎn)。”屈宏斌在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　他分析說(shuō)，從外需的角度來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩意味著中國(guó)的出口在下半年會(huì)出現(xiàn)比較明顯的下滑，但是這一次的情況跟2008年有很大不同。2004年-2008年上半年這段時(shí)間，中國(guó)的出口增長(zhǎng)非常強(qiáng)勁，同時(shí)，進(jìn)出口增長(zhǎng)也非常快，它對(duì)GDP的貢獻(xiàn)是正的2-3個(gè)百分點(diǎn)。危機(jī)爆發(fā)后，出口出現(xiàn)大幅度下滑，進(jìn)出口對(duì)GDP的貢獻(xiàn)立刻轉(zhuǎn)變?yōu)樨?fù)的2-3個(gè)百分點(diǎn)，從正到負(fù)的轉(zhuǎn)變對(duì)GDP的影響大概在4%-5%，對(duì)GDP的下拉作用是非常明顯的。

　　而在過(guò)去18個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了V型明顯恢復(fù)，出口也有所恢復(fù)，但由于我們的進(jìn)口恢復(fù)的速度更強(qiáng)，所以貿(mào)易順差前半年還是以同比40%左右的幅度下降的，在上半年GDP接近11%的增長(zhǎng)中，進(jìn)出口的貢獻(xiàn)還是負(fù)2個(gè)百分點(diǎn)。雖然下半年出口出現(xiàn)下滑，進(jìn)出口下滑的速度可能會(huì)有所增大，但是由于這次的起點(diǎn)基數(shù)是負(fù)的，未來(lái)的震蕩不會(huì)像2008年4%-5%那么大。同時(shí)，上半年11%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都是完全依賴于內(nèi)需的，這一輪的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)從來(lái)就不是主要依賴外需，所以外需的變動(dòng)對(duì)于我們下半年GDP的影響就要比前一輪小得多。

　　從內(nèi)需的角度來(lái)看，我們這一輪貨幣數(shù)量型的調(diào)控，從年初以來(lái)的三次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，到對(duì)于信貸的限制，再到地方融資平臺(tái)的清理，主要是針對(duì)新開(kāi)工項(xiàng)目，這些會(huì)導(dǎo)致投資有所減緩，導(dǎo)致內(nèi)需有所減緩。但是這些收緊政策并不針對(duì)已開(kāi)工項(xiàng)目，我們30多萬(wàn)的新投資開(kāi)工項(xiàng)目中有8萬(wàn)多“鐵公基”長(zhǎng)期項(xiàng)目，這些項(xiàng)目后續(xù)的投資還非常龐大，有了這些后續(xù)的投資就意味著未來(lái)的投資下滑會(huì)有支撐，即便是房地產(chǎn)有所調(diào)整，由于有大量的在建項(xiàng)目后續(xù)投資，也會(huì)保障這一輪投資下滑的底部相對(duì)較高。

　　在社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝看來(lái)，二季度經(jīng)濟(jì)減速很正常，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)不過(guò)是重回2007年周期高點(diǎn)的回落階段。去年的新開(kāi)工項(xiàng)目涉及投資規(guī)模高達(dá)29萬(wàn)億人民幣，這相當(dāng)于2009年GDP的80%。今年新開(kāi)工增速仍然高達(dá)29%，而這是在去年翻一倍的高基數(shù)上的再次增長(zhǎng)。即便未來(lái)房地產(chǎn)投資熱情或會(huì)冷卻，但中國(guó)的高投資未來(lái)數(shù)年也難退下來(lái),經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不值得憂慮。

　　下半年宏觀政策仍需“維穩(wěn)”

　　二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，多項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)明顯減速，一時(shí)間政策放松的聲音再次興起，宏觀調(diào)控再度寬松的預(yù)期抬頭。

　　對(duì)此，中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)紛繁復(fù)雜的情況下，保持我國(guó)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性至關(guān)重要。

　　李揚(yáng)日前在由孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)主辦的“衍生品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)論壇”上指出，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的二次探底，金融危機(jī)以來(lái)，危機(jī)的表現(xiàn)形式日漸多樣，在這一國(guó)際背景下，我國(guó)出口、投資增長(zhǎng)波動(dòng)幅度將有所加大，這就需要保持國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性，“避免政策的暴漲暴跌”。

　　本周，官方也接連發(fā)表宏觀政策下半年仍需“維穩(wěn)”的聲音。就在央行發(fā)表報(bào)告的同一天，財(cái)政部部長(zhǎng)謝旭人在部署下半年工作時(shí)也明確表示,要把“穩(wěn)定政策”作為宏觀調(diào)控的主基調(diào),繼續(xù)落實(shí)好積極的財(cái)政政策,并加強(qiáng)與貨幣政策等的協(xié)調(diào)配合。

　　還是這一天，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)張濤在《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》發(fā)表署名文章，稱貨幣信貸向預(yù)期方向發(fā)展。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，下半年要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，根據(jù)新形勢(shì)、新情況加強(qiáng)適時(shí)微調(diào)，著力提高政策的靈活性和針對(duì)性。

　　張濤在文中分析了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，表示國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)上升的基本面未改變，正朝著宏觀調(diào)控預(yù)期的方向發(fā)展，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能呈緩中趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。從內(nèi)部需求看，投資、工業(yè)增速高位趨緩，消費(fèi)仍然保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。從外部需求看，雖然有歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)等不確定因素沖擊全球金融市場(chǎng)，但全球經(jīng)濟(jì)總體仍保持復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，中國(guó)面臨的外部環(huán)境好于去年。

　　如果綜合二者的表態(tài)，可以理解為，下半年，宏觀政策仍需“維穩(wěn)”，但會(huì)根據(jù)新形勢(shì)、新情況適時(shí)微調(diào)。記者徐思佳